La polémica del carbón: pelea entre AES Andes y las renovables capta atención del ministro Pardow

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¡Buenas y feliz jueves! Se viene marzo y pasa de primera a quinta, sin embrague y sin pedir permiso.

• Vamos por parte:este jueves cerramos febrero con las cifras sectoriales de enero y a primera vista tanto las ventas minoristas y servicios, como el Índice de Producción Industrial, mostraron un crecimiento robusto. La producción industrial creció 3,6% en 12 meses y casi 2% mensual, revirtiendo una contracción de 2,7% en diciembre. Y las ventas al por menor revirtieron 20 meses consecutivos de caídas interanuales.
• Los datos son el aperitivo del Imacec que se publica el viernes y que con los datos publicados este jueves,debería mostrar que el año comenzó como le gusta a Marcel: creciendo y más de lo que anticipaba el mercado.

Los informes sectoriales y el Imacec también nos darán una pista de lo que se viene. Ya esta semana tuvimos los datos de empleo y el cuadro que pintan es mixto. El mercado laboral sigue débil, pero la tasa de desempleo rompió la tendencia al alza y acumula dos meses bajando.

• El economista de Econsult, Arturo Claro, destaca la aceleración en el margen de creación de empleo asalariado privado.

• Los operadores de mesas de dinero de Sanhattan tendrán un ojo en los datos y el otro en el dólar/peso.Esta semana se ha ido acercando al valor máximo que marcó durante la pandemia y está flirteando con los mil pesos. Y hay ruido de que el Banco Central podría decir o hacer algo. El diferencial de tasas entre Estados Unidos y Chile es el principal factor de la debilidad actual del peso chileno. Este año, el peso pierde 10% frente al dólar

En medio de todo esto, el viernes llega Janet Yellen a Chile. La máxima autoridad del Tesoro de Estados Unidos es considerada una de las mujeres más poderosas del mundo. Visitará Santiago y Antofagasta. Yellen es el equivalente a ministra de Hacienda y Economía.

• Durante su paso por Chile será recibida por el ministro de Hacienda, Mario Marcel, y habrá una reunión con el Presidente Gabriel Boric.El plato fuerte, eso sí, es la reunión con Rosanna Costa del Banco Central y el Consejo del ente emisor. También liderará un diálogo con mujeres del área financiera.
• El factor geopolítico.A Estados Unidos le interesa el litio chileno y ejemplo de eso es que Yellen irá a Antofagasta a visitar las operaciones de Albemarle en el salar de Atacama.

En esta edición de El Semanal Exprés: la batalla del carbón y la polémica que gatilló AES Andes con las generadoras renovables y que hizo que el ministro de Energía tomara cartas en el asunto.

• Además, la segunda fiebre de bitcoin llega a Chile; Falabella logra bajar la palanca y vuelve a ganar plata; cómo una persona puede frenar un proyecto de inversión de Google en Chile de US$ 200 millones; y el informe del FMI sobre beneficios de la transición verde.

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EL CORTOCIRCUITO ENTRE AES ANDES Y LAS RENOVABLES

Qué pasó. En diciembre del año pasado, AES Andes –una de las grandes generadoras de energía en Chile– pidió permiso a la Comisión Nacional de Energía (CNE) para el cierre anticipado de su central carbonera Norgener. Pedía que se le eximiera del plazo legal de 24 meses de anticipación para informar el cese de operaciones y que la nueva fecha de retiro de la red eléctrica sería el 31 de marzo de 2024. Originalmente el plan era para 2025.

• El 8 de febrero, la CNE le dio la luz verdey ahí estalló la polémica. El organismo regulador autorizó a la generadora para que las unidades de la central Norgener puedan “ser retiradas, desconectadas y cesar operaciones a partir del 31 de marzo“. Para cumplir eso, AES Andes tiene que terminar de usar las 94 mil toneladas de carbón que tenía en stock para esas centrales.
• Dato curioso. Al día siguiente, el 9 de febrero, AES le pide al Coordinador Eléctrico Nacional (CEN), que es autónomo, poder acelerar el cierre y pone como fecha la última semana de marzo. Para eso, solicita que la generación de la central Norgener se priorice en el despacho diario de la red y eso implicaría la quema de 94 mil toneladas de carbón.

El Coordinador Eléctrico Nacional fue rápido y le dio el OK y desde el 18 de febrero se inició el despacho forzado de la central carbonera y la consecuente quema de las 94 mil toneladas de carbón.

Los ambientalistas y las generadoras de energía renovables pusieron el grito en el cielo.

• La Fundación Chile Sustentable reclamó ante los ministerios de Energía y del Medio Ambiente. Apuntan a que la quema de esa cantidad de carbón genera “una emisión de gran cantidad de gases de efecto invernadero (GEI), además de contaminantes locales asociados a esa combustión”. Y adviertenque es “absolutamente contraria a los objetivos que persigue el Plan de Descarbonización que ha implementado el Gobierno de Chile a la fecha”.

Las generadoras renovables apuntan a un enorme daño económico. Es complicado explicarlo, pero síganme los buenos. Cuando el Coordinador da luz verde al pedido de AES para que la generación de la central Norgener se priorice en el despacho diario hasta fines de marzo de 2024 a costo 0, eso desplaza a la energía limpia que están generando.

• El impacto económico. Una fuente del sector estima que lo que AES va a generar e inyectar a la red desplazará el equivalente de 42 gigawatt/hora de operación y eso representa el consumo eléctrico mensual de 220 mil familias. “Cuando tú metes ese bloque de energía a costo cero o barata de carbón, eso evita el uso de la generación que es más cara. Desplaza energía que las renovables podrían haber inyectado. Aumenta el vertimiento en alrededor del 3%. Es un volumen de energía sucia que va a desplazar a energía limpia. Operaciones forzadas fuera del orden económico”, explica el analista.
• La otra ventaja.La misma fuente asegura que entre la segunda quincena de febrero y fines de marzo AES Andes es deficitaria. O sea, está inyectando a la red menos de lo que retira, entonces tiene que ir al mercado spot a comprar. Al inyectar lo de Norgener, bajan los precios del sistema y esto le permite comprar más barato para cumplir sus contratos. “Las generadoras renovables chicas que venden al mercado spot salen perjudicadas”, dice.

La respuesta de AES Andes es contundente. Asegura que con el retiro anticipado, en prácticamente dos años, del cese de operación de la central Norgener, la empresa “reducirá sus emisiones en hasta 5 millones de toneladas de CO2 aproximadamente”. Y afirma que en este proceso de desconexión controlado, seguro y paulatino, están operando las unidades de forma habitual en cumplimiento de todas las exigencias ambientales.

• Sobre los reclamos de beneficios económicos,la compañía dice que “la operación forzada recibe el precio spot que determina el Coordinador Eléctrico Nacional como remuneración a la energía generada. La central pasa a ser tomadora de precio, lo que en ningún caso alcanzará a cubrir los costos de operación de la central Norgener asumidos por la compañía, pero sí nos permite cumplir con el compromiso adquirido con el Ministerio de Energía y el Gobierno de Chile para el retiro anticipado de la central”.

El ministro de Energía toma cartas en el asunto. La semana pasada, Diego Pardow pidió explicaciones a Juan Carlos Olmedo, Coordinador Eléctrico Nacional. En una carta a la que tuvimos acceso, el ministro le solicitó a Olmedo detalles de la decisión de dar luz verde a los pedidos de AES e hizo hincapié en que la Comisión Nacional de Energía había autorizado el cierre a partir del 31 de marzo y no una fecha obligatoria para el cumplimiento de dicho hito.

Consultada la oficina de Pardow, afirman que “evidentemente estamos mirando este tema con mucha atención porque la fecha de cierre de una central termoeléctrica no solo tiene impacto en el funcionamiento del sistema sino que también efectos medioambientales y sociales en términos de empleos directos e indirectos”.

• En el mercado algunos apuntan al rol de Olmedo. Ponen el foco en sus vínculos con AES, cuestionan la rapidez con la que aprobó los pedidos de la empresa y recuerdan que por cerca de 30 años trabajó para el gigante energético norteamericano.

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FALABELLA BAJA LA PALANCA Y VUELVE A GANAR PLATA

El mercado celebra los resultados de Falabella, pero los analistas dicen que es muy temprano para cantar victoria y decir que lo peor ya pasó.

¿Qué pasó? En el cuarto trimestre la empresa volvió a ganar plata y redujo sus niveles de deuda. Desde el holding de retail dicen que el plan para salir de la crisis está dando resultado y apuntan a mejores márgenes, menores costos y un inventario reducido.

• En los últimos 3 meses de 2023, Falabella ganó a US$ 80 millones, 9 veces lo que ganó en el mismo periodo en 2020, y su Ebitda aumentó un 30% a US$ 333 millones. Y más importante aún, la compañía mejoró significativamente el ratio de deuda neta no bancaria a Ebitda, de 6,5 veces, frente a 8,6 veces en junio. Pero ese ratio es superior al que mostraba al cierre de 2022.

El buen fin de año ayudó a que el retailer terminara con ganancias de US$ 69 millones para el año, revirtiendo varios trimestres de pérdidas, pero igual en un 65% menos que en 2022.

Este miércoles las acciones se dispararon 5% y estuvieron entre las que más subieron en la bolsa local y entre las más transadas.

• Los analistas apuntan a que las ventas en sus principales segmentos siguen cayendo.Los ingresos totales bajaron 8,5% en 2023. Hacen hincapié en la caída de ingresos en las tiendas de departamentos, Sodimac y la banca, donde las utilidades se desplomaron 50% en 2023. Desde Falabella destacan que la mejora en ganancias y márgenes se dio pese a un entorno de consumo restrictivo.

JP Morgan dice que “Falabella reportó resultados débiles pero en recuperación en el cuarto trimestre”.

• En el mercado –entre ellos, varias AFP– vienen apostando fuerte en el último año a que Falabella saldrá de la crisis.Las acciones suben 30% en 12 meses y 20% desde diciembre.
• En el último año Falabella cambió CEO (aún están buscando un reemplazo al argentino Gustavo Bottazzini) y salieron al aire las fuertes diferencias entre las familias controladoras, lo que resultó en que Carlo Solari fuera reemplazado en la presidencia por el excapo de Walmart, Enrique Ostalé.

La empresa ha venido vendiendo activos en los últimos trimestres después de perder una calificación de grado de inversión debido a su alta deuda. Actualmente está en conversaciones para vender Open Kennedy a Parque Arauco. También habría conversaciones para vender otros activos no estratégicos.

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LOCURA POR BITCOIN –CAPÍTULO 2– TAMBIÉN TOCA A CHILE

Qué pasó. Esta semana el bitcoin superó los US$ 57.000 por primera vez desde finales de 2021 y se ha disparado 32% desde el arranque del año y un 142% en 12 meses. Su máximo histórico fue en noviembre de ese año, cuando llegó a los US$ 64.978. En el mercado lo describen como un nuevo superciclo de la criptomoneda y añaden que, esta vez, llegaría para quedarse por un tiempo.

• ¿Qué hay detrás del rally? La autorización de los primeros ETF al contado por parte de la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos, el regulador de Wall Street. Los ETF son fondos cotizados en la Bolsa de acciones que sigue el precio del bitcoin. El instrumento permitió que los inversores institucionales puedan invertir en este segmento y ahí entró una tonelada de plata.

Un ETF al contado representa un cambio en la forma en que los inversores y las instituciones acceden a bitcoin y el OK del regulador de Estados Unidos es una validación muy importante. Fueron 11 los ETF aprobados, entre cuyos emisores se encuentran los nombres más grandes de la industria financiera, como BlackRock y Fidelity.

• Según Bloomberg, desde el 11 de enero –cuando comenzaron a cotizarse los EFT de bitcoin– se han invertido US$ 6.100 millones netos en ellosy el valor combinado de los activos digitales criptos asciende ahora a aproximadamente US$ 2.2 billones, de acuerdo con CoinGecko.

En Chile, en menos de dos meses entraron alrededor de US$ 100 millones en inversiones directas a bitcoin, a indirectas a través de los ETF.

• El lanzamiento de los ETF de bitcoin ha sido el mayor lanzamiento de cualquier ETF en la historia en casi todos los aspectos, de acuerdo con Bloomberg.Tan solo el EFT de BlackRock tiene US$ 7.200 millones activos en criptos y hay 5 otros fondos similares con al menos 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión.

El otro factor detrás del nuevo boom es la falta de oferta. Los expertos explican que, en abril del 2024, el suministro de bitcoin habrá llegado al 93,75% de su máximo. Lo demás, que equivale al 6% restante, se emitirá lentamente durante los próximos 80 años. Para ponerlo en perspectiva, la demanda de bitcoins es 10 veces mayor que lo que la red puede producir diariamente.

• Otro dato:Alrededor de 80% del suministro de bitcoin no ha cambiado de manos en los últimos seis meses, lo que podría exacerbar las presiones y aumentar la presión alcista de los precios, según un informe del banco suizo Julius Baer.

¿Y cómo andamos por casa? Los flujos a bitcoin en Chile aumentaron en un 40% desde comienzos de enero, fecha que coincide con el arranque de los ETF en Wall Street. Guillermo Torrealba, CFO de Buda.com –la empresa chilena que se ha convertido en el mayor mercado de criptomonedas de América Latina–, dice que desde la aprobación de los ETF “vamos 20% arriba en menos de 2 meses”.

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SQM LITHIUM VENTURES COMPLETA RONDA “SERIE A” DE USD 12 MILLONES DE ALTILIUM CLEAN TECHNOLOGY

• SQM Lithium Ventures anunció una nueva inversión en Altilium de USD 9,43 millones, elevando así su inversión total a USD 12 millones.

• Altilium Clean Technologies es una startup de tecnología limpia con sede en Reino Unido que busca apoyar la transición energética para llegar a cero emisiones netas, esta inversión completa la ronda de financiamiento “Serie A” de Altilium y representa la mayor inversión hasta la fecha de SQM Lithium Ventures.

• En el futuro, el financiamiento adicional acelerará la expansión de las actividades de Altilium en Reino Unido y Europa, abriendo el camino para el lanzamiento de la oferta completa de circularidad de baterías de la empresa, que incluye la recolección de baterías de vehículos eléctricos sin emisiones de carbono, el reciclaje de black mass y la refinación química directa al material activo de cátodo (CAM).

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SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– Rodrigo Topelberg se convierte en una piedra en el zapato para los planes de las hermanas Luksic y el empresario Eduardo Elberg de pasar a controlar casi el 90% del Grupo Patio. El Diario Financiero reveló que un tribunal civil de Santiago puso freno a la operación en la víspera de que se cerrara la venta del paquete de acciones de la familia Jalaff, los fundadores y hasta hace poco tiempo controladores del holding inmobiliario.

• La salida de los Jalaff y otros minoritarios cercanos a ellos se gatilló después que se vieran vinculados al caso audios/Factop, que tiene como protagonistas a los hermanos Sauer y al abogado Lucho Hermosilla. Topelberg es el socio distanciado de los Sauer y los tiene demandados. Según el DF, sus abogados alegan que, si se concreta la venta, los Jalaff no tendrán patrimonio para responder. Cercanos a los Jalaff rechazan tajantemente esos argumentos y señalan que apelarán para que se levante la medida. Varios abogados que conocen el caso dicen que la decisión del tribunal es una sorpresa y apuestan a que será revertida.
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– El cambio climático pone palo en la rueda a los planes de Google en Chile. La justicia puso freno parcial al Data Center que está construyendo en Cerrillos y ordenó que incorpore al cambio climático en evaluación ambiental. El Segundo Tribunal Ambiental ordenó al Servicio de Evaluación Ambiental (SEA) retrotraer el procedimiento de evaluación.

• El punto en disputa: la utilización de aguas para el enfriamiento de los procesos. El proyecto implica una inversión de US$ 200 millones. Cabe mencionar que, de acuerdo con el informe anual Atlas de Riesgo de Agua,Chile se encuentra entre los 25 países del mundo que están actualmente expuestos a un estrés hídrico extremadamente alto cada año, lo que significa que utilizan más del 80% de su suministro de agua renovable para riego, ganadería, industria y necesidades domésticas.
• Lo que no me cuadra (o al menos es curioso): el proyecto ya no usa agua, de los 14 vecinos que reclamaron, 13 se bajaron y la municipalidad también. La vecina que sigue reclamando sería la ambientalista Claudia Fuentes. Fue candidata por el Partido Ecologista Verde para la Convención Constitucional.

Un informe de la consultora S&P Global, publicado esta semana, dice que el agua es ya un recurso y un activo estratégico, junto con advertir que los gobiernos aumentarán el escrutinio de las concesiones de agua a medida que las sequías aumenten el riesgo para sus economías.

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– Y a propósito de la transición energética. Un documento publicado en el blog del Fondo Monetario Internacional (no es informe oficial de este) dice que Chile goza de una ventaja comparativa en la producción de energía renovable. Los autores calculan que sustituir el carbón por energía renovable podría estimular la actividad económica por lo menos en un 1% a largo plazo.

• El análisis destaca que “los costos de generación de energía eléctrica solar y eólica son más bajos que los costos de la energía proveniente de combustibles fósiles, dada la alta radiación solar en el norte de Chile y los fuertes vientos en el sur. Cabe mencionar que más del 30% de la energía ahora se genera de fuentes renovables”.
• El análisis de los economistas del FMI concluye que el cambio en la matriz energética implicaría una reducción de casi el 30% en los costos de generación de energía, además de las ventajas asociadas a la disminución de las emisiones de carbono y la menor contaminación atmosférica. Un cambio en la matriz energética de Chile también afianzaría notablemente la resiliencia del país ante futuros shocksde precios del carbón y los combustibles.

– Algunos poderosos de paseo antes de que arranque marzo. A Máximo Pacheco, presidente de Codelco, y a Eduardo Covarrubias, presidente de Los Andes Copper, controlador del proyecto Vizcachitas, los vieron en Miami en la conferencia minera que organiza todos los años el banco de inversión BMO. También fueron vistos varios altos ejecutivos de Antofagasta Minerals.

• Por Punta del Este, el lugar de veraneo de los ricos y famosos de la región, pasó Jorge Errázuriz, exsocio fundador de Celfin/BTG, candidato fallido a senador y ahora opinólogo tuitero.
• La copucha del verano fue lo relativamente vacío que estuvieron Zapallar y Cachaguaesta temporada. Lo mismo dicen de los lagos del sur, donde los que conocen las cifras señalan que se notó la baja, y sobre todo en los arriendos caros y en los restaurantes.

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