¡Buenas! Ajústense los cinturones que estamos ante la posibilidad de una nueva crisis financiera global que, queramos o no, nos golpeará.
A la quiebra de un banco en Estados Unidos y a la intervención de un segundo en la última semana, se sumaron este miércoles las dudas acerca de la liquidez de Credit Suisse en Europa, lo que tiene a los mercados globales en vilo, Chile incluido. El temor de muchos analistas es que estemos ad portas de una crisis financiera igual o peor a la de 2008. Esta madrugada la entidad aceptó ayuda del banco central suizo en la forma de un préstamo de US$ 54.000 millones. Credit Suisse es uno de los 30 bancos a nivel mundial considerados demasiado grandes para quebrar.
El temor a que tengamos que enfrentar el peor escenario. Hasta hace unas semanas, había consenso en que la estabilidad económica global y la lucha contra la inflación requerían aumentar mucho más las tasas de interés, con todo el dolor que eso implica. Pero era un costo necesario. El problema ahora es que los riesgos de estabilidad financiera generados por las corridas bancarias van a requerir tasas de política monetaria más bajas y eso, asegura Roubini, prácticamente garantiza que estamos ad portas de “una gran crisis”. Hoy la atención está puesta en la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo y lo que diga de la crisis.
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1- ¿OTRO MOMENTO LEHMAN?
Qué pasó. Este miércoles Credit Suisse, uno de los mayores bancos del mundo, tuvo que salir a pedir ayuda a las autoridades, y el gobierno suizo dijo que hará todo lo necesario para no dejar caer a su sector financiero. El Banco Nacional Suizo (SNB) salió al paso y aseguró que, en el caso de que sea necesario, se le proveerá toda “la liquidez necesaria”. Esta madrugada Credit Suisse aceptó la ayuda en la forma de un préstamo de US$ 54.000 millones.
“Momento de Lehman Brothers”. El economista Nouriel Roubini, de alto perfil y famoso por haber pronosticado correctamente la crisis financiera de 2008, es uno de los varios analistas que este miércoles advirtieron que la quiebra de Credit Suisse (CS) sería similar a la del banco que detonó la crisis de hace 14 años y gatillaría una nueva crisis financiera mundial.
Detrás de la corrida contra CS está el temor de parte de los inversores de que el banco, al que rodean todo tipo de rumores hace meses, fuese el siguiente en caer, tras la quiebra la semana pasada de un banco en California y la intervención de un segundo. El año pasado el banco perdió casi US$ 8.000 millones. La gota que rebalsó el vaso este miércoles fue el rechazo del fondo soberano saudí −uno de sus mayores accionistas− a poner más dinero en una hipotética futura ampliación de capital.
A modo de ejemplo para entender la envergadura del problema: Silicon Valley Bank tenía US$ 150 mil millones en activos, Credit Suisse tiene US$ 700 mil millones y por eso que es considerado un banco de impacto sistémico para todo el sistema financiero global.
Impacto en Chile. El miércoles el peso chileno fue la moneda que más cayó frente al dólar, cerrando a 830 versus la divisa norteamericana, una caída de casi 3%. En parte, porque entre las víctimas de la debacle global estuvo el precio del cobre. Se anticipa que se vienen días volátiles y que el costo financiero para los mercados emergentes, Chile incluido, aumente. En tiempos volátiles hay un fuga de capitales de mercados emergentes hacia activos considerados seguros, como el oro, el dólar y los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
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2- TRANSICIÓN ENERGÉTICA EN JAQUE
Qué pasó. Una propuesta de un grupo importante de generadoras de energías renovables pidiéndole al ministro de Energía, Diego Pardow, que se modifique en forma temporal (pero radical) la tarificación de la energía del sistema eléctrico chileno, tiene a la industria enfrentada y pone en jaque el plan del Gobierno de acelerar la transición energética hacia una matriz sustentable.
El corazón del problema. Las renovables que firman la carta tienen un problema grande. Generan toda su energía en el norte y su costo efectivamente es casi 0, pero tienen contratos para proveer energía en el sur a un costo determinado. Como la línea de transmisión Aguirre no estará lista sino hasta un par de años, las empresas se ven obligadas a comprar energía en el sur a precio spot para cumplir con sus contratos. La sequía y la guerra en Ucrania han hecho que los precios se disparen y eso tiene como resultado que estén perdiendo plata: los precios a los que compran la energía están muy por encima de los contratos que firmaron y esto tiene ya a varias al borde de la quiebra.
Los que conocen del tema más que yo señalan que el problema es más complejo aún. La crisis, aseguran, es que la normativa chilena actual está desfasada. Viene de 1982 y la forma en que el regulador calcula los costos para luego establecer ciertos pisos en los precios está totalmente obsoleta.
Las 9 empresas renovables que firmaron la misiva advierten que “bajo la actual tarificación –la cual no considera a las unidades operando a Mínimo Técnico dentro del orden económico, y por tanto no determinan el costo marginal de la energía– la restricción de Mínimo Técnico reduce los incentivos de largo plazo para la inversión en energías renovables”.
El gremio de las generadoras puso el grito en el cielo. Enviaron su propia carta al ministro Pardow, en la que advierten que la propuesta ataca “los fundamentos de diseño de mercado contenidos en nuestra regulación vigente” y contraviene las mejores prácticas internacionales dirigidas a dar incentivos para la inversión tanto de generación renovable como de almacenamiento. Alegan que sería un cambio de reglas de 40 años a través de un decreto.
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3- LA MESA: LA CAF QUIERE SER EL BANCO VERDE DE LA REGIÓN
Christian Asinelli y el regreso de Chile a la CAF: “Queremos ayudar a un desarrollo más inclusivo y sustentable”.
El vicepresidente del banco de desarrollo de América Latina fue el invitado de esta semana de La Mesa de El Mostrador. Hace unos días estuvo en Chile como parte de una serie de eventos que marcaron la reincorporación del país como miembro pleno de la institución.
El número dos de la CAF dice que quieren ser el banco verde de América Latina y apoyar a los países miembros en una transición energética “justa”.
Asinelli agrega que el objetivo es que esa transición ayude a combatir la pobreza y la desigualdad. Destaca que la CAF ya presta más en la región que el Banco Mundial y que el regreso de Chile es un hito histórico.
Y revela que, a pedido de La Moneda, ya están trabajando con Hacienda para ver cómo ayudar en el proceso de descentralización que quiere impulsar Boric.
Para ver la entrevista completa haz clic en este enlace o en la imagen arriba.
4- SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS
– Lo que se habla en las mesas de dinero: si se están filtrando los datos del INE. Se viene comentando hace por lo menos 4 meses en algunas de las mesas de dinero que más operan en el mercado local y el foco es la publicación de los datos del IPC y en menor grado las cifras sectoriales. Entre los que están hablando del tema hay bancos, corredoras, aseguradoras, AFP y algunos fondos institucionales extranjeros.
“Si sale un IPC muy diferente a lo que anticipaba el mercado y ves que alguien apostó y le achunta, es una señal rara”, dice un operador con largos años liderando una de las mesas de dinero más grandes del mercado. Otra fuente que conoce bien el tema señala que, antes de poner las fichas, el mercado mira a las expectativas del Banco Central y la de operadores. Estos últimos, asegura la misma fuente, tienen mejor olfato que los economistas. “Los economistas de los bancos y corredoras son muy académicos. El operador pone plata y es más agudo y tienen más calle”, asegura.
Eso sí, no hay unanimidad entre los operadores de que “algo raro” esté pasando y son pocos los que creen que haya una filtración organizada. Más bien apuntan a posibles descuidos en los procesos. Otros afirman que la mayor volatilidad en el mercado de renta fija y peso/dolar, sumado esto a las sorpresas en los números, atrajo a operadores dispuestos a asumir mayores riesgos y a hacer mayores apuestas en la previa de la publicación de las cifras.
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– Francisco Saffie viene a darle una mano a Marcel para tratar de salvar la reforma tributaria. Se trata del embajador de Chile ante la OCDE en París y al que el ministro de Hacienda le pidió que se viniera por unas semanas al país, a fin de asumir el liderazgo para llevar el proceso a buen puerto y encabezar los diálogos con los empresarios, gremios, pymes y trabajadores.
El experto tributario es cercano al ministro de Hacienda, Mario Marcel, y fue asesor de los titulares de Hacienda de Michelle Bachelet, Alberto Arenas y Rodrigo Valdés. También asesoró a Gabriel Boric y Giorgio Jackson cuando eran diputados.
El año pasado, en la víspera del anuncio del proyecto del Gobierno, Saffie participó en un taller que organizó El Semanal de El Mostrador. Ahí explicó la urgencia de una reforma tributaria, ya que −señaló− “no hay país que se haya desarrollado con el nivel de recaudación tributaria de Chile”. Para ver el programa completo, haz clic en este enlace.
Esta semana Fitch, la agencia clasificadora de riesgo, advirtió que el rechazo a la reforma tributaria se suma a la incertidumbre constitucional en Chile. El informe advierte que la agenda reformista del Presidente Gabriel Boric implica mayor gasto en pensiones, salud y educación y, sin una reforma, habría presiones sobre el déficit y el gasto. Y alerta que, de no encontrarse un acuerdo, la falta de una reforma podría poner presión en la clasificación soberana.
– Inflación por encima del 100% abre un espacio para un candidato presidencial trumpista en Argentina. La advertencia es de Bloomberg y se publica después que se supo que en febrero la inflación anual llegó a un 102,5%, la variación más alta en 32 años. La data encendió las alarmas de que la economía caiga en una situación de “hiperinflación” fuera de control, en medio de una clase política profundamente polarizada y en crisis. Y ahí se le presenta una oportunidad a Javier Milei ante la frustración de la población con la clase política y que ninguno de los bloques tradicionales haya podido arreglar una economía que se hunde cada vez más.
Las encuestas de ahora le dan a Milei el 17%, pero Bloomberg afirma que su mensaje de hacer estallar el sistema tiene resonancia entre una población frustrada y enojada. “Con el 40% de la población sumida en la pobreza, Milei se presenta a sí mismo como un salvador (…). Sus respuestas al malestar son correspondientemente dramáticas e incluyen cambiar el peso argentino por el dólar estadounidense como moneda nacional y recortar drásticamente el gasto público. Incluso sugirió quemar el banco central”, dice el análisis.
5- ÚLTIMAS SEMANAS DE UNA PROPUESTA IMPERDIBLE
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