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¡Buenas y buen lunes de febrero! La verdad es que usar mi tradicional “feliz lunes” no me parecía adecuado cuando la vida de miles de personas se ve amenazada por los incendios forestales que afectan a la zona centro-sur desde el jueves. Al cierre de esta edición, las llamas han destruido más de 250 mil hectáreas y han provocado la muerte de 24 personas. Hasta el momento, hay 10 personas aprehendidas por su presunta responsabilidad en el origen de los siniestros.
Los costos para los sectores agrícola y forestal son cuantiosos. Este domingo, el Gobierno y el sector privado se reunieron para aunar esfuerzos. Los economistas ya advierten que los siniestros tendrán un impacto en el crecimiento del primer trimestre y podrían retardar la salida de la recesión.
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1- TIEMPOS TURBULENTOS EN EL SANTANDER
La incertidumbre que reina al interior del Santander Chile. El estilo y las políticas de Román Blanco, el español que llegó a hacerse cargo del banco en reemplazo de dos históricos –Miguel Mata y Claudio Melandri– y enderezar el negocio, tienen a la plana ejecutiva de la entidad confundida, insegura y a algunos buscando alternativas.
Hay algunas versiones de que España incluso mandató a Blanco a preparar el Santander Chile para venderlo y que ya habría un banco chino interesado. Fuentes en el directorio lo descartan tajantemente y apuntan a que nuestro país sigue siendo un mercado muy rentable para el holding español que lidera Ana Botín. En bancos rivales y en la banca de inversión no lo ven tan así. Recuerdan que Blanco estuvo a cargo cuando Santander vendió sus operaciones en Colombia a Corpbanca de Álvaro Saieh, y que este año la entidad pasó al tercer lugar en utilidades en el país, superado por el Banco Chile y el BCI.
En 2022 el Santander Chile ganó US$ 808 millones, lo que equivale a aproximadamente el 8% de las utilidades del holding global (versión original decía 1%, error de cálculo mío). Por años, el Santander Chile ha sido una de las joyas de la corona del banco español. Esto, durante gran parte del liderazgo de Melandri.
Además, sigue dejando secuelas la apuesta fallida a la UF y la inflación, que le costó alrededor de US$ 600 millones al patrimonio en 2021 y una cifra similar en 2022. Eso sí, el cambio de tendencia en las presiones inflacionarias y el recorte de tasas que llegaría a partir de abril o mayo, harán que se revierta la decisión. Desde el banco apuntan a que la rentabilidad histórica de alrededor del 20% se recuperará. También hay que hacer hincapié en que la gran mayoría de estas pérdidas son contables, reversibles y no van a los resultados operativos.
El estilo de Blanco que incomoda. Es más directo y menos amable respecto a lo que están acostumbrados en el banco. Una anécdota que da vueltas en el mercado y al interior del banco es que le habría dicho a Melandri que no era necesario que siguiera viniendo a las oficinas, y no de la manera más diplomática. No hay que olvidar que Melandri es aún presidente del directorio de la entidad y un personaje muy querido tanto adentro como afuera del banco, y que lideró los mejores años de este.
Clientes corporativos que se van. La nueva cultura corporativa que está implementando el español no cae bien entre los ejecutivos que la tienen que presentar a los clientes. “Es una cultura nueva y más agresiva”, reconoce un ejecutivo de largos años. Dos clientes históricos del banco cuentan que a fines del año pasado quisieron renovar varias líneas de crédito y deuda. La nueva oferta del Santander Chile era, en promedio, de entre 20 y 25 por ciento por encima de los otros bancos.
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2- CHILE, AMÉRICA LATINA Y LOS RIESGOS POLÍTICOS
“América Latina se enfrenta al riesgo de experimentar más disturbios sociales y un estado de ‘parálisis política’ en medio de un contexto de prolongado crecimiento económico lento y tasas de interés altas”, es la advertencia que hace el Fondo Monetario Internacional (FMI) en un informe publicado la semana pasada.
Para gobiernos que llegaron al poder en 2022 –como en Brasil, Chile y Colombia– será “una batalla cuesta arriba”. El informe señala que América Latina enfrenta una desaceleración del crecimiento y una alta inflación en medio de tensiones sociales. “El desafío para los gobiernos es restaurar la estabilidad macroeconómica e impulsar el crecimiento”. Y agrega que “requerirá políticas cuidadosamente elaboradas que ayuden a mitigar el descontento”.
El FMI apunta a que este año las economías de la región crecerán menos de la mitad que en 2022 y eso tendrá un impacto particularmente en las clases medias y bajas. Son esos sectores los que más sufrieron en la pandemia y que aún enfrentan dificultades por la inseguridad alimentaria y la pérdida de poder adquisitivo debido a la inflación.
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3- CASINOS, UNA APUESTA ARRIESGADA PARA 2023
Qué pasó. Esta semana la clasificadora de riesgo ICR advirtió sobre el desafiante escenario de los casinos de juego en 2023. El análisis acerca del escenario que puede enfrentar este sector lo hace sobre la base de tres variables: ambiente competitivo, comportamiento de la demanda y gestión de costos.
Lo positivo: menos competencia. ICR dice que la reciente renovación de los permisos de operación para los casinos de juego vigentes y la no entrada de nuevos operadores representan un factor que resta incertidumbre a la industria. ICR estima que esta extensión de las licencias sienta las bases para los próximos 15 años.
Impacto de la fusión entre Dreams y Enjoy. Son los dos mayores operadores de casinos en Chile. ICR estima que los beneficios operacionales y financieros sean capturados principalmente por Enjoy.
La irrupción de las casas de apuestas online. Proyecta que de alguna manera se solucionará el problema con una legislación que norme la industria y eso será beneficioso para los actuales operadores. “Permitiría a los operadores actuales expandir su negocio y competir en igualdad de condiciones con aquellas plataformas que ya ofrecen el servicio, llegando a un nuevo público objetivo. Además, se estima que lograrían una rápida recuperación de su inversión, beneficiando las arcas fiscales y a los usuarios que ganarían en seguridad y confiabilidad”.
Demanda sigue débil. La recesión hará que se estire la recuperación del impacto de la pandemia. ICR detalla que las expectativas de demanda para el sector en 2023 apuntan a un número de visitas todavía bajo los niveles prepandemia, con un gasto promedio de los clientes que debería comenzar a moderarse, tomando en cuenta un contexto económico complejo, cayendo hacia los $70.000 promedio, en lugar de los $107.000 observados en 2021 o los $86.000 de 2022.
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4- GRÁFICO DE LA SEMANA: ¿CÓMO ESTAMOS DE SALUD?
Cuál debe ser el modelo del nuevo sistema de salud para Chile. A propósito de la crisis de las isapres, nos pareció buen timing ver desde dónde partiríamos. Los expertos coinciden en que la esperanza de vida es una de las medidas clave de la salud de una población.
Este gráfico (fuente: Our World in Data) muestra la relación entre la esperanza de vida al nacer y el gasto en salud per cápita. Las flechas conectan estas dos variables, mostrando así el cambio a lo largo del tiempo para todos los países. Como se puede observar, los países con mayor gasto en salud por persona tienden a tener una mayor esperanza de vida. Y al observar el cambio a lo largo del tiempo, vemos que, a medida que los países gastan más dinero en salud, aumenta la esperanza de vida de la población.
No estamos tan mal. Chile se halla entre los países donde más aumentó el gasto en salud en los últimos 20 años y donde también más se incrementó la esperanza de vida, situándonos por encima de Estados Unidos en este ítem y con menos gasto. Gastamos 9,3% del PIB en salud y pasamos de tener una esperanza de vida de 53 años en 1960 a una de 80 años en 2020, una mejora de 40%.
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5- LA SEMANA EN REDES SOCIALES: CHILE EN LLAMAS
El posteo de la semana en Twitter se lo lleva el exministro del Medio Ambiente de Bachelet II, Marcelo Mena @marcelomena. Y lo elegimos a propósito de la catástrofe de los incendios. No, no son efecto del modelo neoliberal. Tampoco culpa del Gobierno de turno por hacer las cosas mal.
Mena derriba algunos de los mitos que rodean la crisis con datos que ayudan a poner el foco en dónde está realmente el problema, a la vez que descarta las noticias falsas y teorías conspirativas que abundan en redes esta semana.
6- SIN TACOS NI CORBATAS
– Ya hay precio para la venta de Transbank. El piso sería de US$ 700 millones y podría ser hasta US$ 1.000 millones, afirman varias fuentes que conocen la evaluación que están realizando los banqueros de inversión que quieren ganarse el mandato para efectuar la operación. Explican que el precio final dependerá de cómo se termina resolviendo el tema de las tarifas del sistema de pagos por parte del Comité para la Fijación de Límites a las Tasas de Intercambio.
Hace dos semanas, la Asociación de Bancos confirmó que los bancos accionistas controladores de Transbank decidieron poner en venta la operación. Hubo presión del Ministerio de Hacienda para que se avanzara en esa dirección y, así, “terminar con esta integración que ha habido entre Transbank y los bancos que ha generado muchas dificultades con el tiempo”.
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– El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) afirma que no hay que volverse locos con los ingresos del litio. El organismo publicó un informe en que le recomienda al Gobierno asumir que “parte relevante” de los ingresos fiscales por litio es transitoria y, por tanto, ahorrar una parte.
Boom extraordinario. El CFA destaca que, entre 2015 y 2022, el precio del litio se multiplicó por cuatro y los volúmenes exportados por Chile más que se duplicaron. Las exportaciones pasaron de aproximadamente US$250 millones anuales a mediados de la década pasada (0,1% del PIB) a US$7.763 millones en 2022 (2,5% del PIB). Y si uno mira los ingresos fiscales, el litio generó US$ 5.032 millones, o el 6,4% de todos los ingresos estatales y 1,6% del PIB. Y hay que darle las gracias al acuerdo que la Corfo de Eduardo Bitran logró con SQM y Albemarle, que hizo que los ingresos por las rentas de los contratos de la explotación del litio aumentaran por 7.
Desafíos para la sostenibilidad fiscal. Cabe recordar que, a diferencia de lo que sucede con el cobre, la regla fiscal no contempla un ajuste cíclico ad hoc en el caso de los ingresos que provienen del litio. El informe del CFA señala que entonces esos recursos son potencialmente transitorios y no deberían ser considerados como ingresos estructurales y, por lo tanto, hay que ser cuidadosos a la hora de destinarse a financiar gastos permanentes.
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– Las empresas dice estar preparadas para la recesión que enfrenta le economía este año. La última encuesta del Banco Central revela que la mayoría confirma que tanto sus negocios como la economía en general están atravesando por un proceso de ajuste. Pero también muestra que la mayoría de ellas ya había incorporado este escenario en las decisiones de sus negocios para este año. “Por esto, estiman que la caída en la actividad económica esperada durante 2023 no debería generar disrupciones significativas para el desarrollo de sus actividades”, destaca el informe del ente emisor.
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– Fin de la era dorada de Silicon Valley. Lo gigantes tecnológicos están sintiendo con fuerza el impacto de la desacelaración económica y eso se ve reflejado en sus resultados y en la decisión de Google, Amazon, Twitter y Facebook, entre otros, de anunciar miles de despidos en los últimos dos meses.
Esta semana, Apple, Amazon, Meta (Facebook) y Google (Alphabet), publicaron resultados trimestrales que confirman que la demanda para sus productos y servicios, incluyendo comercio electrónico, computación en la nube y publicidad digital –pilares de la economía tecnológica mundial–, está en franco declive. Hay una desaceleración generalizada de la demanda de todo, desde iPhones hasta anuncios digitales y servicios en la nube.
Las ventas de Apple cayeron más de lo previsto por los analistas; los ingresos de Amazon sufrieron ante la menor demanda de los consumidores y el freno a la demanda de su negocio de cloud computing, que ofrece a las empresas potencia informática en remoto. Google, en tanto, sufrió un golpe fuerte por la caída de la demanda de publicidad digital. El CEO de Meta (Facebook, Instagram y WhatsApp) dijo que 2023 será el “año de la eficiencia”.
7- AGENDA DE LA SEMANA: INFLACIÓN DE ENERO
– Esta semana sabremos cuánto variaron los precios en enero, si los sueldos siguen corriendo detrás de la inflación y las razones del Consejo del Banco Central para esperar hasta después de abril para comenzar a bajar las tasas de interés. Eso sí, el IPC de enero, que se publica el miércoles, será lo que acapare la atención del mercado. El consenso es que la inflación del primer mes de año fue de 0,5%, completando dos meses con inflación por debajo del 1% y confirmando la tendencia a la baja.
Por qué es importante. Quita presión al Banco Central a la hora de decidir cuándo comenzar a recortar tasas y le da impulso al peso, que es la segunda moneda que más subió contra el dólar en enero. Cabe recordar que, la semana pasada, el BC dijo que no evaluaría un recorte de tasas sino hasta después de abril, para tener data firme de que la inflación está controlada. Los detalles y la lógica de esa decisión los sabremos el viernes cuando se publique la Minuta de la Reunión de Política Monetaria de enero de 2023.
– El martes, un día previo a la publicación del IPC de enero, el INE dará a conocer los Índices de Remuneraciones (IR) y del Costo de la Mano de Obra (ICMO) de diciembre. A noviembre las remuneraciones reales acumulan una caída de 2,8%. Eso significa que los sueldos y salarios están aumentando por debajo de la inflación y, por ende, los trabajadores pierden poder adquisitivo.
– ESTADÍSTICAS Y PUBLICACIONES
El lunes el Banco Central publica los Indicadores de Dinámica de Empresas.
El martes se dan a conocer los Indicadores de Coyuntura Semanal, el Boletín Estadístico del Banco Central, el Informe Mensual y Trimestral de Avisos Laborales de Internet y el Informe Mensual de Estadísticas Monetarias y Financieras.
El viernes se publican los resultados de la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas de febrero de 2023.
8- EL DATO DE LA SEMANA
Una inflación disparada obliga finalmente al Gobierno de Alberto Fernández, en Argentina, a emitir un nuevo billete de mayor denominación. Esta gráfica de El Cronista Comercial revela cómo será el nuevo el billete de $2000.
El nuevo billete pasará a ser el de mayor denominación en la Argentina, llegando a valer US$ 10,28 si se toma la cotización oficial, pero apenas US$ 5,30 si se hace al tipo de cambio del “blue”.
El billete de mayor denominación de la Argentina, el de 1.000 pesos, se emitió por primera vez hace poco más de 5 años. En esos 60 meses perdió el 88,2% de su valor. Hoy equivalen a US$ 2,50 aproximadamente.
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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.
