TDLC apunta al corazón del modelo: abre las puertas para dividir a los grandes grupos económicos

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¡Buenas y feliz jueves! Primero una aclaración, en las últimas dos ediciones les conté algunos detalles de la polémica que han generado las proyectadas alzas de las tarifas de luz. Hice referencia a un informe de la consultora Systep. Bueno, el informe no era de Systep. Lo que hizo el documento al que tuve acceso fue usar información pública que la consultora recopiló en su sitio web. Mis disculpas por la confusión.

Ahora a lo que nos convoca. En esta edición abordamos un temazo: el fallo del Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) que abre las puertas para dividir a los grandes grupos económicos de Chile. Además, el Presidente Gabriel Boric se prepara para presentar su segundo presupuesto en medio de un escenario político crispado y una economía estancada. También esta semana hace sus últimas apuestas con la reforma de pensiones, con sus fichas puestas en la Cámara de Diputadas y Diputados.

• También en esta edición de El Semanal Exprés: Máximo Pacheco se saca los guantes y sale a defender Codelco; qué hay detrás de la visita relámpago de uno de los empresarios chinos más influyentes y sus planes para reunirse con Boric; y Solange Berstein es la nueva sheriff de Sanhattan: en menos de un mes le arruina la fiesta a la Asociación de Fondos Mutuos y sale a apretar a los conglomerados financieros.

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EL TDLC LE APUNTA AL CORAZÓN DEL MODELO

El Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) acaba de abrir las puertas para dividir a los grandes grupos económicos, algo que algunos economistas y académicos vienen reclamando hace más de 50 años. Entre quienes se verían más afectados están los grupos Luksic, Matte, Yarur y Angelini.

• El fallo del TDLC apunta al corazón del modelo. Según información a la que tuvimos acceso, el tribunal acogió a tramitación una presentación de Conadecus que solicita al tribunal proponer al Gobierno la presentación de un proyecto de “Ley de Reducción de la Concentración Económica Agregada”.

Conadecus sostiene que los mercados locales son altamente concentrados, lo que se traduce en poca competencia en mercados altamente relevantes para los consumidores, lo “que podría favorecer un aumento de precios, poca innovación y desincentivo al emprendimiento. Y que, finalmente, todos estos factores impulsan, energéticamente, una falta de bienestar social, consecuencia nociva para nuestro país”.

• En su presentación, los abogados advierten sobre “la preocupante existencia de una Concentración Económica Agregada, entendida como ´un pequeño grupo de agentes económicos que controlan una gran parte de la actividad económica a través de participaciones en muchos mercados´, que se traduce en grupos empresariales significativos que ejercen una gran dominancia de conglomerado en la casi totalidad de la economía nacional”.
• En la solicitud, que el TDLC acogió a tramitación, Conadecus pide imponer restricciones a estructuras societarias piramidales de grupos empresariales, y que se restringa la participación cruzada de grupos empresariales entre mercados financieros. También pide que se considere la participación de conglomerados al momento de asignar concesiones o derechos por parte del Estado; y el establecimiento de un registro de grupos empresariales que superen un determinado tamaño.

En su fallo, el TDLC ordena a la Fiscalía Nacional Económica (FNE), a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), al Banco Central de Chile, al Ministerio de Hacienda y al Ministerio de Economía, que aporten antecedentes dentro del plazo de 30 días hábiles, contados desde la publicación del extracto de esta resolución en el Diario Oficial.

• El caso lo llevó al TDLC el abogado Mario Bravo. En su escrito, argumentó que una Ley de Reducción de la Concentración Económica Agregada “resulta fundamental para regular el ejercicio de las actividades económicas de los grupos empresariales significativos, con la finalidad de garantizar un libre y sano ecosistema económico en nuestro país”.

El escrito de Bravo hace referencia a diversos estudios que revelan la alta concentración en la industria bancaria, farmacias, supermercados, telefonía móvil, pollos, cerveza, licores y tabaco, entre otros.

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DESAFÍO PRESUPUESTARIO 2024

Este jueves por la noche el Presidente Gabriel Boric presentará, en cadena nacional, su segundo presupuesto en un escenario complejo: la economía está estancada, tenemos más compromisos y demandas sociales (PGU, por ejemplo), estamos más endeudados, el precio del litio está un 70% más bajo desde su máximo histórico de noviembre del año pasado y tenemos un tipo de cambio bajo presión que podría complicar al Banco Central y su batalla para controlar la inflación (estaría obligado a moderar el ritmo de baja de tasas).

• Lo que han deslizado desde La Moneda y Hacienda es que será un un presupuesto austero y que el gasto fiscal aumentará apenas sobre el 2%. El grupo de expertos que asesora a Hacienda, a la hora de armar el presupuesto, ve poco espacio para mayor gasto, y un crecimiento del PIB no minero de 2,3% para el próximo año y un precio del cobre de US$ 3,86 la libra.

El presupuesto aprobado en 2023 fue de un poco más de US$ 81.000 millones y el déficit se estima que cerrará el año en cerca del 1,9%. En el mercado comienzan a cuestionar que el Gobierno pueda cumplir esas metas. El economista jefe de Scotiabank lo explicó con gráficos en X (antes Twitter).

En La Moneda adelantaron que el Presupuesto 2024 tendrá cuatro ejes prioritarios: pensiones, salud, seguridad ciudadana y protección social. Esos sectores recibirán recursos por US$ 8 mil millones, equivalentes a 2,7% del PIB. Tan solo en pensiones se gastará 1,2% del PIB, en su mayoría en el aumento de la PGU a $ 250 mil y su incremento de cobertura. Algunas cifras que el Ejecutivo habría adelantado en el Congreso revelan que el gasto en salud sube 8%, en seguridad 5,7%, en educación 4,5% y en vivienda un 6%.

• En Hacienda también aseguran que el presupuesto está “pensado en la reactivación” económica, la creación de empleo y la recuperación de la inversión..

Este miércoles el Consejo Fiscal Autónomo (CFA) advirtió ante la Comisión Especial Mixta de Presupuestos sobre el peligro de que el deterioro fiscal pueda extenderse en los próximos años y llamó a retomar la consolidación de las finanzas públicas. En su informe, el CFA señaló que en 2023 se han materializado riesgos fiscales advertidos, como una menor actividad minera, la caída de precios del cobre y el litio, una reactivación económica débil y mayores presiones de gasto. E indicó que ellos pueden repetirse en 2024.

• Un economista que sigue de cerca las cifras fiscales le quita dramatismo al asunto. Dice que el próximo año creceremos más, por lo que habrá mayor recaudación, y entrará en régimen la Ley de Royalty y ahí también habrá más recursos.

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EN DEFENSA DE CODELCO: PACHECO SE SACA LOS GUANTES

– Máximo Pacheco sale a despejar cualquier duda acerca de la viabilidad financiera de Codelco y defiende el rol del Estado en la empresa. En una presentación en un seminario organizado por Clapes UC, el presidente del Directorio de la minera afirmó que “somos una empresa orgullosamente estatal” y enfatizó que el hecho de pertenecer al Estado de Chile “implica respaldo financiero, una visión de largo plazo, atractivo para captar talento, alta reputación en un negocio de recursos naturales y oportunidades de asociación estratégica con privados”.

• Como ejemplo de la fortaleza financiera de Codelco, Pacheco apuntó a la última colocación de bonos en Nueva York. Recordó que la emisión por US$ 2.000 millones atrajo el interés de 270 inversionistas, con una demanda récord de US$ 9.300 millones, casi 5 veces la oferta. “No cabe duda: quienes más saben de balances financieros confían en Codelco”, dijo. Esta semana, JP Morgan señaló en un informe que la minera estatal no tendrá problemas en cumplir sus obligaciones, pese a la caída en producción y deterioro de sus finanzas.
• El presidente del Directorio adelantó que la caída en la producción termina este año y que comenzará a repuntar a partir de 2024, hasta retomar el nivel de 1.700.000 toneladas para 2030. Pacheco defendió la administración de la cuprífera y dijo que la crisis se debe a que los gobiernos se han quedado con gran parte de las utilidades de Codelco. Aseguró que incluso habrá mayor inversión en exploración.
• Explicó que, en sus 51 años, Codelco ha entregado al Estado de Chile US$ 168 mil millones en excedentes, pero que, a diferencia de la minería privada, ha podido quedarse con solo 3,2% de sus utilidades para reinvertir.

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SQM Lithium Ventures concreta su segunda inversión en startup que recicla baterías de litio

• El fondo de capital de riesgo corporativo invertirá USD $2.574.500 en la ronda de financiación “serie A” de Altilium, una startup de “clean technology” con sede en el Reino Unido y centrada en apoyar la transición hacia la carbono neutralidad.

• Altilium es la única compañía en la región que produce materiales activos catódicos (CAM) listos para baterías a partir de baterías usadas de vehículos eléctricos, en su Centro de Tecnología de Reciclaje de Baterías en Devon.

• La inversión acelerará la comercialización de la tecnología de reciclaje de baterías, propiedad de Altilium, que permite recuperar el litio y otros minerales críticos de las baterías de los vehículos eléctricos al final de su vida útil, en una calidad y formato que permite su reutilización directa en la producción de nuevas baterías.

• Esta inversión también marca un hito importante para SQM Lithium Ventures, ya que el reciclaje está desempeñando un papel crucial en el desarrollo de materiales para baterías de litio y energías limpias.

LA MESA: XEPELIN ASEGURA QUE LA REVOLUCIÓN FINTECH LLEGÓ AL FACTORING

Sebastián Kreis apuesta a revolucionar el negocio de factoring: “Falta transparencia y tecnología”.

• El fundador y CEO de Xepelin, la fintech que busca ser “la gerencia de finanzas” de las pymes, fue el invitado a La Mesa de El Mostrador de esta semana.
• Cree que los escándalos que han sacudido a la industria este año se deben, en parte, a la poca información y falta de digitalización en la que se mueve la industria.
• La plataforma opera en Chile y México y ya mueve más de US$ 2.000 millones. Kreis detalla que su principal fuente de financiamiento y de capital de trabajo son 15 inversionistas institucionales, que buscan acceso a la rentabilidad que ofrece el mercado de deuda privada, y asegura que la subida de tasas no los ha afectado a la hora de crecer, junto con confirmar que abrirse en bolsa en un futuro mediano es una opción.
• Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace o en la imagen

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– Uno de los empresarios más poderosos de China y que está apostando fuerte al litio y la revolución verde en Chile, anuncia viaje relámpago que incluye visita a La Moneda. Se trata de Wang Chuanfu, fundador y CEO de BYD. Llegará a Santiago el próximo 6 de octubre y se reunirá con el Presidente Gabriel Boric.

• Su visita ocurrirá a menos de dos semanas del viaje de Boric a China para participar en el III Foro de Cooperación Internacional de la Franja y la Ruta, a realizarse en Beijing. Además de su reunión en La Moneda, el empresario chino encabezará la presentación oficial del documental Conduciendo el Cambio: Chile y la Electromovilidad, producido por BYD.
• La empresa BYD es líder mundial en tecnologías sustentables, baterías de litio y, en Chile, fue la primera en impulsar el mercado de la electromovilidad en el transporte público. A mediados de agosto, la compañía anunció una inversión por US$ 290 millones para construir una fábrica de cátodos de litio en el norte. Además, evalúa inversiones en el negocio de almacenamiento de energía y, en paralelo, lanzó BYD Auto Chile.
• La reunión con Boric costó. Hace más de un año que BYD buscaba una audiencia en La Moneda. Algo que sí ocurrió durante el Gobierno de Sebastián Piñera. Stella Li –la ejecutiva que maneja el negocio en Estados Unidos, Canadá y América Latina– ha dicho que quiere poner a Chile “en la cadena de valor agregado en litio más grande de Latinoamérica”.

– Wall Street y el mercado comienzan a devolverle la confianza a la nueva Latam Airlines. En septiembre, dos de las tres clasificadoras de riesgo crediticio más influyentes del mercado –S&P Global y Moody’s– mejoraron la nota crediticia de la deuda de la aerolínea. Apuntan a un desempeño operativo y financiero “mejor de lo anticipado”.

• Moody’s dice en su informe que “el sólido desempeño operativo y las métricas crediticias fortalecidas reflejan mejoras sostenidas en las estructuras de costos y capital de Latam, lo que brinda a la aerolínea la flexibilidad para resistir la volatilidad en las condiciones del mercado”.
• Menos palanca. Moody’s destaca que el apalancamiento mejoró a 3,2 veces en los doce meses finalizados en junio de 2023, desde 6,1 veces a finales de 2022, mientras que generó US$ 352 millones de flujo de caja libre en la primera mitad del año y sus utilidades aumentaron 31 % en el primer semestre.

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– Calladita pero firme, Solange Berstein, presidenta de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), le está marcando a Sanhattan, y a Sanhattan no le gusta mucho. Primero le aguó la fiesta a la Asociación de Fondos Mutuos. Era la invitada estrella y aprovechó el escenario para retarlos por lo caro que son las comisiones y cuestionó algunos de los cobros que se les hacen a los clientes.

• La nueva sheriff del mercado afirmó que en Chile los fondos mutuos balanceados promedian un 2,1% en comisiones, comparados con el 1,3% a nivel global. Anunció un nuevo informe sobre los costos reales. “Una de las prioridades del plan de trabajo anual para 2023 es analizar en profundidad los costos que enfrentan los inversionistas al invertir en fondos mutuos. Las tasas anual de costos (TAC) se encuentran en torno al 2% y con máximos en torno al 6%”.
• Cabe mencionar que, en un año normal, más del 80% de los fondos mutuos y administradores de fondos de acciones no les ganan a los índices de referencia como el S&P 500. Invertir en esos índices a través de un fondo indexado (ETF) cuesta una comisión de menos de 1% en Estados Unidos.

– El segundo cachetazo de Berstein apuntó a la banca y a los conglomerados financieros. La CMF está evaluando limitar la presencia de banqueros en directorios. El objetivo es evitar las participaciones de directores y ejecutivos relevantes en varias empresas de un holding financiero. Grupos como el Luksic, Matte y Yarur, entre otros, serían los más afectados.

• El regulador publicó un documento denominado “Lineamientos para una Ley de Conglomerados Financieros en Chile” que está dando vueltas y el mercado tiene hasta fin de año para hacer comentarios.

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