El silencioso avance de la ACHS en negocio de la salud que llegó al TDLC y a la Suprema

¡Buenas y feliz domingo (lunes para algunos)! Anoche, mientras cerraba la edición de esta noche mantenía un ojo en la ceremonia de los Oscar, porque Chile iba por dos: La memoria infinita, de Maite Alberdi, que competía en la categoría Mejor Documental, y El Conde, de Pablo Larraín, que postulaba en Mejor Fotografía. Lamentablemente no se dio. Igual, un aplauso a la industria local.

• En La Moneda esta noche ya comenzaban a celebrar los dos años del Gobierno del Presidente Gabriel Boric.La Cadem muestra que Boric termina su segundo año de Gobierno con una aprobación de 27% y 66% de desaprobación. El promedio de aprobación para este segundo año de su mandato es de 31%, 4 puntos menos que en el primer año.
• En la agenda de los inversores esta semana estará lo que pase en el mercado cambiario. La sorpresa del IPC de febrero mostró una inflación muy por encima de lo previsto por segundo mes consecutivo. El consenso es que el Banco Central se verá obligado a enfriar el ritmo de recortes de la Tasa de Política Monetaria. Veremos qué dicen los economistas privados el martes, cuando se publique la Encuesta de Expectativas Económicas.

En esta edición de El Semanal: el caso de la Asociación Chilena de Seguridad y el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia por su expansión en el negocio de la salud; los rumores acerca de los planes de Scotiabank en Chile; y el impacto de la operación Compass: deja a Sanhattan cada vez con menos actores de peso 100% chilenos.

• Además, Chile lidera la región y la OCDE en un rankingque nos debería avergonzar: no reconocer la contribución económica de las mujeres dedicadas al trabajo de cuidados; la Comisión para el Mercado Financiero sale a blindar el acuerdo entre Codelco y SQM; y Saieh se atreve con Google y en juego hay casi US$ 50 millones.

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EL CUESTIONADO AVANCE DE LA ACHS EN EL NEGOCIO DE LA SALUD

En silencio avanza un caso que puede tener un fuerte impacto en la industria de la salud, en medio de las discusiones en el Congreso acerca de la ley corta de isapres y los planes de La Moneda para hacer una reforma integral al sistema. En juego hay cifras millonarias.

• El caso es el siguiente.En diciembre pasado, la red de clínicas que operan bajo el holding Andes Salud recurrió al Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) y le pidió que investigue el avance de las mutuales de seguridad en el negocio de la salud privado y que determine si las acciones de estas podrían infringir el permiso de las autoridades para que las mutuales presten servicios de salud fuera del ámbito de los accidentes del trabajo y las enfermedades profesionales, y si eso atenta contra la libre competencia. En caso de que la respuesta sea afirmativa, le piden al tribunal que establezca medidas preventivas y correctivas.
• Aunque la consulta es genérica, la acción apunta casi todos sus dardos a la Asociación Chilena de Seguridad (ACHS), la mutual establecida por la Sofofa en 1958.Andes Salud alega que se producen subsidios cruzados y que la ACHS se aprovecha, utilizando fondos provenientes de las cotizaciones pagadas por los empleadores para el seguro laboral, para financiar actividades en otra área diferente, como serían las prestaciones de salud común.
• Y alegan que la ACHS inició su incursión en el ámbito de la salud general al ofrecer servicios ambulatorios que van más allá de las prestaciones del seguro de accidentes laborales. O sea, les compiten de manera desleal a prestadores de salud privados y clínicas como Andes Salud.

Botín de guerra. Las mutuales de seguridad reciben el 0,9% del sueldo imponible de los trabajadores para cubrir tratamientos y licencias médicas relacionadas con accidentes laborales. Pero en los últimos años los accidentes laborales y enfermedades relacionadas se han desplomado y, por ende, también los gastos asociados. Expertos de la industria afirman que eso les ha permitido a las mutuales acumular miles de millones de pesos y, con eso, financiar a bajísimo costo su expansión en el negocio de la salud privada

• Entra la Corte Suprema.Durante el verano, el TDLC accedió a la consulta de Andes Salud, pero le puso límites. En febrero la empresa apeló (ingresó un recurso de reclamación) ante la Corte Suprema, cuestionando que se hayan dejado ámbitos fuera, en particular la expansión de ACHS a través de su red de clínicas regionales y los contratos para prestaciones de salud con el Estado.
• En los próximas semanas la Suprema debería definir. Ahí el caso vuelve al TDLC, que deberá abrir la investigación y pedir que todos aquellos que quieran participar se hagan parte. Los abogados de Andes Salud son estudio Covel (Contreras-Velozo). Javier Velozo es un exministro del TDLC y uno de los referentes en materias de Derecho Económico y Regulatorio.

Quién está detrás de Andes Salud. Es una red de clínicas privadas en Concepción, Puerto Montt, Calama y Chillán, que controla Inversiones Renace, cuyos controladores son las familias Imschenetzky y Sáenz. La familia Imschenetzky es la dueña de los casinos Marina del Sol.

• Por qué se pone el foco en la ACHS. Fuentes de la industria explican que el otro gran actor, la Mutual de Seguridad, que es de la Cámara Chilena de la Construcción, se autorreguló y en privado admiten que la ACHS se está aprovechando de una interpretación generosa de la actual regulación.

Cómo un plan piloto se convirtió en una autorización permanente. Los que conocen el caso apuntan al lobby de la ACHS ante el Ministerio del Trabajo. Dos altos funcionarios afirman que la mutual tiene una relación cercana con varios personajes clave al interior del organismo y apuntan a esa relación como fundamental para que las autorizaciones provisionales que la Superintendencia de Seguridad (SUSESO) le dio a la mutual, durante el último año de Piñera II, luego se convirtieran en algo permanente en la actual administración.

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LOS PLANES DE SCOTIA PARA CHILE Y LA REGIÓN

En las últimas semanas corría un fuerte rumor en las mesas de dinero de Sanhattan: que Scotiabank evaluaba la venta de sus operaciones en Chile, Perú y Colombia. Para algunos analistas los argumentos para vender el negocio chileno no cuadraban. Gana buena plata, lleva 3 años acercándose a los grandes y en 2023 ganó US$ 471 millones y se ubicó como el cuarto banco privado con más ganancias en un escenario en que todos los bancos ganaron menos plata que en 2022.

• En los últimos cuatro años, el banco ha potenciado su rentabilidad financiera. En 5 años conquistó el 14% del mercado y en 2022 registró un resultado récord, gracias a una fuerte contención de costos operativos y un riesgo crediticio acotado, junto a un robustecimiento de los ingresos por intereses y reajustes netos.
• Además, otro argumento es que en los últimos años viene invirtiendo fuerte en la transformación digital y en masificar la marca con su vinculación al fútbol.

Chile no se vende. El rumor de que se evaluaba vender las operaciones en Chile, Perú y Colombia llegaron a los oídos del directorio local y al de Canadá. Al menos dos fuentes que conocen las discusiones son categóricas en señalar que el negocio chileno es parte clave de los planes a futuro y no hay posibilidad de que se venda.

• Apuntan a que actualmente el negocio en Chile representa alrededor del 28% de las ganancias de las operaciones de la unidad de international banking de la entidad bancaria y casi el 8% de las utilidades totales de Scotia. La unidad internacional es el 33% de todo el banco. El plan de la entidad canadiense es que en 2025 Chile represente el 35% de todo el negocio internacional y el 10% de las utilidades globales.

Perú y Colombia es otra historia. Las mismas fuentes reconocen que Perú y Colombia no son tan estratégicos como Chile y que podrían aceptar ofertas. Los planes inmediatos son hacer más rentables ambas operaciones. En las próximas semanas se anunciará un nuevo CEO para Perú y se podría decidir la venta de CreditScotia Perú, un negocio retail y de billetera digital que apuesta a segmentos más populares.

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SANHATTAN… CADA VEZ MENOS CHILENA

El jueves por la tarde se anunció una operación que remeció al mercado financiero chileno. Se trata de la fusión entre del gigante brasileño Vinci Partners y una de las joyas de la corona del mercado chileno, Compass Group. El grupo chileno gestiona US$ 37 mil millones y tiene presencia en Argentina, Estados Unidos, Perú, México, Brasil y Colombia.

• Y el shockno fue por las cifras (de eso, más adelante) sino por lo que significa: la industria local dominada por gigantes extranjeros.
• Técnicamente la operación es efectivamente una fusión, pero en la práctica Vinci pasa a tener control de la firma chilena y eso significa que en las grandes ligas de la banca e industria financiera solo quedarán 5 actores locales de peso:BCI, Banco Estado, el fusionado BICE/Security y LarrainVial, el holding que tiene corredora, finanzas corporativas, gestora de fondos y banca privada para familias de grandes patrimonios. Un poco más atrás Consorcio. Alguno se preguntará por BancoChile. Temo decirles que el control del banco más grande de la plaza lo comparte el Grupo Luksic con Citigroup de Estados Unidos.
• La llegada de Vinci pone a los brasileños como los principales operadores del mercado local: Itaú en la banca (en 2016 pasó a controlar CorpBanca), BTG Pactual (que pagó más de US$ 600 millones por Celfin hace 12 años) y es un holding financiero completo, que incluye banca; y Patria, que en septiembre de 2021 pagó US$ 315 millones por el 100% de Moneda Asset Management, el gestor de fondos chileno considerado líder de la industria y en muchos sentidos un pionero del crecimiento de la industria financiera nacional.
• La lógica de la operación entre Vinci y Compass: un incentivo enorme es la plata de las AFP. Actualmente administran un poco más de US$ 200.000 millones y, si se aprueba la reforma de pensiones, que incluye un aumento en las cotizaciones, el pozo crecerá aún más. Chile sigue siendo uno de los mercados financieros más profundos de la región a pesar de los retiros y hay optimismo en que en los próximos años saldrá del estancamiento de los últimos tiempos.

Las AFP y los inversionistas institucionales locales miran cada vez más a activos alternativos y Vinci es uno de los líderes de la región en ese tipo de inversiones. Vinci y Compass destacan que la combinación de negocios “crea una plataforma líder en América Latina, con más de US$ 50.000 millones en activos gestionados y asesorados”.

• Balbontín, De la Barra y el resto de los 20 socios gestirores seguirán adentro. Vinci pagará US$ 160 millones en efectivo y acciones. El que pasa por caja es Consorcio, que tiene el 15% de Compass. Habría cerca de US$ 48 millones adicionales si se cumplen ciertas metas en los próximos años.
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GRÁFICO DE LA SEMANA: UN LIDERAZGO QUE AVERGÜENZA

Chile es uno de los dos países en la región y en la OCDE que no reconoce la contribución económica de las mujeres en horas diarias dedicadas al trabajo de cuidados NO remunerado (cuidar hijos, nietos, padres, abuelos).

Para conmemorar el 8M, el PNUD (Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo) analizó la magnitud de la contribución no reconocida de las mujeres a la economía.

• Este gráfico muestra que para América Latina y el Caribe, en promedio, el trabajo de cuidados no remunerado representa aproximadamente el 21,4% del PIB,significativamente por encima del promedio de la OCDE, que es del 15%. En Chile es el 26,6% en total, del cual el trabajo de las mujeres representa casi el 18%.
• A nivel mundial, la OIT estimó en 2018 que se dedicaban alrededor de 16.400 millones de horas diarias al trabajo de cuidados no remunerado,lo que equivale a 2.000 millones de personas que trabajan a tiempo completo sin remuneración, o alrededor del 25% de la población total del mundo. Valorado en un salario mínimo por hora, este trabajo de cuidados no remunerado constituiría el 9% del PIB mundial, es decir, 11 billones de dólares.
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SEMANA EN REDES: DIÁLOGO DE BILLONARIOS

Uno de los mayores inversores del mundo advirtiendo sobre los lanzas chilenos en  en conversación con Elon Musk.

• Los protagonistas. El intercambio fue entre la oveja negra de la inversión, @BillAckman, y @elonmusk, el fundador de Tesla, SpaceX, PayPal y desde hace un tiempo dueño de Twitter (X).
• El tema en discusión:la crisis de inmigrantes en Estados Unidos y si es un factor en el alza del crimen en algunas de las grandes ciudades de ese país.
• ¿Y qué ejemplo dio Ackman para ilustrar su punto?El rol clave de bandas de ladrones compuestas por inmigrantes ilegales de Chile en el aumento masivo de robos en la ciudad.
• Quién es Bill Ackman.Es uno de los inversores más grandes del mundo, fundador y CEO de la hedge fund Pershing Square Capital Management. Considerado por algunos como una de las “ovejas negras” de Wall Street, Ackman ha hecho fortuna en operaciones de ventas cortas, o sea, apostando a que ciertas acciones van a bajar.

SIN TACOS NI CORBATAS

– La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) sale a blindar el acuerdo entre Codelco y SQM. Ante una consulta que le hizo la minera privada, respondió el viernes que la operación no necesita de la aprobación de una junta extraordinaria de accionistas. Además de la pregunta sobre la junta extraordinaria, Soqui quería saber si los socios disidentes tendrían derecho a retiro.

Hagamos memoria. En diciembre del año pasado, se anunció el acuerdo marco que creará una nueva empresa en la que Codelco pasa a ser el controlador de la producción de litio en el salar de Atacama. Ese pacto fue aprobado con voto unánime del directorio.

• La decisión es un revés para Tianqi, el gigante chino que controla alrededor de un cuarto de SQM y que pidió saber más detalles. Para eso citó a una junta extraordinaria para fines de marzo, en la víspera de que se cumpla el plazo para cerrar el acuerdo entre Codelco y SQM anunciado en diciembre. Esa junta tendrá solo fines informativos sobre la alianza. Cabe recordar que el pacto que posibilitó la entrada de Tianqi a SQM no le permite nombrar directores.
• En el mundo legal de Sanhattan no todos comparten la decisión de la CMF. Apuntan a que el acuerdo implica que SQM deja de controlar su activo más valioso y el lugar con las mayores reservas de litio en el mundo. La normativa chilena dice que, para bloquear la alianza, se necesita un tercio de las acciones.

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– Santander Chile le advierte al regulador de Wall Street que las nuevas regulaciones están golpeando sus ingresos por comisiones. Explica que la nueva normativa sobre tasas de intercambio de tarjetas de crédito y débito han reducido las comisiones que los bancos pueden cobrar desde adquirentes. Y adelanta que es posible que “esta reducción tenga un impacto significativo en nuestros ingresos por comisiones de tarjetas”. El impacto será de $25.000 millones este año y de casi $50.000 millones en 2025.

• En 2023 el Santander lideró el mercado con un salto en los ingresos por comisiones de tarjetas de casi 20%, lo que equivale a US$ 478 millones. En total, el año pasado, la banca chilena registró un aumento en los ingresos por comisiones por uso de tarjetas de más de 8% y superaron los US$ 1.500 millones.
• En el mismo documento, el Santander Chile abordó el dilema de la reforma de pensiones y su posible impacto en el negocio del banco.De acuerdo con el DF, las AFP tendrían espacio para invertir hasta US$ 7.000 millones adicionales en sus depósitos a plazo, fondos mutuos y en instrumentos de renta fija.

– Álvaro Saieh se enfrenta a Google. Así es. Copesa, el grupo de medios que controla el otrora poderoso y rico empresario, demandó al gigante tecnológico ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) por abuso de posición cuasimonopólica

• Pide hartas lucas.Copesa pide que el TDLC declare que Google ha infringido las normas de libre competencia “al abusar de su posición cuasimonopólica en los mercados de búsquedas y de publicidad asociada a las búsquedas”. Y la multa que pide que se imponga es por cerca de US$ 48,5 millones, según La Tercera, el buque insignia de Saieh.
• Copesa se convierte en la primera firma en América Latina en enfrentar legalmente a Google por su dominio del mercado.En Europa y Estados Unidos hay varias demandas y existe una agresiva campaña para regular a las grandes de la tecnología y limitar su poder.
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– Chile será sede de la Asamblea Anual de Gobernadores del BID del próximo año. Será en Santiago y Punta Arenas. El anuncio se hizo este fin de semana en Punta Cana, República Dominicana, donde se celebraron las reuniones anuales de este año.

• El líder de la delegación chilena fue el ministro de Hacienda, Mario Marcel. En Punta Cana invitó a los países miembros a asistir bajo el eslogan “Creer, Crear y Crecer”. El foco de la asamblea en Chile estará en la transición energética, la integración regional, inversiones sostenibles y la inclusión.

AGENDA DE LA SEMANA: LIVIANA

– Es una semana en que el cumpleaños del Gobierno dominará la agenda. Lo más relevante para el mercado ocurre el martes, cuando el Banco Central publique los resultados de la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EEE) de marzo. Ahí podremos hacer una lectura más actualizada de cómo los economistas privados está viendo el crecimiento, tasas y el tipo de cambio.

• También a destacar esta semana (domingo y lunes): la participación de la Presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, en la Reunión Bimestral de Gobernadores del Banco de Pagos Internacionales(BIS, por sus siglas en inglés), en Basilea, Suiza. El organismo es más o menos como el banco central de los bancos centrales.

– El miércoles se publica el muy, pero MUY esperado Informe Global de Desarrollo Humano del PNUD 2023/2024. Tendremos cifras de cómo Chile y la región se recuperaron de los efectos de la pandemia, niveles de desigualdad, esperanza de vida, salud y educación, entre otros. Una de las recomendaciones será que los países de la región deben invertir en protección social y resiliencia.

RECOMENDACIÓN DE LA SEMANA: EL GOLAZO DE CCU

Seguro que muchos de ustedes ya vieron el video y los memes en redes. Fue tendencia global y en el mundo de las agencias de publicidad aún están calculando los millones de dólares de publicidad gratis global para Cerveza Cristal, CCU y el Grupo Luksic, su controlador.

• Hablo de los avisos publicitarios que hace 23 años Cristal insertó en la trilogía original de Star Wars que se transmitió en Canal 13.La idea era evitar el zapping. Por algún motivo desconocido, hace unos días alguien subió el video en TikTok y las redes se volvieron locas. El fenómeno se globalizó cuando el popular Late Show de Stephen Colbert en Estados Unidos le dedicó casi tres minutos de su programa al tema.

Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.