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¡Buenas y feliz lunes! ¡Ajústense los cinturones que se nos viene una semana turbulenta!
La economía se toma la agenda en una semana cargada de datos, cifras, reuniones e informes que nos darán una señal más clara de cómo se viene el año en términos de crecimiento, inflación y tasas de interés. Arrancamos esta mañana con el Imacec de febrero (anotó una caída de 0,5% anual, recogiendo un retroceso de 0,3% respecto al mes previo), seguimos el martes con la Reunión de Política Monetaria (RPM) del Banco Central y el miércoles tendremos el primer Informe de Política Monetaria (IPoM) del año. Cerramos el jueves con las cifras de inflación de marzo. No habrá pausa.
Todo esto ocurren con el telón de fondo de la crisis bancaria en Estados Unidos y Europa que parece estar contenida, pero la aversión al riesgo está para quedarse por unas semanas o meses, y eso nos pega.
“Solo cuando baja la marea te enteras de quién ha estado nadando desnudo”.
La frase es de Warren Buffett, el legendario inversor y uno de los hombres más ricos del mundo, y se refiere a que las cosas pueden parecer buenas y optimistas hasta cierto punto, pero si una empresa está demasiado apalancada esperando que llegue una ola, pero en cambio la marea baja, todo quedará expuesto. Y eso es lo que estamos viviendo actualmente ante la escalada de tasas global y el problema de los bancos en Estados Unidos y Europa. Es una historia en desarrollo.
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1- AUSTRALIS: RELATOS SALVAJES
“Qué sabían, quién sabía y cuándo lo supieron”. La frase es una versión mía de una que se hizo famosa durante la investigación de Watergate, que terminó forzando la renuncia del presidente Richard Nixon. “¿Qué sabía el presidente y cuándo lo supo?”.
¿Y por qué la frase ahora? Es la pregunta clave que tendrá que responder la investigación en el caso Australis: si los compradores chinos sabían, qué sabían y cuándo supieron acerca de los problemas de sobreproducción de la salmonera. El otro lado de la pregunta es si Isidoro Quiroga, el que le vendió la empresa a Joyvio por US$ 920 millones, intencionalmente escondió la información para así venderla a un mayor precio. Los chinos quieren que les devuelva la plata y les pague una indemnización de US$ 300 millones.
Guerra de correos y relatos. El jueves pasado publiqué en El Semanal Exprés una serie de correos que ponen en cuestión la acusación de Australis de que Quiroga y su equipo ejecutivo escondieron la información y que los chinos no sabían de la sobreproducción.
Este domingo, en La Tercera, el equipo de abogados que lidera Alberto Eguiguren entregó otra serie de correos que, según el abogado, demuestran que Quiroga y sus ejecutivos efectivamente inflaron cifras de producción de la salmonera y que “hubo ocultamiento deliberado de información”. Asegura que hay cientos de otros correos. Una fuente cercana a la defensa de Quiroga afirma que “con esos correos ya tiraron toda la carne a la parrilla y no tienen nada”. Será un pelea de relatos de abogados.
Lo triste es que el caso deja al desnudo, nuevamente, la debilidad regulatoria en Chile. Porque hay una cosa que no está en disputa: por al menos 8 años la segunda mayor productora de salmones de Chile –que es el segundo mayor productor del mundo– estaba en abierta violación de normas de la Superintendencia del Medio Ambiente (SMA).
Otro dato curioso: Alberto Eguiguren, el abogado que lidera el caso en representación de la empresa en contra de Isidoro Quiroga, parece que se cambió de bando. La Segunda informó el viernes que él habría llegado a Australis en 2021 antes del cambio de gerente general, y tuvo un rol clave en que se aprobara la planta de Puerto Natales. Fuentes que conocen la interna aseguran que Eguiguren habría usado sus influencias en la zona para destrabar permisos. Agregan que es imposible que no supiera de los problemas de sobreproducción y que asesoraba al directorio de Quiroga y al fallecido gerente general, Ricardo Misraji. O sea, ¿se cambió de bando?
Entra la geopolítica. Cristóbal Eyzaguirre y su equipo que defiende a Quiroga presentó una medida prejudicial ante la justicia chilena y el tribunal citó a declarar en Chile a Shaopeng Chen, chairman de Joyvio, y a Yin Tang, presidente de Australis Chile. Tendrán que venir durante la tercera semana de abril a comparecer. Cabe recordar que Chen es uno de los ejecutivos más poderosos de China y es parte de Legend, el holding que también controla al gigante tecnológico Lenovo, entre otros.
Por qué es importante. Un abogado cercano a la defensa asegura que, si Chen y el otro ejecutivo chino no vienen a declarar, se podría caer el caso. Cabe recordar que los chinos tuvieron dos reuniones con el ministro de Hacienda Mario Marcel para informarle del caso.
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2- FACTORING: UN REMEZÓN DE US$ 40 MILLONES
Qué pasó. El jueves pasado Primus Capital, el segundo mayor factoring del mercado y controlado por Raimundo “Paila” Valenzuela, uno de los leones de Sanhattan, informó a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) que una auditoría interna reveló que una serie de operaciones del factoring estarían respaldadas con cheques falsos. La estafa podría afectar hasta el 11% de todas las colocaciones.
El “Paila” y sus socios le ponen el pecho a las balas. Celebraron una sesión extraordinaria de directorio ese mismo jueves, en que acordaron un aumento de capital por US$ 7 millones, pero se comprometieron a invertir un total de US$ 40 millones en los próximos días. Valenzuela también se reunió con todos los bancos con los que tienen deudas, para asegurarles en persona que responderían con capital propio si era necesario.
El efecto dominó. Es lo que temen en el mercado. De confirmarse las cifras, sería una de las estafas más grandes en la historia de una industria que es clave para las pymes. Se teme que, junto a la escalada de tasas de los últimos meses, los costos de financiamiento para todos se vuelvan a disparar y eso tendría impacto en los clientes.
Cabe recordar que, el año pasado, Primus estuvo en conversaciones con Latam Capital para una posible venta, pero no avanzaron por no ponerse de acuerdo en el precio. En 2022 sus colocaciones de factoring crecieron 11,7% y sus activos un 13,4%.
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3- LA APUESTA LUKSIC AL NEGOCIO INMOBILIARIO
Las hermanas Paola y Gabriela Luksic ahora controlan el 22 por ciento del Grupo Patio y mandan una clara señal de que esta es su apuesta a crecer en el negocio de renta inmobiliaria.
Detalles de la operación. Fue a través de un aumento de capital de US$ 78 millones en el que Paola Luksic aumentó su participación del 11% al 16,66%, y su hermana Gabriela entró como socia comprando el 5,22% de los papeles. Las acciones son parte de un paquete secundario y no se emitieron nuevas.
Las hermanas se convierten en los segundos mayores accionistas en Patio junto al empresario Eduardo Elberg (exdueño de Santa Isabel). El control sigue en Álvaro Jalaff y su familia. Gabriela y Paola Luksic tendrán dos puestos en el directorio y se suman a una rama de la familia Angelini.
Qué harán con la plata. Patio explica que la inyección de recursos tiene como objetivo financiar el plan de crecimiento de la compañía en Chile, fortalecer su modelo de Real Estate Asset Manager y potenciar su internacionalización. Además, Grupo Patio abrirá su primera oficina en Europa, específicamente en Madrid, desde donde espera continuar su crecimiento. Será de la mano de Óscar Lería, pareja de Paola Luksic. Lería tiene una amplia trayectoria de más de 40 años en el desarrollo de proyectos inmobiliarios en España.
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4- GRÁFICO DE LA SEMANA: CHILE CADA DÍA MÁS VERDE
Estamos cada vez más cerca de nuestra meta de tener una matriz energética libre de carbón, gas y petróleo. El pasado 25 de febrero logramos el peak histórico de energía renovable no convencional en el sistema eléctrico: fue del 71,4% y ocurrió ese día a las 15:00 hrs.
La energía solar y eólica es la más abundante y barata del mundo y en Chile somos privilegiados: sol en el norte y viento en el sur. Esta semana el ministro de Hacienda, Mario Marcel, dijo que en 10 años Chile podría ser un exportador neto de energía y eso tendría un impacto transformador para la economía.
El lado B: falta de líneas de transmisión desde donde se está generando la energía verde a los centros urbanos en las regiones central y sur. En la minería señalan que es una tendencia preocupante producto de la impresionante cifra de vertimiento de energía renovable, que no está pudiendo ser inyectada en el Sistema Eléctrico Nacional (SEN). Según las cifras de la consultora Spec, al cierre de 2022, la energía eólica y solar que se desperdició se triplicó respecto de los valores reportados en 2021.
Otros factores: la gran cantidad de proyectos de energía renovable, bajos niveles de flexibilidad del sistema y criterios de seguridad operativa, entre otros.
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A propósito de la reforma de pensiones
Estos resultados fueron entregados por la Encuesta Plaza Pública de CADEM de marzo de 2023.
En cuanto a la aprobación de la Reforma Previsional, un 43% está en desacuerdo con ella, mientras que el 38% está de acuerdo y un 19% no está de acuerdo ni en desacuerdo o no manifiesta su opinión.
La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen .
5- SEMANA EN REDES: EMPLEO PÚBLICO
La debilidad del mercado laboral. La tasa de desempleo subió al 8,4% a febrero, su cuarta alza consecutiva. La buena noticia es que el número de ocupados tocó su mayor número previo a la pandemia del COVID-19, aunque la tasa del aumento en el empleo fue la más baja desde abril de 2021, cuando aún el país estaba en medio de cuarentenas.
El economista Jorge Selaive @jselaive advirtió en su cuenta de Twitter que el empleo privado asalariado se viene creando a un ritmo bajo la norma desde diciembre, y destruyendo en el margen.
Lo que aparentemente estaría compensando y evitando que el desempleo aumente aún más es que el empleo público se está creando a un ritmo muy acelerado, como lo muestra el gráfico. El informe generó una polémica política, con la oposición advirtiendo preocupación respecto a que la fuerte expansión del empleo del sector público sea el principal responsable de estos resultados
El BCI advierte que la tasa de desempleo seguirá subiendo en los próximos meses, “en la medida que se normaliza la participación laboral y sigamos viendo un mercado laboral con escaso dinamismo”.
6- SIN TACOS NI CORBATAS
– Codelco se confiesa. El viernes la minera estatal informó que los excedentes que aportó al fisco en 2022 se desplomaron en un 63% a US$ 2.746 millones, un 50% menos de lo que aportó SQM y Albemarle gracias al boom del litio. La producción del año pasado fue una de las más bajas de su historia. Y la empresa advirtió que la producción seguirá cayendo este año, al tiempo que anunció un ambicioso plan para reducir costos y la inversión en casi US$ 1.000 millones.
Cabe mencionar que en febrero la producción mensual de cobre fue la más baja en seis años, 12% menos que enero. Bloomberg explica que se debe a falta de agua y problemas operativos, en gran parte los de Codelco.
El Banco Mundial advirtió que el potencial de crecimiento de la economía del mundo caerá al nivel más bajo de las tres últimas décadas y eso se convertirá en un problema estructural con implicancias políticas y sociales. El informe es la primera evaluación integral de las posibles tasas de crecimiento global a largo plazo después de la pandemia y la invasión rusa a Ucrania.
En el estudio se documenta una tendencia preocupante: casi todas las fuerzas económicas que impulsaron el progreso y la prosperidad en los últimos 30 años se están disipando. En consecuencia, se espera que entre 2022 y 2030 el crecimiento potencial promedio del producto interno bruto (PIB) mundial disminuya aproximadamente un tercio respecto de la tasa observada en la primera década de este siglo y se ubique en torno al 2,2 % anual.
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– Icare despide a Rodrigo Valdés. El miércoles pasado algunos de los empresarios y ejecutivos más importantes de Chile despidieron al exministro de Hacienda, que en las próximas semanas viaja a Washington para asumir su nuevo puesto como director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional.
Los poderosos VIP de la cena. Entre los asistentes estuvieron Alfredo Moreno, excanciller de Piñera I y ministro de Desarrollo Social durante la administración Piñera II; Renzo Corona, socio principal de PwC; Lorenzo Gazmuri, presidente saliente de Icare y su reemplazo, Karen Thal; el extitular de AFP Provida y de la CMF, Joaquín Cortez; y la abogada tributarista Soledad Recabarren, entre otros.
Valdés tendrá la responsabilidad de liderar el monitoreo a 5 de las mayores economías del mundo: Estados Unidos, Canadá, Brasil, México y Argentina. Esta última nuevamente flirteando con un default y en año electoral.
7- AGENDA DE LA SEMANA: CARGADÍSIMA
– Una semana movida que arranca este lunes con el Imacec de marzo y que alcanza su clímax el miércoles cuando el Banco Central presente el primer Informe de Política Monetaria (IPoM) del año y el jueves cuando el INE publique las cifras de inflación de marzo. Pero antes, el martes, el Consejo del Banco Central celebra una muy anticipada Reunión de Política Monetaria (RPM). Ah, y no hay que olvidar que el miércoles también tendremos los Índices de Remuneraciones (IR) y del Costo de la Mano de Obra (ICMO) de febrero. Clave ahí es si los salarios siguieron recuperando su poder adquisitivo vs. la inflación.
Litio y pensiones. Tampoco hay que dejar de mencionar que en estos días el Gobierno de Gabriel Boric debería anunciar su Política Nacional del Litio, y que la mesa técnica del Ejecutivo entregue su propuesta final para la reforma de pensiones.
Pero vamos por partes: esta mañana de lunes tuvimos el Imacec de febrero. El Banco Central informó una caída de 0,5% anual y un retroceso de 0,3% comparado con enero. Las cifras estuvieron dentro de lo que habían proyectado los economistas privados y se debe principalmente al desplome del comercio y a un mal febrero para la minería. El Imacec de febrero es una vuelta a cifras negativas luego de la sorpresa de enero, que rompió una racha de 4 meses a la baja.
Martes / miércoles: Reunión de Política Monetaria e IPoM. No se anticipan cambios y el consenso unánime en el mercado es que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantendrá en 11,25%. El foco de interés estará en el comunicado del consejo que se publica en la víspera del primer IPoM del año, donde se anticipa que el Banco Central comente sobre las recientes volatilidades globales asociadas a la banca, pero que también mejore sus proyecciones para la economía (cada vez hay más economistas privados que creen que este año zafaremos de una contracción).
Sanhattan quiere que en el IPoM el BC mande un mensaje claro acerca de la inflación y cuándo comenzaría a recortar tasas. El actual consenso es que eso no ocurrirá sino hasta junio. Los sectores más interesados en lo que diga el Central son los de construcción e inmobiliario.
Jueves: IPC de marzo. En el mercado hacen hincapié en que ha habido cambios significativos en las expectativas para la Tasa de Política Monetaria por parte de los operadores y analistas. Eso se refleja en las tasas de los instrumentos financieros. Se estima que el mes pasado la inflación fue de alrededor del 1%. Para el primer trimestre la inflación cerraría por debajo el 2%. En Hacienda insisten en que en mayo o junio tendremos una inflación anual por debajo del 10%.
Agenda global: esta semana arrancan las reuniones de primavera del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, las cuales se dan bajo el lema “Reformular el desarrollo para una nueva era”. El ministro de Hacienda, Mario Marcel, y la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, encabezarán la delegación chilena.
8- LOS ROBOTS LLEGAN A SANHATTAN DE LA MANO DE BLOOMBERG
Esta semana Bloomberg presentó Bloomberg GPT, una herramienta que es la señal más potente de que la irrupción de la Inteligencia Artificial que desató ChatGPT hace 3 meses aterriza en la industria financiera.
Bloomberg explicó que la herramienta tiene como objetivo utilizar datos financieros para respaldar un conjunto diverso de tareas de procesamiento y operaciones financieras en lenguaje natural. Puede analizar rápidamente datos financieros para ayudar a realizar evaluaciones de riesgo, juzgar el sentimiento financiero y, potencialmente, incluso automatizar tareas de contabilidad y auditoría y más. Será incluido en la funcionalidad que ya ofrece el famoso Terminal.
El terminal Bloomberg está en los escritorios de casi 350 mil operadores financieros, inversores, bancos centrales e incluso en la tesorería del Vaticano. En Chile hay terminales en el Banco Central, Hacienda, la Bolsa y todos los bancos y AFP, entre otros. Además del terminal, Bloomberg Media es una de las plataformas periodísticas más grandes del mundo, que ya supera a la BBC y The New York Times en alcance, publicaciones y cobertura global.
El ex Presidente Sebastián Piñera tenía uno en La Moneda. En Sanhattan y Wall Street se ha convertido en una herramienta indispensable y también un símbolo de estatus. El precio de entrada para tener un terminal es de US$ 25.000 al año. Cabe mencionar que más del 30% del contenido del terminal de Bloomberg ya se generaba con Inteligencia Artificial.
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