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¡Buenas y feliz lunes! La crisis de las isapres se toma la agenda local, y la deuda de Estados Unidos, la global.
En el mercado crece la preocupación por el efecto dominó que podría causar la quiebra de una de las prestadoras de salud privada. La que mayor ruido hace es Cruz Blanca, pero por el momento es más especulación que realidad.
Eso sí, hasta el Gobierno admite que “sería una locura” dejar caer el sistema de isapres “y no estamos locos”, como dijo el superintendente de Salud, Víctor Torres. El impacto de la quiebra de una o más isapres no solo sería económico. Un gran número de clínicas privadas caería con ellas y Fonasa no tendría la capacidad de absorber a los cerca de 3 millones de chilenos que se atienden en el sistema privado.
La otra preocupación es que el jueves Estados Unidos alcance su límite de endeudamiento, lo que obligará al gobierno de ese país a comenzar a utilizar “medidas extraordinarias” para evitar el incumplimiento de pago de su deuda, advirtió la secretaria del Tesoro, Janet Yellen. A fin de evitar una crisis que sería inédita, el Congreso estadounidense tiene que aprobar elevar el techo de la deuda. Pero con una Cámara Baja dominada por una oposición con pocas ganas de negociar con la Casa Blanca, lo que pase después del jueves es un misterio y con repercusiones globales.
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Será una conversación sobre democracia, sustentabilidad y desarrollo económico con invitados de lujo. También conversaremos acerca de la revolución digital y cómo las empresas están enfrentando la irrupción de la economía del conocimiento en sus operaciones. Será el martes 24 de enero a las 10 a.m. Para participar y ser parte del evento, INSCRÍBETE acá
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1- EL DILEMA SHAKESPERIANO EN LA MONEDA: QUÉ HACER CON EL LITIO
Qué hacer con el litio. Es un dilema shakesperiano para el Gobierno de Gabriel Boric y no le queda mucho tiempo. El reloj avanza y en el mercado advierten que el tren del boom del litio puede pasar de largo, mientras Chile sigue decidiendo qué hacer. En las próximas semanas, La Moneda dará a conocer el modelo que ya adelantó Nicolás Grau en este espacio y que apuesta a una alianza con los privados, aunque no dio detalles. Si nada cambia, los analistas estiman que, en los próximos 5 años, Chile pasaría de ser el segundo mayor productor del mundo al tercer o cuarto lugar. Argentina viene corriendo fuerte.
En juego hay miles de millones de dólares que podrían financiar la agenda reformista y las demandas sociales que se están discutiendo. Entre las mineras que hacen cola para producir litio en Chile estiman que, si el Gobierno decide licitar este año el contrato del Salar de Atacama, que actualmente tiene SQM y que vence el 2030, el fisco recaudaría entre US$ 15.000 millones y US$ 20.000 millones.
Un dato para poner en contexto: se estima que en 2022 el litio aportó al Estado casi un 1,4% del PIB y, aunque todavía representa solo el 5% de las exportaciones con respecto del cobre, el año pasado entre SQM y Albemarle –las únicas dos mineras que pueden explotar el mineral no metálico– habrían aportado más del doble que Codelco al fisco chileno. Y a eso hay que sumar que los ingresos extraordinarios por rentas de propiedad del Estado, originados por los contratos de explotación con SQM y Albemarle, sumaban US$ 4.000 millones a octubre del año pasado.
Plazos que se acortan. Los análisis más fatalistas estiman que tenemos una ventana de 8 a 10 años antes que la tecnología haga al litio menos indispensable para la revolución verde, parte clave de la apuesta global para la electromovilidad y de las estrategias para combatir el calentamiento global.
Tic-tac, tic-tac. Pero las mismas fuentes advierten que con cada año que pase el monto sería menor, y que si esperan hasta 2025 o 2026, el interés podría caer con fuerza, dados los plazos para conseguir permisos, construir plantas, etc., etc. “SQM, Ponce y los chinos que son sus socios no van a entregarle el contrato en bandeja”, señalan.
Ahora le toca a Boric. El Presidente puede cambiar la legislación actual y usar la Empresa Nacional del Litio para generar proyectos público-privados que les abran las puertas a las más de 10 gigantes extranjeras que quieren entrar al mercado, ya sea en el Salar de Atacama o el de Maricunga, donde hasta ahora Codelco –con el apoyo tácito de La Moneda– busca tenerlo para sí solo. Aunque esa postura ya está siendo cuestionada ante la Justicia por al menos dos mineras extranjeras y una local.
La otra opción es una que varios expertos dicen sería la más lógica: que además de la apuesta a una alianza público-privada, Boric “se trague el orgullo”, haga un acuerdo y se convierta en socio de SQM. La idea se discute en privado incluso entre exfuncionarios de Bachelet II que negociaron y “castigaron” a Ponce y SQM en su momento. Pero fue el gestor de fondos Jon Hykawy, de Stormcrow Capital, el que desarrolló el argumento en público –en La Segunda– hace unas semanas.
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2- PRESTAR PLATA A ENEL CHILE SE PUSO UN POCO MÁS RIESGOSO
Qué pasó. La clasificadora de riesgo Fitch recortó la nota crediticia de la deuda a largo plazo en dólares de Enel Chile de “A-” a “BBB+”, lo que deja a la unidad chilena del gigante energético italiano a 3 peldaños de perder su grado de inversión, aunque el informe de Fitch no da argumentos para alarmarse y en general es bastante optimista.
Las razones del recorte. Fitch estima que Enel Chile tendrá niveles de deuda mayores a lo anticipado originalmente. El informe estima que la deuda bruta, definida como deuda total a EBITDA, promedie entre 3,0 veces (x) y 3,5x durante el horizonte de clasificación. La estimación anterior era de 2,5x.
El informe advierte que la compañía ha enfrentado costos marginales más elevados debido al aumento de los precios internacionales del carbón y gas natural, lo cual ha afectado su generación de EBITDA, que cayó hasta $582.401 millones en septiembre de 2022, desde un rango de $900.000 millones a $1.000.000 millones entre 2019 y 2020.
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3- DAVOS 2023: LA CUMBRE DE LOS PODEROSOS VIP CON POCOS CHILENOS
Un número récord de líderes empresariales y gubernamentales descenderá al centro invernal suizo de Davos esta semana, para el Foro Económico Mundial (WEF por sus siglas en inglés). Cincuenta y dos jefes de Estado y de Gobierno se presentarán junto a 56 ministros de finanzas, 19 gobernadores de bancos centrales, 30 ministros de comercio y 35 ministros de relaciones exteriores. A ellos se suman los líderes de las Naciones Unidas, el Fondo Monetario Internacional y la Organización Mundial del Comercio y 1.500 empresarios, altos ejecutivos, pensadores y artistas.
Será la vuelta a la normalidad del evento que congrega a los poderosos VIP del mundo, pero que este año tendrá una presencia chilena mínima: hasta el jueves, el programa oficial al que tuvimos acceso mostraba solo a 5 chilenos participando, liderados por Andrónico Luksic y 3 altos ejecutivos del holding: Iván Arriagada, CEO de Antofagasta Minerals, y Peter Morse, presidente de la fundación “Luksic Scholars”.
La quinta chilena: ¡una capa! Se trata de Komal Dadlani, bioquímica de la Universidad de Chile e hija de inmigrantes indios. La emprendedora de 26 años lidera Lab4U, una aplicación gratuita diseñada para que los usuarios realicen experimentos educativos. La app permite transformar a cualquier smartphone en un auténtico laboratorio de bolsillo. Ya en 2015 resultó elegida como la flamante “mujer más emprendedora del mundo” por su iniciativa.
El foco de Davos 2023. El programa oficial detalla que los paneles y charlas buscarán analizar detenidamente los desafíos que van desde la desaceleración económica mundial, la guerra en Ucrania hasta el colapso ambiental.
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4- GRÁFICO DE LA SEMANA: LA INMIGRACIÓN EN CIFRAS
Un extenso y detallado estudio del Banco Mundial sobre la inmigración en Chile confirma que el fenómeno está estrechamente vinculado a razones económico-laborales en todos los grupos.
La encuesta muestra que los venezolanos son quienes tienen mejores niveles de educación y con una tasa de casi el doble de aquellos de Colombia y tres veces respecto de la de los peruanos.
Además, el informe muestra que las tasas de participación laboral y empleo son altas, lo que vendría a confirmar que en neto el fenómeno migratorio es un aporte a la economía. Eso sí, hay una importante brecha de género: el porcentaje de hombres mayores de 18 años con trabajo es 10 puntos mayor que el de las mujeres. La encuesta revela que alrededor del 72% de los migrantes encuestados se concentra en el tramo 18-39 años.
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Cuenta Pública 2022: hitos y desafíos
Durante 2022 pagamos un total de 1.507.919 pensiones, capacitamos a 732 mil personas. Además, un total de 7.821 pensionados hizo uso de su derecho de excedente de libre disposición retirando, en promedio, $19,35 millones, cada uno. Esto significa, un total de $151.343 millones de pesos.
La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.
5- TWITTER DE LA SEMANA
El posteo de la semana lo hizo @TomasCasanegra, analista de la bolsa, columnista y una de las personas que mejor explica las finanzas en simple.
Y acá justamente explica por qué la política monetaria de un banco central autónomo como el de Chile no está siempre alineada con la política fiscal de un gobierno (y eso no es ni malo ni bueno, depende del qué y el cómo).
En este caso, el Banco Central de Chile está tratando desde hace un año de enfriar la economía para controlar la inflación. Eso lo está haciendo a través de su política monetaria, que tiene a la tasa de referencia en 11,25% (lo que el BC les cobra a los bancos para prestarles plata y que hace que el costo de fondeo sea muy alto y actúe como un disuasivo a que las empresas o las personas pidan créditos).
Por el lado de la política fiscal, el Gobierno quiere reactivar al sector inmobiliario y ofrece garantías estatales para hacer que los bancos presten plata a menores tasas.
6- SIN TACOS NI CORBATAS
– Chile sigue en la lista de los países con mayor riesgo a la llegada del populismo. Un informe de Goldman Sachs que escribió Alberto Ramos, el economista jefe para la región, dice que ve “altos” niveles de “ruido político e incertidumbre” para el país. Y recuerda que está entre aquellos donde hay mayor desconfianza en las instituciones y donde las políticas populistas avanzan. Advierte que la gobernabilidad y la preservación de la paz social serán desafíos clave, “más aún dado el muy lento progreso socioeconómico durante la última década, la profunda desconfianza en el establecimiento político y la mayor percepción de que la situación económica y política de que el sistema está roto”.
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– La urgencia de darle legitimidad al sistema de pensiones. El argumento lo desarrolla este domingo en El Mercurio el economista Eduardo Engel, que de paso se convierte en el primer economista del establishment en salir a prestarle apoyo (no absoluto) a la propuesta de reforma del Gobierno.
Engel usa como base de su argumento la encuesta realizada por Espacio Público –centro de estudios que él fundó– y el PNUD, que muestra que solo un 13 por ciento quiere que las AFP administren sus ahorros.
La encuesta revela que las opciones más populares para invertir los ahorros son un organismo privado sin fines de lucro y un organismo público independiente, sumando ambos un 63 por ciento de las preferencias. Aunque correctamente apunta que el hecho de qué hacer con el 6% y la propuesta de que el Estado se haga cargo de las actividades de soporte (afiliar, recaudar y pagar pensiones), son los obstáculos a la hora de lograr un acuerdo.
– Algunos datos de pensiones que se pierden por el debate de la reforma: según cálculos privados a los que tuvimos acceso, con la PGU a 250.000 pesos la tasa de reemplazo del sistema chileno pasaría a ser la segunda de la OCDE. Además, el gasto en pensiones total (cotizaciones + PGU) en relación con el PIB estaría en el TOP 5 entre los países que son parte de la organización.
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– La inflación argentina cerró el año con un alza de 94,8%. Eso quiere decir en simple que los precios prácticamente aumentaron el doble en 12 meses. Es la inflación más alta desde 1991, pese a los esfuerzos del Gobierno peronista por controlarla. Cabe recordar que la proyección oficial de Casa Rosada era que el IPC en 2022 sería de 43%.
El ministro de Economía Sergio Massa, que se posiciona como uno de los posibles embanderados oficialistas para las elecciones presidenciales de este año, prometió para 2023 una inflación del 60%. Los analistas privados y la encuesta del Banco Central no le creen y estiman que la cifra será similar a la de 2022.
Las razones: una combinación de déficit fiscal, emisión descontrolada del Banco Central para financiar ese déficit (en Argentina el BC no es independiente) y falta de dólares.
– China pasa a la ofensiva para mantener control sobre sus gigantes tecnológicos. Entidades gubernamentales chinas se están articulando para poseer “acciones de oro” (golden shares) en unidades de las empresas Alibaba y Tencent y tener un mayor control y poder de decisión sobre los principales actores del sector en el país donde más crece el negocio de Internet en el mundo.
Esa estructura de acciones, permitiría al gobierno nominar directores o influir en las decisiones importantes de la empresa y podría otorgar a los funcionarios una herramienta para influir en la industria a largo plazo.
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7- AGENDA DE LA SEMANA: DAVOS Y WALL STREET
– Esta semana el foco está en lo que pase fuera de Chile. Como les conté un poco más arriba, los poderosos e influyentes del mundo se juntan en Davos, Suiza, para el evento anual que en el pasado ha marcado la agenda global en temas como los desafíos del capitalismo, la sustentabilidad ambiental y ahora la inclusión y desigualdad. La delegación chilena es la más pequeña en una década al menos.
– El otro foco del mercado estará puesto en Wall Street, donde la temporada de resultados corporativos agarra vuelo. Es cuando las empresas comienzan a publicar sus resultados del cuarto trimestre de 2022 y del año.
Qué esperar. Las proyecciones vienen a la baja ante la creciente evidencia de que el alza de tasas de la Reserva Federal para combatir la inflación está enfriando la economía. Lo más probable es que los inversores se centrarán más bien en la orientación para 2023, en particular en cómo las empresas planean abordar la compresión de márgenes esperada.
Y en Chile qué. La temporada de resultados afecta la volatilidad de las bolsas globales y en el país se siente, especialmente ahora que en el último año muchos inversores minoristas abrieron cuentas en dólares e invirtieron en acciones afuera. Para las AFP también, dado que casi la mitad de sus inversiones están en activos extranjeros. Las empresas chilenas del IPSA comenzarán a publicar sus propias cifras a partir de febrero.
El resto de la agenda:
Es lunes el vicepresidente del Banco Central, Pablo García, que va en salida este año, hace una presentación en el 9th BBVA Latin America Conference, en Londres, Inglaterra. También en la agenda: el BC publica los Indicadores de Coyuntura Semanal.
8- SHOCK DE LA SEMANA: MUSK
Elon Musk rompe récord mundial de mayor pérdida de fortuna personal en la historia. El fundador y CEO de Tesla, Space X y que hizo su primera fortuna con PayPal, ha perdido US$ 182 mil millones desde noviembre de 2021, en gran parte debido a la caída en el precio de las acciones de Tesla.
La caída en su fortuna es un récord por la mayor cantidad de dinero perdido por una persona, según Guinness World Records. Se estima que el patrimonio neto de Musk cayó de un máximo de 320.000 millones de dólares en 2021 a 138.000 millones de dólares en enero de 2023, en gran parte debido al bajo rendimiento de las acciones de Tesla.
El récord anterior de la mayor cantidad de dinero perdido por una persona fue de 58.600 millones de dólares, establecido por el inversor tecnológico japonés Masayoshi Son.
A pesar de que Tesla estableció nuevos récords de ventas en 2022 (aumentó las entregas en un 40 % con respecto al año anterior), las acciones perdieron el 65 % de su valor en 2022 debido a los competidores.
Aun así, Musk sigue siendo la segunda persona más rica del mundo, detrás de Bernard Arnault, CEO y controlador del conglomerado de artículos de lujo LVMH, según la revista de Forbes.
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