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¡Buenas y feliz jueves! El litio se tomó la agenda esta semana, pero entramos en la recta final para la elección de los nuevos consejeros constitucionales, en medio de temores de que ganarán los extremos y, con eso, perderemos otra chance de lograr un acuerdo para una nueva Constitución.
Tampoco hay que perder de vista lo que está pasando en Argentina: está viviendo una nueva corrida cambiaria, acecha la hiperinflación y hay rumores de un nuevo default e, incluso, que el gobierno de Alberto Fernández llame a elecciones anticipadas.
- “La Argentina es un país donde, si te vas de viaje veinte días, al volver cambió todo, y si te vas de viaje veinte años, al volver no cambió nada”. La frase es anónima pero memorable. Y el problema no es la economía, sino la política. Historia en desarrollo.
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1- BUSCANDO A BITRAN
Lo que se habla en las mesas de dinero de Sanhattan y los salones ejecutivos de las grandes mineras: la persona responsable de que el litio aportara US$ 5.000 millones a las arcas fiscales en 2022 y que le dobló la mano a Julio Ponce, obligándolo a salir del directorio de SQM, no es parte del equipo de Codelco que negociará con el gigante del litio su futuro en el salar de Atacama.
- El vicepresidente ejecutivo de Corfo durante Bachelet II fue nombrado hace dos meses, por el Presidente Gabriel Boric, para integrar el directorio de Codelco. Y luego del anuncio del jueves, en el mercado daban por hecho que, dado que la minera estatal tendrá el rol protagónico en la nueva Estrategia Nacional del Litio y en negociar con SQM, Bitran sería pieza clave del equipo.
Pero por el momento lo que más hace ruido en el mercado es su silencio. No ha dado entrevistas en medios ni hecho comentarios. Ni siquiera en off. El rol protagónico lo ha tomado Máximo Pacheco, presidente ejecutivo de Codelco. Desde la empresa estatal aseguran que se han venido preparando desde hace 3 meses y explican que junto a Pacheco estará Jaime San Martín, a cargo de la unidad de negocios que explora en el salar de Maricunga y que depende de la vicepresidencia de Administración y Finanzas, liderada por Alejandro Rivera. Tendrán el apoyo del equipo jurídico, así como de los de desarrollo de negocios y financieros que trabajan en el tema desde enero.
- “Es notable y tema de discusión entre nosotros que tengan al Messi del litio chileno en la banca y sin siquiera calentar para entra a la cancha”, dice un alto ejecutivo de una minera extranjera con aspiraciones a entrar al negocio del litio.
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2- SEGUROS DE GARANTÍA EN EL OJO DE UN POSIBLE HURACÁN
Hay un creciente temor de que el mercado de los seguros de créditos y garantías esté en peligro de explotar y gatillar un efecto dominó en la economía, en el sector pyme en particular. Un alto ejecutivo de la industria dice que 6 de las 8 aseguradoras que se dedican a este negocio están “complicadas” y la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) ha dado pocas señales de estar “tomando el toro por las astas”.
- Qué son los seguros de crédito y de garantía. Funcionan como un factoring pero más VIP. Es un seguro en caso de que alguien no te pague y también hay unos que sirven como garantía de créditos. Es un tipo de seguro que protege a los acreedores contra el riesgo de impago por parte de sus deudores. En otras palabras, este seguro cubre el riesgo de que una empresa no pueda pagar sus deudas, ya sea porque se encuentra en dificultades financieras o porque no cumple con sus obligaciones contractuales.
- ¿Quieren un ejemplo? Cuando una empresa obtiene un crédito o préstamo de un banco u otra entidad financiera, esta última puede solicitar un seguro de crédito de garantía para protegerse contra el riesgo de impago. En caso de que la empresa no pueda pagar su deuda, el seguro de crédito de garantía cubrirá los costos y reducirá las pérdidas para el acreedor.
- Cuán grande es el mercado local: US$ 300 millones, señala un fuente de la industria. Desde la CMF informan que, en términos de prima directa, este mercado representa el 3,3% del total de dicha prima de las compañías que comercializan seguros generales y seguros de garantía y crédito. En 2022 ese 3,3% representó US$ 140,5 millones, que corresponde a las 8 aseguradoras de crédito que operan en el mercado chileno. Pero a eso hay que sumar alrededor de US$ 160 millones de seguros de garantía vendidos a través de otras aseguradoras y los seguros de garantía de concesiones, carreteras, hospitales, cárceles y puertos que se contratan directamente en Estados Unidos o Londres.
Acá lo que sabemos de los problemas del mercado local: Konsegur ha sido sancionada por la CMF por el no pago de siniestros y tiene prohibido seguir vendiendo pólizas. Su administración está suspendida y la empresa se encuentra intervenida con un administrador provisional y por la misma CMF. Los que conocen lo que está pasando en la industria advierten que lo de Konsegur “es la punta del iceberg en los problemas de solvencia de los seguros de crédito”.
- En la industria señalan que hace años (desde que era la SVS e intervino a Le Mans en el marco del caso Inverlink) que la CMF no intervenía a un asegurador que está insolvente, que tiene un déficit de patrimonio altísimo (app. $ 8.000 millones), y aparentemente no saben bien qué hacer. Solo si consideramos la legislación vigente, Konsegur debería estar en liquidación, asegura un analista de riesgo de la industria.
- A los problemas de Konsegur se suman los de la española Cesce, que presentó una fuerte caída en sus indicadores y que ha estado prometiendo inyectar capital. De las otras aseguradoras de crédito, las mismas fuentes aseguran que Continental está en una posición compleja (su patrimonio es en su mayoría utilidades retenidas), HDI acaba de cerrar su propia aseguradora, Contempora esta deficitaria de capital (su dueño es el mismo de Turbus) y AVLA mudó su casa matriz a un paraíso fiscal y sus ratios están bajos y débiles. Agregan que hay solo dos que se salvan desde un punto de vista patrimonial: Solunion (Mapfre/Alliance) y Coface.
- Hay analistas que advierten que los corredores siguen vendiendo pólizas como si nada y recomendando estas aseguradoras, y temen que con el nuevo escenario de tasas de interés más altas se pueda pueda gatillar una corrida. Agregan que la Comisión para el Mercado Financiero no está siendo lo suficientemente proactiva y que quizás “la CMF está ganando tiempo para evitar una eventual corrida en el mercado”.
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3- LA MESA: UNA CONVERSACIÓN SOBRE EL LITIO
Joaquín Barañao: “Anuncio del litio fue una oportunidad perdida para solucionar urgencias sociales”.
El ingeniero civil y cabeza de la mesa de Economía y Recursos Naturales de Pivotes fue el invitado a La Mesa de El Mostrador de esta semana.
- Dice que se había hecho ilusiones y que el anuncio del Presidente Gabriel Boric lo desilusionó. “Había un abanico de opciones que no se aprovecharon”, señala, y habría que haberles dejado más espacio a los privados, lamenta.
- Barañao asegura que el potencial del hidrógeno verde es infinitamente mayor al del litio. Añade que está convencido de que el potencial verde de Chile es una realidad que podría ayudarnos a dar un salto gigante en nuestro desarrollo, pero hay que navegar esta transición.
Para ver la entrevista completa, haz clic en en este enlace o en el video.
Un mensaje de SQM
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SQM y su historia en la industria del litio.
- SQM ingresó al proyecto Salar de Atacama en 1993, luego que los entonces partícipes del joint venture que desarrollaba el proyecto, decidieran venderlo por las dificultades técnicas que tenían para llevar a buen término una operación comercialmente viable.
- SQM ingresó al proyecto bajo las mismas condiciones acordadas por Corfo con los dueños anteriores. Desde entonces, SQM ha sido capaz de constituirse en un líder mundial en la producción de carbonato e hidróxido de litio, para lo cual ha invertido más de US$3.500 millones en tecnología, equipos, infraestructura y nuevos procesos de refinación, muchos de los cuales son únicos en el mundo.
- El proyecto Salar Futuro, anunciado por SQM hace unos meses, permitirá llevar la operación en el Salar de Atacama al más alto estándar mundial en sustentabilidad minera, permitiendo la carbono neutralidad y el uso de tecnologías de extracción directa (DLE) y otras, que permitirán la producción de litio sin huella hídrica. Para ello, SQM necesitará realizar inversiones adicionales por más de US$2.000 millones y disponer de lo mejor de sus trabajadores.
- Estamos convencidos que nuestra tecnología y nuestra experiencia, como empresa global y abierta al mundo, es un gran aporte a la industria del litio.
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4- SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS
– La cueca en pelotas. Hablamos de las 85 mil toneladas de producción de salmones en exceso que Australis produjo, en violación de las normas de la Superintendencia del Medio Ambiente (SMA). La salmonera arriesga multas de hasta US$ 245 millones. La mayor sobreproducción fue en el Centro de Producción de Bahía Buckle, en Magallanes. Ahí, la SMA acusa a la empresa de sobreproducir un 95% por sobre lo autorizado.
- En tribunales avanza la pelea entre la china Joyvio y el empresario Isidoro Quiroga, al que acusan de haber escondido los problemas de sobreproducción durante las negociaciones que resultaron en que los chinos pagaron casi US$ 1.000 millones al empresario por el control de Australis. Quiroga no niega la sobreproducción, pero asegura que los chinos lo sabían, y sus abogados apuntan a una serie de correos (a los que este periodista tuvo acceso) como evidencia.
– Encuentre el disclaimer. Fue un asunto que dominó la redes sociales y tema obligado en el círculo rojo del poder: la columna en El Mercurio de Eugenio Tironi defendiendo la polémica Estrategia Nacional del Litio anunciada el jueves por el Presidente Gabriel Boric. Lo que la columna no decía es que, el año pasado, Tironi y Asociados –la empresa de comunicaciones y asesorías que lidera el sociólogo– fue contratada para realizar un estudio que ayudara a avanzar en una agenda que favorezca el desarrollo de la industria del litio de manera sustentable. Y no cobró barato: $ 31 millones
Tironi no es el único. Cuando la transparencia se ha convertido en un valor de este nuevo ciclo político, es sorprendente que sigamos con malas prácticas. Hay numerosos columnistas que escriben en los principales medios o comentan tanto en programas de radio como televisión sin blanquear sus conflictos de intereses y el hecho de que asesoran a clientes privados en los mismos temas de los que están opinando (y tratando de influir) en medios.
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– Avanza el royalty minero. Esta semana la Comisión de Hacienda del Senado lo aprobó y ahora hay que votar las indicaciones y, luego, que lo apruebe el Pleno de la Cámara Alta. La última propuesta del Gobierno limita la carga tributaria máxima potencial a 47% de la renta imponible operacional minera ajustada para el caso de grandes compañías. La propuesta original de La Moneda era de 50%. Las mineras apuntan a 46%.
- En Hacienda destacan que, si se incluye en los cálculos el total de las indicaciones propuestas, la carga tributaria potencial, utilizando los precios reales de los últimos 10 años, es de 41,5%. El esquema propuesto permitirá una recaudación de 0,47% del PIB. Las indicaciones se votarán después de la elección de consejeros constitucionales del 7 de mayo. Aprobar el royalty es clave para financiar parte de la agenda reformista de Boric, en particular la PGU y el nuevo sueldo mínimo.
– ENAP logra emitir bono de US$ 500 millones en medio de un contexto complejo. Tiene un plazo a 10 años y la tasa de colocación fue de 6,191% con un spread de 275 puntos base (bps) por sobre la tasa base de referencia (bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años). Cabe recordar que en enero Codelco colocó un bono con un spread de 160 pb sobre tesoro. Esto es, 275 pbs/tesoro a igual plazo.
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5- INTELIGENCIA ARTIFICIAL Y LA BATALLA DE GIGANTES TECNOLÓGICOS
La irrupción de ChatGPT está cambiando rápidamente la estructura de poder entre los gigantes tecnológicos y Microsoft vuelve a quitarles protagonismo a Google y Facebook. La empresa que fundó Bill Gates hizo una apuesta temprana a ChatGPT y ahora amenaza con desplazar a las dos empresas que han dominado la industria en los últimos años.
- Esta semana ambas compañías publicaron muy buenos resultados y adelantaron a sus inversores que el futuro llegó y es la inteligencia artificial, en particular el futuro de las herramientas de búsquedas, que hasta hace unos meses dominaba Google.
- Eso cambió con el debut del popular chatbot de OpenAI, ChatGPT. Bloomberg informó que Microsoft ya está integrando la tecnología de OpenAI en su motor de búsqueda Bing, y la asociación ha aumentado la presión sobre Google para que reinvente su negocio
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