El Banco Central y la Fed con desafíos similares: como navegar el segundo semestre

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¡Buenas y feliz jueves! Esta será una edición liviana. Estoy de vacaciones celebrando mi cumpleaños y aniversario de matrimonio. Fue una sorpresa de mi mujer y sin previo aviso.

Bueno, en esta versión cortita y desde un lugar relajado, les cuento por qué el Banco Central y la Reserva Federal enfrentan dilemas similares; la advertencia de Wall Street acerca del impacto si no logramos acuerdo en pensiones; y la fintech que apunta a revolucionar el negocio del factoring con la ayuda de la inteligencia artificial.

Además, nuevas sorpresas en la industria de los seguros de garantía; Saieh sigue refinanciando la deuda de SMU a mejores tasas y plazos más largos; y mujeres al poder en Chuquicamata.

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EL BANCO CENTRAL Y LA FED EN EL MISMO DILEMA

¿Qué tienen en común el Banco Central de Chile y la Reserva Federal de Estados Unidos? Ambos están frente a un dilema para la segunda mitad del año: para la Fed reducir las tasas prematuramente podría hacer correr el riesgo de reavivar la inflación. Pero esperar mucho o hacerlo demasiado lentamente podría golpear la actividad económica.

• Para el Consejo del Banco Central de Chile el desafío no es muy distinto. La inflación tardará más tiempo en bajar a la meta del 3%, debido al ajuste en las tarifas eléctricas. Pero, por otro lado, hay señales de que el repunte de la actividad se está enfriando. La semana pasada el BCI recortó su proyección de crecimiento a 2,3% para este año. En Hacienda siguen apostando a que estará más cerca del 3% y los economistas del Santander y LarrainVial, entre otros, tienen una visión similar.
• «El descongelamiento de las tarifas eléctricas supone un impacto superior al que estimábamos, con lo cual elevamos la proyección de inflación para el año hasta 4,3% (3,8% previo) y a 3,4% en 2025», dijo el Santander Chile en un informe para sus clientes.
• La encuesta de expectativas económicas del mes de julio apunta a un IPC en 0,5% mensual, y eleva proyección para fines de 2024 y 2025 hasta 4,2% y 3,4%, respectivamente.El consenso es que en la Reunión de Política Monetaria (RPM) de julio el Consejo se decidirá nuevamente por un recorte de 25pb. Hacia fines de año, el consenso entre economistas apunta a una Tasa de Política Monetaria (TPM) que se ubicaría en 5,25%.

Por qué es importante para nosotros. El diferencial de tasas es uno de los dos factores clave, junto al precio del cobre, que determinan el valor del peso frente al dólar.

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Y SOLO QUEDA EL S&P

Fitch dice que un fracaso en lograr un pacto fiscal y acuerdo en pensiones «genera preocupación sobre un posible deslizamiento fiscal si la generación de ingresos no cumple con las expectativas». Y al Presidente Gabriel Boric le queda poco tiempo para poder implementar sus reformas.

• Es una de las conclusiones del informe de la influyente clasificadora de riesgo crediticio Fitch Ratings, en las que confirmó el ratingde Chile y destacó la vuelta de la estabilidad macro y solidez institucional.
• El informe destaca que el Gobierno haya logrado algunos avances en reformas estructurales a pesar del estancamiento político y su baja popularidad.Pero advierte que con las elecciones municipales en octubre y las elecciones generales en noviembre de 2025, la ventana para reformas importantes se está cerrando.
• El informe se suma al de otros actores financieros que estiman que el mercado castigaría un fracaso en alcanzar un acuerdo en pensionesy sería un factor negativo para el mercado de capitales.

Fitch se suma a Moody´s en respaldar las políticas económicas del Gobierno. Hace menos de un mes, Moody´s confirmó la nota crediticia de Chile de A2, argumentando la existencia de instituciones fuertes, disciplina fiscal, liderazgo en la transición verde, riesgo político moderado y altos estándares de gobernanza. Esta semana fue el turno de Fitch, que reafirmó su nota de ‘A-’, con perspectivas estables. Ahora solo faltaría S&P para que las 3 clasificadoras de riesgo más importantes de Wall Street estén alineadas en su análisis de la economía chilena. La clasificación de Chile es similar a la de España y la de varias economías de la Unión Europea.

• Fitch dice que su decisión está respaldada «por un balance relativamente sólido, con una deuda gubernamental significativamente menor que la de sus pares»y a eso se suma «una sólida gobernanza y políticas macroeconómicas creíbles, que incluyen un régimen de objetivo de inflación y un tipo de cambio flexible».
• Los desafíos.El informe agrega que, a pesar de estas fortalezas, persisten desafíos como el bajo ingreso per cápita, una fuerte dependencia de los commodities y métricas débiles de apalancamiento y liquidez externa.

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LA MESA: LA IA IRRUMPE EN EL NEGOCIO DEL FACTORING

Patricio Cortés, CEO de BeTrust: «Queremos ser el Mercado Libre del mercado de las facturas».

• El fundador de la fintech que más ruido hace en Sanhattan fue el invitado a La Mesa de esta semana. BeTrust es una plataforma tecnológica que permite a pymes subastar sus facturas directamente y a menores tasas.
• Cortés dice que ya transan US$ 20 millones al mes, le compiten a la Bolsa de Productos y están apostando fuerte a la inteligencia artificial (IA).
• Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace.

SQM Litio y Fundación Mujer Impacta celebran la primera versión del premio “Personas que Inspiran”

• Esta iniciativa permitió que todo el equipo de SQM Litio postulara a colegas o miembros de su familia, promoviendo una cultura positiva dentro de la organización y celebrando a quienes contribuyen al bienestar y desarrollo de sus comunidades.

• Carlos Díaz, presidente del jurado y gerente General de SQM Litio, destacó que este premio busca reconocer a las personas que generan un cambio social positivo, apoyando el crecimiento de la sociedad en general y enmarcándose en el Sistema de Gestión de Diversidad, Inclusión y Equidad de Género de la empresa. La convocatoria recibió 36 postulaciones, de las cuales se seleccionaron 10 obteniendo más de 1.000 votaciones de los trabajadores.

• Finalmente fueron tres las colaboradoras seleccionadas, Katherine Pinochet, Camila Cerda y Sara Bernal recibieron el importante premio. El jurado estuvo compuesto por representantes de SQM Litio y Mujer Impacta, incluyendo a Carlos Díaz, María Paz Tagle y otros destacados miembros. María Paz Tagle, directora ejecutiva de Mujer Impacta, subrayó la importancia de reconocer el emprendimiento social para construir una sociedad más solidaria y darle visibilidad a las personas que trabajan para generar un cambio positivo en Chile y dentro de las empresas.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– Álvaro Saieh sigue apostando a bajar la carga financiera de SMU, el principal activo de su holding. Este miércoles, la cadena supermercadista logró colocar un bono en el mercado local por un total de UF 2.000.000 (aproximadamente US$ 80 millones), a una tasa de interés anual de 4,14% y con vencimiento a 6 años y un spread de 124 puntos básicos sobre la tasa de referencia. La demanda fue dos veces el monto colocado.

• Tanto la tasa como el spreadfueron mejores que la colocación que hizo en marzo, cuando SMU emitió bonos en el mercado local por un total de UF 1.000.000 (aproximadamente US$ 38 millones) a una tasa de interés anual de 4,44%, representando un spread de 184 puntos básicos sobre la tasa de referencia. En su momento, la empresa dijo que los fondos recaudados se destinarán en un 100% al refinanciamiento de pasivos financieros.
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– Sorpresas en la industria de los seguros con garantía. Porvenir anunció la compra de Konsegur, la aseguradora que está intervenida por la CMF, que ha sido sancionada por el regulador por el no pago de siniestros y tiene prohibido seguir vendiendo pólizas. En su momento, una fuente de la industria advertía que lo de Konsegur “es la punta del iceberg en los problemas de solvencia de los seguros de crédito”.

• Lo que hace ruido en el mercado es que la semana pasada la CMF sancionó a Porvenir«por incumplimientos a sus deberes que emanan de la obligación de observar el carácter a primer requerimiento en los seguros de caución», en un contrato con la Región Metropolitana.
• Semana atareada para la CMF. El pasado 4 de julio el regulador también anunció sanciones contra Avla, otro de los actores del mercado de seguros de garantía que hacía ruido en la industria. La multa es de UF 5.500.

– Mujeres al poder. Un tercio de la dotación de Chuquicamata Subterránea ya está compuesto por mujeres. La cifra es más del doble del promedio de la industria, particularmente, en las áreas operativas, donde a nivel nacional el promedio es de 15,2%.

• La meta de 35% de dotación femenina era para 2027y Codelco destaca que se cumplió 3 años antes.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.