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Crédito: Getty Images
¿Cómo se explica la tendencia reciente y esperada en esta clase de activo? El Banco Central de Chile, en su comunicado luego de la reunión de política monetaria de enero, señaló que la inflación sigue en niveles altos y que la tasa de interés se mantendrá elevada hasta cerciorarse que este fenómeno cede sosteniblemente. Por lo tanto, las tasas no bajarán hasta que la inflación muestre que está convergiendo al objetivo de largo plazo de 3% anual (actualmente la inflación a doce meses en Chile es de 12,3% a enero). Esto inyectó volatilidad a las tasas de interés, y además se sumó que en Estados Unidos también la inflación está bajando menos rápido que lo esperado.
El año pasado, la renta fija chilena registró un desempeño estelar, rentando casi 15% (índice de bonos que más se transan), lo cual es destacable dado que -por el contrario- los bonos globales cayeron más de 10%. Sin embargo, para lo corrido de este 2023, muestran una caída de alrededor de 1%.
Lo anterior, no significa un cambio en la tendencia y la renta fija local sigue siendo una atractiva alternativa de ahorro/inversión para los chilenos. Además, hacerlo a través de fondos mutuos, que son flexibles debido a que pueden adaptarse al escenario y tomar variadas oportunidades, es lo más eficiente. Estos, son manejados por equipos de expertos con dedicación exclusiva.
¿Cómo se explica la tendencia reciente y esperada en esta clase de activo? El Banco Central de Chile, en su comunicado luego de la reunión de política monetaria de enero, señaló que la inflación sigue en niveles altos y que la tasa de interés se mantendrá elevada hasta cerciorarse que este fenómeno cede sosteniblemente. Por lo tanto, las tasas no bajarán hasta que la inflación muestre que está convergiendo al objetivo de largo plazo de 3% anual (actualmente la inflación a doce meses en Chile es de 12,3% a enero). Esto inyectó volatilidad a las tasas de interés, y además se sumó que en Estados Unidos también la inflación está bajando menos rápido que lo esperado.
Las caídas se originaron debido a que cuando el Banco Central de Chile hizo su anuncio, las tasas de interés de mercado subieron, entonces cuando ello pasa, el valor de los bonos cae. No obstante, los mercados suelen sobre reaccionar y el Banco Central de Chile mantendrá la tasa de referencia o Tasa de Política Monetaria (TPM) en 11,25%, según lo sostuvo en su comunicado de fines de 2022. Este nivel es históricamente alto y está ayudando a que la inflación vaya cediendo, a través de un freno en la actividad económica. El elevado nivel de tasas es también una fuente de oportunidad para los ahorrantes/inversionistas.
Primero, porque el resto de las tasas de interés de mercado están alineadas con la TPM, lo que implica altos rendimientos en los bonos y otros instrumentos de renta fija. Y, por otro lado, cuando las tasas de interés bajen, el valor de los bonos subirá, lo que da a la renta fija un interesante potencial de ganancia de capital.
¿Cuándo comenzará el ciclo de baja de tasa, y cuál será la magnitud de los recortes? La respuesta a estas dos preguntas depende de la velocidad del ajuste de la inflación y la actividad. La sorpresa inflacionaria de enero de 2023 y una caída más lenta en la actividad moderó las expectativas del mercado, que anteriormente internalizaba el primer recorte de tasa para abril, y se ajustó más bien para el mes de mayo.
Colaboración de Compass Group para Coopeuch Inversiones
