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¡Buenas y feliz lunes! Se anticipa una jornada volátil para los mercados. No solo por el fin de la semana del 18 y la vuelta al trabajo de muchos, sino porque el triunfo de la extrema derecha en las elecciones en Italia puso al euro bajo fuerte presión y por ende las monedas emergentes. En el plano local, se viene el Presupuesto 2023 y se acelera la discusión sobre la reforma tributaria. De la de pensiones, por el momento parece estar en pausa.
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1- SE VIENE EL PRIMER PRESUPUESTO DE BORIC Y MARCEL
“El verdadero carácter de una persona se revela al ver en qué gasta su tiempo libre y su dinero. El resto es bla-bla. Lo mismo una sociedad: su alma y conciencia se revelan en cómo asigna sus recursos y eso se llama presupuesto”. Lo dijo en un evento privado, al que tuve la suerte de asistir, el expresidente de Estados Unidos, Barack Obama, durante su primera campaña para llegar a la Casa Blanca.
Bueno, entonces, para el Gobierno del Presidente Gabriel Boric se vienen tiempos de definiciones y revelar su verdadero carácter: esta semana tiene que presentar su Presupuesto 2023, el primero de su administración. El de este año lo heredó de Sebastián Piñera y en gran medida lo está respetando.
Los ejes centrales que el ministro de Hacienda, Mario Marcel, adelantó: el gasto público crecería entre 4% y 5% y este año las cuentas fiscales terminarían equilibradas, algo impensable hace un año. Otra buena noticia. Se anticipa que para el próximo año el Gobierno tendrá que endeudarse en US$ 12.000 millones, bastante por debajo de los US$ 20.000 millones que se anticipaban en marzo.
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2- RIQUEZA Y DESIGUALDAD EN CHILE DEL SIGLO XXI
Distribución de riqueza global
Qué pasó. Esta semana Credit Suisse publicó su informe anual sobre la riqueza en el mundo, en el que informa que en este siglo la riqueza promedio por adulto en Chile aumentó 4,4% y alcanzó a US$ 54.639 en 2021, el doble del promedio de América Latina. El documento también afirma que la desigualdad no se ha movido mucho en nuestro país, pero que la riqueza que controla el 1% de los más ricos de Chile ha experimentado un descenso del 39,6% al 30,2%. La mitad de los chilenos tiene una riqueza menor a los US$18.820 y la mitad está por encima de esa cifra.
Credit Suisse compara a Chile, Brasil y México. La riqueza por adulto llegó a un promedio de US$21.429 en Brasil, US$ 48.138 en México y US$ 54.639 en Chile. La desigualdad cambió poco entre el 50% más pobre.
“En este siglo, la desigualdad de riqueza no ha cambiado mucho en Chile ni en México (…) En estos dos países, la desigualdad de riqueza ha aumentado entre la mitad inferior de la población, mientras que ha disminuido en la parte superior. En promedio para los dos países, la proporción de riqueza del 40 % inferior de los adultos cayó del 1,8 % al –0,2 %, mientras que la proporción de adultos entre los percentiles 40 y 90 aumentó del 27,2% al 33,3%“.
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3- FÚTBOL Y NEGOCIOS: LA CRISIS DE SENCORP LE METE UN GOL A LA U
Qué pasó. Esta semana el Grupo Sencorp, el holding inmobiliario que creó y construyó Sanhattan, remeció al mercado al anunciar un proceso de reorganización judicial como parte de un plan de salvataje para evitar su quiebra. Como ha sido ampliamente informado, su deuda total es cercana a los $227 mil millones.
Entre los afectados están varios de los sospechosos de siempre: Consorcio (ya sufrió por la quiebra de Saieh), Tanner, el BCI, BancoEstado (uno de los más expuestos), ILC, el brazo financiero de la Cámara Chilena de la Construcción a través de su control de Banco Internacional y Scotiabank.
Las esquirlas de la crisis llegan a Azul Azul. Además de todos esos pesos pesados del mercado local, hay un nombre que hizo ruido: Logros Servicios Financieros, un factoring poco conocido y que tiene lazos directos e indirectos con Sartor, el fondo de inversión que controla al club Universidad de Chile.
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4- GRÁFICO DE LA SEMANA: TODA UNA EDUCACIÓN
Una razón para ser optimista. La inversión de los últimas décadas en educación parece estar dando resultados. Chile ahora lidera la región en el porcentaje de población con estudios superiores completos.
En el país, el porcentaje de la población de 25 a 34 años con estudios superiores completos es casi el 35% (universitarios o técnicos). Le siguen Perú, México y Brasil. En Argentina, el líder histórico en América Latina, ya no llega al 20%.
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Entre agosto de 2003 y junio de 2022: más de 245 mil pensionados han retirado excedentes de libre disposición
Los excedentes de libre disposición son el saldo que queda en la cuenta de capitalización individual, una vez que se genera una pensión mínima equivalente al mayor valor entre el 70% del promedio de las remuneraciones imponibles en los 10 años anteriores y 12 UF.
La propiedad de los ahorros previsionales permite que exista la posibilidad de retirar estos excedentes a todo los tipos de pensionados.
El 2021 fue el año en que se entregó el mayor monto: USD 181 millones. Lo sigue 2019 con USD 172 millones y 2020 con USD 148 millones
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5- UNA CHARLA CON LA CORRESPONSAL DE THE ECONOMIST
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Ana Lankes, corresponsal de The Economist: “Hay que preguntarse si había que cambiar todo desde cero o solo se tenían que hacer reformas”.
Viene cubriendo el país desde antes del estallido social y dice tener “una admiración profunda por la democracia chilena y que los chilenos la tomen tan en serio”. En esta entrevista en La Mesa, Lankes explica por qué para el influyente medio británico el proceso constitucional chileno es tan importante:
“En Chile hay problemas serios de desigualdad y una elite muy cerrada, pero le fue muy bien en los 30 años de democracia y, entonces, había mucho interés y curiosidad por entender las demandas de cambio tan profundas”.
En la conversación, la periodista describe las diferencias entre el neoliberalismo chileno y el liberalismo clásico, al tiempo que revela la trastienda de la polémica decisión del consejo editorial de recomendar el Rechazo previo al plebiscito.
Además, afirma estar impresionada por cómo el tejido social cambió tan profundamente en menos de tres años, pero destaca los logros de la democracia. “En Chile hubo, en 30 años, suficiente desarrollo para que prácticamente todos los chilenos pudieran decir que su vida es mejor ahora que hace 20 años, y sus hijos también”, señala.
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6- SIN TACOS NI CORBATAS
– El cobre se salvaría de lo peor de la recesión global que se viene. Es la conclusión de un nuevo informe de Moody´s Investors Service. La consultora cambió de ESTABLE a NEGATIVO su panorama para la minería y la industria de los metales. “La desaceleración del crecimiento económico en todo el mundo está reduciendo la demanda de metales y materias primas mineras, lo que tiene un impacto directo en el precio, lo que en consecuencia refleja un EBITDA agregado decreciente para las empresas más grandes calificadas por Moody’s en la industria durante los próximos 12 meses”.
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– La apuesta del fondo de inversión privada Southern Cross a la economía verde. Es a través de su control de Volta, la tercera empresa de recolección de residuos industriales más grande de Chile. Volta Chile anunció una inversión inicial de $ 2.500 millones para la construcción de la primera etapa de la planta de clasificación de reciclables más grande y moderna del grupo. La planta permitirá segregar más del 30% de la meta del primer año de valorización de residuos de envases y embalajes del país.
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– Vuelve a Chile una favorita del ala más conservadora del empresariado local: la polémica diputada de la ultraderecha española, Cayetana Álvarez de Toledo. Esta vez viene de la mano del Grupo Security como la protagonista del seminario anual del holding financiero “Reimpulsando Chile”. Tendrá lugar el lunes 3 de octubre en el centro de eventos Metropolitan Santiago (ex CasaPiedra). Junto a ella estará el economista chileno y director del World Economic Laboratory del MIT, Ricardo Caballero.
También participará en un encuentro organizado por el Instituto Res Pública, el instituto de tendencia liberal que nació en 2011 con el apoyo económico de Andrónico Luksic y la coordinación de Klaus Schmidt-Hebbel. El evento es parte del ciclo de conferencias “Conversaciones por la libertad”.
7- AGENDA DE LA SEMANA
–Los consejeros del Banco Central salen a explicar el IPoM de septiembre a las regiones. Durante la semana estarán en diferentes foros regionales para presentar las principales conclusiones del informe en el que el banco proyectó una recesión para 2023, sumándose a un creciente número de economistas privados, y donde elevó proyecciones de inflación.
La serie de presentaciones arranca este lunes cuando la consejera Stephany Griffith-Jones presente el IPoM de septiembre en Rancagua, en una actividad organizada en conjunto por el Instituto de Ciencias Sociales de la Universidad de O’Higgins y el BCCh.
–Banca digital. El miércoles el consejero Alberto Naudon participa, vía teleconferencia, en el encuentro “De Consumidor a Usuario: Impulsando la Innovación Digital en la Banca””, organizado por Diario Financiero.
ESTADÍSTICAS Y PUBLICACIONES
–LUNES
El Banco Central publica los resultados de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) post RPM de septiembre de 2022.
–VIERNES
Publicación en el sitio web del Banco Central de Los Indicadores de Coyuntura Semanal.
8- EVENTO DE LA SEMANA: GRAN BRETAÑA SE CONVIERTE EN MERCADO EMERGENTE
Qué pasó. Esta semana el gobierno de la nueva Primera Ministra británica Liz Truss anunció un nuevo presupuesto que incluyó el mayor recorte de impuestos desde 1972, con importantes recortes para personas con altos ingresos. También incluyó un subsidio para las facturas de energía: £ 150 mil millones.
Al mercado no le gustó para nada y esta semana ya lo comenzó a tratar como un mercado emergente, o peor.
Rentabilidad por los suelos. A modo de ejemplo: deuda/bonos de mercados emergentes han perdido el 16,3% de su valor en dólares en lo que va del año, la deuda británica un 37%. La libra esterlina está en su nivel más bajo en casi 40 años. Un operador de deuda emergente basado en Londres con el que hablé el viernes hizo este punto: “Los inversores en bonos soberanos británicos con vencimiento en 2073 vinculados a inflación han perdido más plata que los bonos de Ucrania amarrados el GDP”.
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