¡Buenas! Este lunes, el mundo entero celebra el Día Internacional de la Mujer. Si no fuera por la pandemia del coronavirus, habría numerosas marchas y manifestaciones. En los últimos años, ha sido la energía de esas marchas la que ha generado cambios que de a poco se están viendo en la economía, en las empresas y en la industria financiera. Falta mucho aún, pero estamos siendo testigos del fin del patriarcado. Diez mil años de historia están cambiando frente a nuestros propios ojos. Y eso hay que celebrarlo.
Antes de arrancar con lo que nos convoca, si alguien te compartió este boletín o nota, asegúrate de recibirlo todos los domingos por la noche, inscribiéndote a El Semanal AQUÍ. Y si ya estás inscrito, puedes compartirlo con un amigo, familiar o colega.
1- MUJERES AL PODER
Radiografía de la brecha de género en la industria financiera. El informe de Género de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), que se publicó en noviembre pasado, muestra importantes avances en la última década –y algunas áreas donde aún estamos al debe–.
La relación entre las deudas bancarias de mujeres y hombres pasó de 56 % en el 2002 a cerca del 99 % el año pasado, quedando ad portas de cerrar la brecha de género en acceso a productos de crédito.
Son mejores pagadoras. En relación con la integridad financiera, el informe revela que las mujeres sistemáticamente exhiben mejores indicadores de morosidad y protestos de cheques en la banca en comparación con los de los hombres. Los indicadores de la CMF muestran que la mujer es mejor pagadora que el hombre.
Mayor participación femenina en el mercado. La cobertura poblacional del crédito para las mujeres –medida como porcentaje de la población adulta con créditos vigentes– pasó de 16 % a 51 % entre el 2002 y el 2019.
Gran parte de la deuda de las mujeres son créditos hipotecarios. Consistente con lo anterior, las mujeres presentan una demanda más activa que los hombres en productos de ahorro para la vivienda.
Dónde estamos aún al debe. Un informe especializado de la CMF revela que la participación femenina en directorios de empresas listadas en Bolsa está incrementándose lentamente: solo 1 de cada 10 directores de empresas son mujeres. En los últimos dos años, la participación se habría incrementado en un 1,2 % en las empresas IPSA, llegando a un 10,1 %.
Brecha salarial. El monto promedio adeudado por cada mujer es 39,47 % menor al promedio adeudado por cada hombre. Eso se debe a la brecha de género en los salarios, que para los hombres es 27 % mayor que para las mujeres.
Conclusiones. La CMF dice que los resultados del informe confirman que, si bien se observan avances en la industria financiera, aún queda un largo camino por recorrer en materia de equidad de género.
“Es crucial acelerar la reducción de estas brechas y de sus causas subyacentes. La CMF continuará visibilizando estos y otros indicadores para incentivar el desarrollo de políticas públicas y privadas en pos de la equidad de género”.
2- EL SEMINARIO DE LARRAINVIAL Y EL OPTIMISMO DEL MINISTRO CERDA
El evento duró tres días y arrancó con un bostezo. Tres expertos españoles presentando oportunidades de inversión por Zoom y con láminas de Power Point. Si no tomaste un buen café, costaba quedarse despierto, más allá de que quizás lo que ofrecían los españoles es la mejor inversión del año. Nunca lo sabremos, no logré poner la suficiente atención. Me parece, y puedo estar equivocado, que habría que repensar algunos de estos seminarios virtuales.
Ahora, si el miércoles fue aburrido, el viernes fue todo lo contrario. Arrancó el expresidente del Banco Central, Vittorio Corbo. Una presentación sólida desde el punto de vista técnico, pero tocando los mismos lugares comunes de siempre que mantienen a Sanhattan en una burbuja: la urgencia de la gobernabilidad, apuntar a un sistema político entrampado, advertir sobre el desafío constitucional que podría poner en cuestionamiento los derechos de propiedad, la institucionalidad del Banco Central y encontrar un balance correcto entre garantizar derechos y responsabilidades.
Destacó cómo la economía se ha podido recuperar de dos shocks: el de la pandemia y el del estallido social. Advirtió que el problema será el mercado del trabajo. Y no solo por el golpe de la crisis sanitaria sino también por la aceleración de la revolución digital, los robots, la inteligencia artificial y la rigidez de nuestra legislación laboral.
Preguntas equivocadas. En sus conclusiones, Corbo fue optimista en cuanto a que el proceso constitucional no pondrá en riesgo esa institucionalidad. Hizo sentir relativamente cómodos a los asistentes virtuales, pero no tocó lo importante y no realizó las preguntas relevantes: qué hacer para satisfacer las desigualdades e injusticias sin poner en riesgo los balances macroeconómicos que han garantizado el crecimiento de los últimos 30 años. Era una oportunidad para “pensar fuera de la caja”. Lamentablemente, lo que escuchamos fue una presentación ortodoxa. ¿Una oportunidad perdida? Hasta el Financial Times y The Economist coinciden en que hay que hacer reformas profundas al capitalismo para que vuelva a ser un modelo legítimo.
Pirincho Navarrete vs. Natalia González. Fue el plato de fondo del viernes. Abogado, exfuncionario de varios gobiernos de la Concertación versus la directora de Asuntos Jurídicos y Legislativos de Libertad y Desarrollo, el brazo del lobby de la UDI.
Pirincho admitió que Concertación / Nueva Mayoría dejaron una deuda enorme y una vergüenza: la sensación de que hay ciudadanos de segunda categoría. “Y eso es muy caro para una democracia liberal. Y eso es lo que está detrás del malestar social. Mastercard dice en su publicidad que hay cosas que el dinero no puede comprar, pero en Chile sí y ese es el problema”.
Sus predicciones y optimismo. Afirmó que los derechos sociales estarán en el corazón de la Convención Constitucional: qué derechos estamos dispuestos a garantizar y cuál deberá ser el rol del Estado y la sociedad civil. Y cómo afectará el debate democrático. Su escenario base es que será una Constitución moderada y que Chile es un país mucho menos polarizado de lo que se ve en redes y medios.
“No confundir lo público con lo publicado. Creo que el proceso será tranquilo y el resultado mostrará un elenco constituyente mucho mejor que el del Congreso y ninguna parte se llevará el proceso a la casa y funcionará lo de los dos tercios. Un texto ni muy de izquierda ni de derecha. Ni muy pro-Mercado ni pro-Estado. Habrá algunos defraudados”.
A los inversionistas les recomendó “comprar Chile” y aventuró que la segunda vuelta será Jadue / Lavín.
Natalia González no es tan optimista. Teme que el populismo se tome la Convención Constitucional y que el miedo domine la discusión. Y cree que habrá un bias en favor de “garantizar los resultados y no las causas para hacer una sociedad más igualitaria”. Lo mismo cuando se discutan los derechos de agua y un nuevo royalty minero. Su esperanza es que se logre un acuerdo de convivencia, evitando la violencia.
El seminario de LarrainVial ocurrió en la semana en que el nuevo ministro de Hacienda, Rodrigo Cerda, dio su primera entrevista a medios internacionales. Lo hizo con Bloomberg y ahí aseguró que la nueva Constitución hará posible una nueva era de 30 a 40 años de paz social, estabilidad y desarrollo económico.
3- ENJOY, LA FUSIÓN, PIÑERA Y EL LAPIDARIO INFORME DE LA COMISIÓN INVESTIGADORA
Voto con mayoría abrumadora. El informe de la Comisión Investigadora de la Cámara de Diputadas y Diputados, que fue aprobado por prácticamente la unanimidad de los parlamentarios, apunta a la superintendenta de Casinos de Juego, Vivien Villagrán, y la acusa de hacer la vista gorda en la fiscalización de temas tan sensibles como la entrega de crédito a jugadores, lo que está prohibido por la ley, porque fomenta la ludopatía.
Falta de fiscalización. El informe de la Comisión dice que la Superintendencia ha tenido una actitud laxa a la hora de fiscalizar a Enjoy, permitiendo que haya desarrollado su actividad en los últimos años incumpliendo la ley. Los diputados y diputadas además cuestionaron que en la adjudicación a Enjoy de cuatro casinos municipales del año 2018, la superintendenta realizó omisiones al Consejo Resolutivo que debía elegir los ganadores de cada licitación.
Ofertas dudosas. En ese proceso, señala el informe, la superintendenta no solo omitió la información referida a los préstamos que realiza Enjoy Gestión Limitada, sino también validó ofertas económicas que serían inviables de cumplir, porque iban a ocasionar que esos casinos operaran con pérdidas en los próximos 15 años.
La firma de Piñera y el salvavidas. En enero, firmó el polémico decreto para postergar los permisos de operación por seis meses más, evitando que Enjoy tuviera que pagar US$ 90 millones por boletas de garantías que resguardaban al municipio de Viña del Mar si el grupo de casinos no realizaba las inversiones comprometidas. Ese salvataje también evitó que en febrero Enjoy pagara más de US$ 20 millones a la municipalidad como parte de la oferta económica que presentó.
Cuestionamiento político a la fusión. Rodrigo González, diputado PPD y vicepresidente de la Cámara de Diputadas y Diputados, tiene serias dudas acerca de la propuesta de los acreedores de fusionar Enjoy con su rival Sun Dreams, controlada por el empresario Claudio Fischer. Apunta al control que tendrán sobre la industria (76 %) y a la cercanía de algunos de los principales acreedores (BTG, Moneda y los Penta) con Sebastián Piñera. Pide que se investigue. Dos de ellos administran el fideicomiso ciego del Presidente. El diputado también cuestiona el “salvavidas” que el Gobierno le tiró a Enjoy en varias ocasiones.
4- GRÁFICO DE LA SEMANA: LA BRECHA DE GÉNERO EN CHILE
En Chile, los hombres ganan en promedio un 27 % más que las mujeres. La buena noticia es que un 53 % de los chilenos cree que debería ser una prioridad cerrar la brecha salarial existente entre hombres y mujeres, lo que nos pone en el primer lugar del ranking y superando el promedio mundial (36 %). Dos tercios de los chilenos y chilenas estiman que la brecha salarial es un problema real.
La consultora internacional Ipsos realizó una encuesta en 28 países para el Día Internacional de la Mujer, señalando los impactos de género en el mercado laboral y sobre cómo, además, se ve impactado esto en el marco de la pandemia.
Huawei, comprometida a priorizar la ciberseguridad en su operación
Huawei se convirtió en el primer proveedor de equipos 5G y LTE en superar las pruebas de Especificaciones de Garantía de Seguridad del 3GPP, desarrolladas por DEKRA, primer laboratorio de pruebas de seguridad acreditado en Europa.
5- SIN TACOS NI CORBATA
¿Quién reemplazará a Alfonso Eyzaguirre a la cabeza de JP Morgan Chile? Es la pregunta del millón que todos en Sanhattan se hacen. Es uno de los puestos más poderosos de la industria financiera chilena y hay mucha curiosidad para saber quién será el próximo presidente del gigante de Wall Street en el país.
Andrés Errázuriz y Jorge Hayler son los nombres que suenan más fuerte para su reemplazo. La decisión ya está tomada pero no es pública. Hayler tiene más personalidad y es el que maneja la mesa de dinero. Errázuriz maneja el negocio de la banca de inversión, pero los que lo conocen dicen que le falta carisma para ser el elegido. La decisión ya está tomada, pero no se hará pública por unos días.
Eyzaguirre asumirá como CEO para Latinoamérica & Canadá y como jefe de la banca de inversión para la región. Se convierte así en el chileno más poderoso de Wall Street. El ejecutivo se desempeñaba como presidente de JP Morgan Chile y director de la banca de inversión desde el 2013. En las próximas semanas se trasladará a Nueva York con su familia, pero mantendrá sus responsabilidades en Chile por un período de transición, mientras se designa a su reemplazante.
El día que Eyzaguirre tuvo que rendir su examen más difícil. Fue en el 2014 en Ciudad de México, cuando tuvo que hacer una presentación frente a Tony Blair, Henry Kissinger y el resto de la plana mayor del banco. Al encuentro asisten los cabezas de todas las oficinas regionales, sus clientes más importantes, Jamie Dimon, el CEO del banco, y el Consejo de Asesores. La tarea de Eyzaguirre y sus colegas era dar una charla de 20 minutos, sin papeles ni notas, sobre la situación en su mercado, y estar preparado para contestar preguntas. Fuentes que estuvieron presentes cuentan que el chileno estuvo días ensayando para controlar su nerviosismo.
Saieh enfrenta un nuevo vencimiento. En los próximos 10 días se vence un cupón de 17 millones de dólares del bono de US$ 500 millones de CorpGroup Banking que Saieh dejó de pagar en septiembre pasado. No ha habido avances en las negociaciones y se da por descontado que el empresario no pagará.
El aumento de capital de Itaú CorpBanca. Lo adelantó el banco brasileño la semana pasada y en el mercado estiman que podría llegar a los US$ 1.000 millones. Saieh aún controla cerca del 27 % de la entidad, pero no tiene por dónde suscribir la operación. El Diario Financiero publicó una nota donde se especula que podría llegar a diluirse en hasta un 75 %, o sea, se quedaría con menos del 20 % del banco. Esta historia tiene para rato.
BancoEstado entra a las grandes ligas del mercado global de divisas. La semana que termina el banco se convirtió en socio y accionista de la plataforma CLS, el principal sistema de liquidación de las divisas relevantes para el funcionamiento del sector financiero a nivel global. El peso chileno se transformó así en la moneda N° 19 en sumarse y la primera en Sudamérica.
Qué significa para la economía chilena. Se reducen los riesgos de las operaciones de divisas en el mercado global y se facilitan las operaciones internacionales de las empresas chilenas. Desde BancoEstado explican que ahora transar con el peso chileno no tiene riesgos de liquidación ni de contraparte.
6- CUATRO PREGUNTAS A RODRIGO CÓRDOVA Y LA LLEGADA DEL ETF DE BITCOIN A LA BOLSA CHILENA
A partir de este lunes los inversores chilenos podrán invertir en el primer ETF de Bitcoin directamente en la Bolsa de Santiago, que pasa a ser la segunda bolsa del mundo en ofrecer el instrumento de inversión. Un ETF es un fondo índice que se cotiza como una acción. En este caso, el inversor no tendrá que comprar un bitcoin, sino que puede invertir indirectamente a través de este instrumento. El responsable de la operación es el abogado chileno, residente en Canadá, Rodrigo Córdova. Su especialidad son temas financieros y pensiones. En esta breve entrevista nos explica que el índice tiene como objetivo proveer una alternativa de inversión segura, simple y de bajo costo en Bitcoin.
-¿Dentro de qué contexto surge Purpose Bitcoin ETF?
-Como todos hemos visto, los criptoactivos, incluyendo el Bitcoin, han tenido toda una evolución en su relación con la industria financiera tradicional. Al principio, los grandes actores se resistieron mucho a su adopción, pero la actitud ha cambiado radicalmente. Hace dos semanas, Goldman Sachs reabrió su desk de criptoactivos donde transa futuros sobre Bitcoin. Hoy existe una adopción institucional del Bitcoin y eso le da un mayor respaldo. No se trata de si te gustan o no. Los criptoactivos están para quedarse.
-¿Qué aporta Purpose Bitcoin ETF a los inversionistas?
-Varias cosas. Para apreciar el aporte hay que entender la forma en que hasta ahora se podía invertir en Bitcoin. Una forma es la compra de Bitcoin. Para comprar Bitcoin tienes que abrir una billetera digital, tener y administrar tu private key y operar a través de alguna plataforma de trading crypto. Eso no es simple o cómodo para los inversionistas y tiene una serie de riesgos. Es más millennial, si quieres.
Otra alternativa más institucional es operar vía derivados en la CME, por ejemplo, o a través de productos financieros que ofrecen exposición a Bitcoin usando opciones o futuros. Nuevamente eso no es tan simple. Tienes que entender de derivados e, incluso si lo haces a través de un producto, el uso de derivados le agrega complejidad a la inversión.
Purpose Bitcoin ETF ofrece una forma mucho más simple y segura porque es un ETF que compras y vendes en Bolsa, igual que cualquier acción o fondo. El inversionista opera con su misma cuenta, en una bolsa que conoce, con la seguridad que da el hecho de que tanto el emisor como el instrumento están fiscalizados, sometidos a obligación de información, etc. A eso se suma que Purpose ETF invierte directamente en Bitcoin. No usa derivados, ni estrategias especulativas. Provee exposición directa (no sintética) a Bitcoin con un management fee súper bajo (1 %).
-¿Cómo ha sido la recepción de Purpose Bitcoin ETF en Canadá?
-Impresionante. El ETF se lanzó el 18 de febrero y ya cuenta con casi 700 millones de dólares canadienses en activos invertidos, lo que demuestra la tendencia que te mencionaba antes respecto a la adopción de los criptoactivos.
–¿Por qué Chile?
-Surge del conocimiento del potencial que tiene el mercado chileno para productos financieros innovadores. Chile es un mercado suficientemente sofisticado como para pensar que individuos de alto patrimonio, family offices, asset managers e institucionales empezarán a buscar activos alternativos como este, a lo que se suma una creciente generación de inversionistas jóvenes, globalizados y habituados a la nuevas tecnologías y tendencias. Entonces, no todo pueden ser estrategias plain vanilla long only de bonos y acciones.
Además, el lanzamiento de Purpose Bitcoin ETF se dio justo en el momento en que Chile empieza a estudiar una posible ley Fintech y eso puede ser un impulso importante para decisiones de inversión en este sector.
Finalmente, hay otro elemento que puede parecer chovinista, pero que me llena de orgullo: Purpose Bitcoin ETF es el primer ETF 100% Bitcoin del mundo y la TSX es la primera bolsa a nivel mundial en poder ofrecer este producto. Con el listado del día miércoles, la Bolsa de Santiago pasó a ser la segunda bolsa del mundo en ofrecer un ETF directamente Bitcoin. Eso es notable y le hace bien a Chile.
7- AGENDA DE LA SEMANA
-Lunes
El foco estará en el IPC de febrero. Lo publica el INE a las 08:00 de la mañana y el consenso es que la inflación comenzó a calmarse. Según la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central, se estima una variación positiva de 0,3 % para febrero y para marzo de 0,4 %. Esto sería inferior al 0,7 % anotado en enero.
Chile Day 2021- Semana 2. La segunda semana comienza con una presentación del ministro de Obras Públicas Alfredo Moreno. Presentará una radiografía de las oportunidades de inversión en el sector para los inversores extranjeros.
-Martes
Chile Day 2021. La sesión del martes arranca con una presentación del presidente del Banco Central, Mario Marcel. El foco estará en la recuperación de la economía chilena pospandemia. Luego será seguido por Joaquín Cortez, presidente de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
Reunión Bimestral de Gobernadores del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés). Marcel será uno de los participantes del encuentro virtual. El foco de las reuniones estará puesto en la estabilidad financiera a medida que el mundo comienza a salir de la crisis sanitaria. También estará presente el consejero Pablo García.
-Miércoles
Publicación en el sitio web del Banco Central de los resultados de la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EEE) de marzo del 2021.
Y para despedirme, cuando una imagen dice más que mil palabras.
Esta foto es un dibujo de un chico de India, alumno de octavo básico. Fue en respuesta a un comentario de su padre de que su mamá no hacía nada en todo el día. Decidió dibujar lo que era un día normal para su madre. Se viralizó y ahora es la portada de un informe de género del gobierno.
Bueno, hasta acá llegamos esta semana. Recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o sígueme en Twitter @ivanwese e Instagram @ivanwese. Inscribirse a El Semanal AQUÍ.
