Sigan la plata: las aristas Sanhattan del Caso Hermosilla

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¡Buenas y feliz domingo (lunes para algunos)! El mundo del poder está hipnotizado por el caso Hermosilla. De las audiencias de formalización del otrora poderoso abogado es de lo único que se habla. El espectáculo continúa este lunes y se estima que el miércoles la jueza probablemente decida dejar en prisión preventiva a Hermosilla.

El caso tiene en vilo a los poderes político, judicial y empresarial de Chile. Y más allá del dramatismo cinematográfico de las audiencias, la fuerza del caso se basa en los WhatsApps del abogado y las huellas del dinero.

«¡Sigan la plata!» («follow the money») es probable que sea el mejor consejo que le hayan dado a un periodista en la historia de la profesión y es el camino que parece haber elegido la investigación del fiscal Felipe Sepúlveda. La frase se la dijo “Garganta Profunda” a Bob Woodward, reportero del Washington Post que investigaba el caso Watergate. Su trabajo, realizado junto a su colega Carl Bernstein, provocó la renuncia de Richard Nixon, el único presidente estadounidense en la historia que se ha visto forzado a hacerlo.

• Cincuenta años más tarde ese consejo sigue vigente.La historia del dinero –de la plata en todas sus formas– es probablemente la gran historia de las últimas generaciones, y Chile, un país donde hemos visto que los poderes económico y político están tan entrelazados, no es la excepción.
• Y hablando de dinero, parece que finalmente las tasas en Estados Unidos comenzarán a bajar y eso son buenas noticias para nuestra economía y, en particular, para el peso chileno. Durante la semana, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, dijo que “ha llegado el momento” de que el banco central de Estados Unidos recorte las tasas de interés. La única duda es de cuánto será el recorte.

También en esta edición de El Semanal: las aristas Sanhattan del caso Hermosilla; lidera uno de los conglomerados más grandes e influyentes de Chile y poco sabemos de él; una radiografía a la exposición de la banca a los problemas de las inmobiliarias y constructoras: equivale a más de 8% del PIB.

• Además, el pesimismo de jóvenes chilenos acerca de finanzas;nuevas tonteras en el debate sobre pensiones; y la trastienda del quiebre al interior del gremio de las renovables.

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SIGAN LA PLATA: LAS ARISTAS FINANCIERAS DEL CASO HERMOSILLA

El caso Hermosilla recién comienza. Lo explica detalle –y con un guion digno de un thriller de Netflix– Juan Diego Montalva en una sabrosa edición de su newsletter +Política. Cuenta que los involucrados en el caso le adelantaron hace semanas que la formalización de Luis Hermosilla será más de lo mismo. El golpe viene después y afectará a la Corte Suprema y al Ministerio Público.

Y yo voy a sumar al sector financiero. En el corazón del esquema defraudatorio que describe la Fiscalía están los fondos de inversión que compraron las facturas. El más complicado sería LarrainVial, que ya estaría siendo investigado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). También hay un fondo de Zurich, uno de una AGF británica, un fondo suizo, Frontal Trust y BTG Pactual Chile. Todos tienen demandas millonarias contra Factop y sus socios. También está metido en el baile Tanner.

• En el caso de los fondos que compraron las facturas «ideológicamente falsas», lo que investigan la Fiscalía y la CMF es si algunos de los fondos fueron también cómplices de la operación.O sea, compraban las facturas sabiendo que eran falsas y que –según la Fiscalía– eran parte de una bicicleta financiera que tenía en el centro a Hermosilla, los hermanos Sauer, Rodrigo Topelberg y los Jalaff.

Fuentes que son parte de la investigación afirman que hace meses que tanto la CMF como la Fiscalía investigan el rol de LarrainVial en todo el esquema. En particular, el famoso «Fondo Corneta» (como lo llaman informalmente al interior del equipo que investiga el caso en la CMF).

• El fondo de $ 14.000 millones lo armó LarrainVial para saldar deudas de Antonio Jalaff, que se pagaría con los dividendos de su participación en Patio.Al fondo de LarrainVial Facturas, Factop le debe casi $ 1.400 millones y tiene demandados a los hermanos Sauer y a Topelberg. Este último dice que LarrainVial sabía que las facturas eran falsas.
• Cabe mencionar que LarrainVial es socio del Grupo Patio–que hasta hace unos meses controlaba la familia Jalaff– en varios fondos inmobiliarios y un negocio en México.

Ojo puesto en el Bci. En el mercado también se preguntan si el banco que controla la familia Yarur hizo todo lo que tenía que hacer para avisar a la Unidad de Análisis Financiero (UAF) sobre los millonarios movimientos en la cuenta de Hermosilla. Se da por descontado que el abogado es PEP (Persona Políticamente Expuesta), lo que inmediatamente debería encender alertas. «Depósitos millonarios en efectivo en su cuenta y ¿qué hizo el banco? Es importante para el sistema financiero que se aclare», dice un exregulador que ahora es director de empresa.

• Los bancos tienen la obligación de reportar operaciones sospechosas y la cuenta de Hermosilla movía miles de millones de pesos y muchos de esos millones eran depósitos en efectivo.Lo que se sabe hasta ahora es que, hasta 2023, el abogado habría recibido un total de $ 5.515.265.899 desde Factop y los Sauer. Esa plata llegó a su cuenta del Bci. En total, habría más de $ 30 mil millones recibidos por Hermosilla y la abogada Leonarda Villalobos.
• Consultado el Bci, respondió que “los bancos tienen prohibido por ley referirse a requerimientos o entrega de información a la UAF, de acuerdo con el artículo 6to de la Ley 19.913”.

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EL DESCONOCIDO LÍDER DE UNO DE LOS CONGLOMERADOS MÁS GRANDES DE CHILE

Alfredo Echavarría, el nuevo presidente de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), lidera un holding que controla al principal inversionista institucional de Chile, que tiene US$ 62,6 mil millones bajo gestión. Además, es el segundo mayor pagador de pensiones, controla la red privada de salud con mayor cobertura nacional y la tercera isapre más grande del mercado. Pero a Echavarría probablemente nadie lo conoce fuera del mundo del poder y pocos entienden la influencia que tiene el gremio de la construcción.

La CChC es uno de los conglomerados financieros más grandes de Chile, a la par de los grupos empresariales familiares que dominan una parte importante de la economía del país. Creada hace 61 años, la Cámara Chilena de la Construcción es por lejos la entidad gremial más rica del país. Y aunque la Sofofa la supera en influencia política, en términos de espaldas financieras y presencia empresarial no tiene rivales.

• A través de ILC, su brazo financiero, controla AFP Habitat (junto a Prudential USA), la aseguradora Confuturo, Banco Internacional, la gestora de fondo regional AAISA, la isapre Consalud y Bansalud (Red Salud). La Cámara controla el 67% de ILC y el resto se transa en bolsa. En 2023 ganó 182 mil millones de pesos. Y por separado la Cámara controla Radio Pauta, un medio que apunta a influir en la agenda política y económica.
• Si uno suma los activos que administra AFP Habitat y Administradora Americana de Inversiones(AAISA), gestiona más de US$ 71 mil millones, «posicionándonos como la segunda mayor administradora dentro de la Región Andina», según la memoria anual de ILC.

La voz de Habitat es la que más pesa al interior del gremio de las AFP y es clave a la hora de debatir la reforma que se discute en el Congreso. AFP Habitat –que es administrada por ILC en conjunto con Prudential Financial– tenía bajo su administración aproximadamente 60.000 millones de dólares en activos.

Confuturo, la compañía de seguros de vida, gestiona activos por un valor aproximado de 11.000 millones de dólares. Maneja un portafolio que incluye seguros de vida, rentas vitalicias, y otros productos financieros.

• Echavarría era vicepresidente de la CChC y ganó la presidencia por pocos votos. Había tres listas, algo inédito para las elecciones del gremio.

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¿TOO BIG TO FAIL?

La exposición de la banca a los sectores inmobiliario y construcción equivale a más del 8% del PIB de Chile. La crisis que enfrenta el sector es una creciente preocupación para ciertos actores del mercado. La exposición equivale a cerca de US$ 25 mil millones.

• Tic-tac tic-tac. Hay un número de analistas que afirman que lo peor ya pasó, pero hay un número de economistas e inversores que advierten que la crisis aún podría «explotarles en la cara», con un impacto «no propiamente dimensionado para la economía».
• Los préstamos al sector inmobiliario representan el 6,8% de las colocaciones totales de la banca y los del sector construcción el 4,2%, según cifras del Banco Central. Y en términos del PIB, dichos créditos representan un 5,1% y 3,2%, respectivamente.

Los resultados que publicaron en estos días Socovesa y Paz sugieren que las dos inmobiliarias/constructoras más grandes están evitando la quiebra y capeando la crisis, pero se encuentran lejos de poder respirar tranquilas. Lo mismo los bancos acreedores.

• Entre Socovesa y Paz les deben más de US$ 1.100 millones a los bancos. Socovesa tiene deudas de alrededor de US$ 650 millones, y Paz, de US$ 428 millones. A eso se suma Moller & Pérez-Cotapos, que a fines de 2023 tenía una deuda financiera de alrededor de US$ 200 millones.

En el mercado varios analistas dicen que Socovesa está quemando inventario para permanecer a flote. No están generando utilidades y los bancos deberían estar preocupados. Se van a quedar sin negocio. Las acciones de la empresa se están transando a un 20% del valor libro de la misma.

• Al interior de Socovesa creen que lo peor definitivamente ya pasó. Fuentes que conocen las cifras dicen que están reduciendo deuda de manera ordenada y que este año pasarán de deber 19 millones de UF a 16 millones de UF a fin de año. Una reducción de más de US$ 100 millones.
• Hace unas semanas pagaron el cupón del crédito sindicado con BancoEstado y BCI. El próximo cupón es en febrero.También los fondos que inyectó un fondo LarrainVial los están pagando. Son a una tasa de UF + 10,5% y tienen prioridad. «El crédito con LV llegó a ser un 2.5% aprox. de la deuda total de la compañía (hoy 1.6%), por lo que su real impacto en el nivel de endeudamiento y el costo financiero es muy menor», explica una persona que conoce las cifras.
• Y apuntan que el total de la deuda financiera y pasivos financieros están respaldados por activos inmobiliarios. Eso quiere decir obras en ejecución, activos terminados y en venta, terrenos con permisos, cuentas por cobrar. «Los bancos están muy metidos y tienen la foto súper clara y los bancos están Ok con lo que le mostramos. Y el flujo de caja mejora».

La situación de Paz es un poco mejor y eso se refleja en que su valor en bolsa es un 60% de su valor libro. Igual, los que siguen la empresa de cerca ven con preocupación que los intereses financieros a pagar siguen estando por encima del Ebitda (utilidades operacionales) y que también están pagando la deuda vendiendo activos a descuento.

• Una fuente cercana al directorio dice que la deuda está más que cubierta.Y asegura que en 20% de esta, el valor comercial de las garantías es 2,5 veces lo que deben. «El stock que tenemos vale US$ 210 millones y hay que pagar US$ 83,6 millones».
• Y agrega que «otro 40% de deuda está garantizada con terrenos con permisos y el valor a tasación es el doble». Además, explica que la deuda de los terrenos calza con los plazos de desarrollo. Pero reconoce que tuvieron que extender los plazos 3 años y ahora renegociaron con los bancos a que acepten que sean 5 años.

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GRÁFICO DE LA SEMANA: PESIMISMO DE LOS JÓVENES

Preocupación por el Futuro Financiero: jóvenes chilenos entre los más afectados en Latinoamérica.

El informe del PNUD, publicado hace dos semanas, dejó al desnudo el pesimismo de los chilenos con respecto al futuro, ante el fracaso de las elites en lograr acuerdos para implementar cambios paulatinos que la ciudadanía viene pidiendo a gritos hace más de 10 años.

• Un estudio reciente de Statista Consumer Insightsrevela que los jóvenes en Chile se encuentran entre los más preocupados por su futuro financiero, con un 56% de los encuestados manifestando inquietud al respecto. Esta cifra posiciona a Chile como el país latinoamericano con mayor porcentaje de jóvenes preocupados por sus finanzas.
• Argentina y Colombia siguen de cerca a nuestro país en este preocupante ranking, con casi la mitad de los jóvenes entrevistados expresando temores similares sobre su futuro financiero. El FMI advierte que la región continúa lidiando con los riesgos de un posible resurgimiento de las presiones inflacionarias y tensiones sociales, las cuales podrían verse exacerbadas por la persistente pobreza y desigualdad, a pesar de los avances de las últimas décadas.
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Chile lidera en inclusión financiera en América Latina

• Chile se posicionó como el país con la mejor inclusión financiera de América Latina. Así lo revela la última edición del Índice de Inclusión Financiera de Credicorp, en la que nuestro país obtuvo la mejor puntuación de la región, con 58,3 puntos, uno más que el año anterior.

• El indicador en el que Chile más destaca es la ‘frecuencia mensual de uso de productos y servicios financieros’: según el informe, un chileno promedio utiliza estos servicios 21 veces al mes, mientras que el promedio regional es de 8 veces.

• Desde Tenpo —fintech chilena fundada con el respaldo del Grupo Credicorp— destacaron los hallazgos del análisis. “Estos resultados demuestran que vamos por un buen camino, pero sabemos que aún queda mucho por hacer. El objetivo de Tenpo es seguir acelerando la inclusión financiera y digital en Chile. Esperamos convertirnos próximamente en el primer neobanco del país, para así poder ofrecer más y mejores soluciones financieras que mejoren la vida de las personas”, dijo Fernando Araya, CEO y Co-Founder de Tenpo.

LO INSÓLITO DE LA SEMANA: EL PREMIO SE LO LLEVA LA DISCUSIÓN DE PENSIONES

Otra semana en que se profundiza la ideologización del debate sobre la reforma de pensiones y el tema crece en temperatura en redes sociales. Mandaron al frente a Augusto Iglesias, exsuper de Pensiones de Piñera I y ahora comisionado de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Le recuerdan que en el año 2000 proyectó que las personas se pensionarían con un monto mayor al sueldo.

• Otro tema que fue polémica en redes es la nueva propuesta de Mario Marcel de que parte de la cotización adicional se use como «préstamo estatal reembolsable». En redes recordaron a LyD y a economistas de derecha, que la criticaron, que la idea originales del economista Bernardo Fontaine. Proponía una tasa de UF+1% anual. «Hoy están reclamando pq el gobierno podría proponer UF+2% anual».
• Fontaine propuso 4% de cotización adicional en vez de 6%, de los cuales 3 puntos irían a cotización individual y el otro punto sería un préstamo solidario, que existiría como una medida transitoria de 20 años.«El Estado les devolvería ese dinero a las personas al momento de que se jubilen, con un interés de UF más 1% anual, mediante un bono de reconocimiento a largo plazo».
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SIN TACOS NI CORBATAS

– Quiebre en el gremio de las energías renovables (Asociación Chilena de Energías Renovables, ACERA) es más profundo de lo que parece. Al interior de ACERA dan por hecho que la salida, pataleando, del gigante alemán RWE es la primera de varias otras que se irán. «Eso es un hecho. La pregunta es cuándo y cuántas. La cagada que hay es terminal», asegura un conocedor de la interna del gremio.

• Hay razones de fondo y de forma. De forma es el cuestionamiento trasversal a Sergio del Campo, presidente de ACERA y exsubsecretario de Energía de Piñera I. El CEO de uno de los pesos pesados del gremio dice que «hace lo que quiere, sin consultar e ignora la gobernanza de ACERA».
• Pero también hay razones de fondo que complican el funcionamiento de un gremio que agrupa a 150 empresas.Al interior reconocen que están genuinamente divididos los intereses entre las empresas PMGD (Pequeños Medios de Generación Distribuida) y las generadoras más grandes, que sienten que las están subsidiando.

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– Y pasó lo peor: el fondo inmobiliario en Perú de BanChile Inversiones perderá el 100% de su patrimonio. O sea, los aportantes perderán toda su plata invertida. Lo anticipamos en este espacio la semana pasada. Ahora es oficial. Los aportantes al fondo inmobiliario rechazaron un aumento de capital y el fondo no podrá cumplir con sus obligaciones derivadas del financiamiento otorgado por el Banco de Crédito del Perú (BCP), cuando compró el edificio.

• El fondo tenía aportes de casi US$ 15 millones y solo un edificio como activo. Su principal aportante es Inversiones Última Esperanza, sociedad de inversiones de Ricardo Bachelet, histórico socio y amigo del fallecido expresidente Sebastián Piñera. El mercado de oficinas de Lima fue muy golpeado durante la pandemia y nunca ha podido recuperarse. La deuda del fondo de la AGF de los Luksic era de cerca de US$ 22 millones.
• En un Hecho Esencial del 20 de agosto, BanChile Inversiones informó que «se ha producido un evento de incumplimiento de las obligaciones antes señaladas, las que han devenido en inmediatamente exigibles (…) dicha institución bancaria informó que instruirá a la respectiva entidad de servicios fiduciarios a ejecutar las señaladas unidades inmobiliarias constituidas en garantía de la misma, en cuyo evento los activos del Fondo perderían totalmente su valor, lo cual tendría que reflejarse en el resultado del Fondo, generando la pérdida de la totalidad de su patrimonio y, en consecuencia, afectando de la misma manera el valor cuota del Fondo».

– Aparecen interesados en comprar Banmédica, pero a un precio muy por debajo de lo que pretende United Health, el gigante norteamericano que la puso en venta. BTG Pactual tiene el mandato, y el precio que piden por las operaciones en Chile, Perú y Colombia sería similar al valor contable como activo, que es de US$ 1.011 millones. Cabe recordar que en 2018, cuando el Grupo Penta vendió el negocio a United Health, el precio fue US$ 2.800.

• Venta a pérdida.Eso sí, varios banqueros involucrados en el proceso en representación de potenciales interesados en comprar las operaciones dicen que ese precio es «una fantasía». Entre los interesados habría un grupo peruano, un holding asegurador argentino y dos grupos de salud locales, aunque todo dependerá del precio.
• El Diario Financieroinformó, hace unos días, que el holding norteamericano está dispuesto a «rematar» a un gran descuento. Y explica que en Brasil entró en 2012, pagando US$ 5.000 millones y terminó vendiendo en enero de este año en unos US$ 500 millones, y reconociendo una pérdida de US$ 7.000 millones en sus balances.

– ¿Seminario financiero o evento de campaña? Hablo del Seminario Anual del Grupo Security, que se realizará el próximo martes 27 de agosto. Como les adelantamos hace dos semanas, puede que sea el último antes de que se concrete la fusión con el BICE y sea absorbido por el holding financiero del Grupo Matte, y tendrá tinte político y de derecha.

• El panel parece haber sido armado con un ojo en las elecciones del próximo año.La protagonista es la alcaldesa de Providencia, Evelyn Matthei, que hasta ahora lidera las encuestas presidenciales. El comunicado dice que ella expondrá «sobre los desafíos de una próxima administración en Chile». O sea, parece un evento de campaña.

AGENDA DE LA SEMANA: A FULL

– Esta semana sabremos cómo la economía arrancó la segunda mitad del año. Primero, el jueves, tendremos los nuevos datos de empleo de julio. Al día siguiente, el viernes, el INE publicará las cifras sectoriales del mes pasado, que incluyen producción industrial, servicios y ventas minoristas. Son la base del Imacec de julio, que se publica el lunes 2 de septiembre.

• Julio podría ser complicado y profundizar el enfriamiento que está experimentando el repunte de la economía.Tendremos el impacto de la huelga de Escondida y los cortes de luz. El Imacec de junio decepcionó, mostrando un crecimiento de apenas 0,1%, siendo además el registro más bajo de actividad económica de este año.
• La buena noticia es que se confirmó que la Reserva Federal de Estados Unidos se prepara para comenzar a recortar la tasa de interés. Eso ya está dando un impulso al peso chileno. La caída del tipo de cambio, en combinación con la baja en los precios internacionales de combustibles, son buenas noticias para la inflación y podrían seducir al Consejo del Banco Central a ser más agresivo en su recorte de tasas para lo que resta del año.

– El resto de lo importante: el martes se celebra la XXII Convención Anual de la Asociación de Fondos Mutuos. El protagonista será el consejero del Banco Central de Chile, Alberto Naudon, que expondrá sobre “Perspectivas del mercado de capitales y la industria de fondos mutuos”. Habrá que ver si se discute lo caros que son con respecto a los fondos mutuos en Estados Unidos y Europa, sobre todo las comisiones.

• Además, el jueves el Banco Central publica la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) pre Reunión de Política Monetaria de septiembrey, el viernes, el informe sobre el valor del Mercado de la Vivienda 2023.

UNA INVITACIÓN A #COREADELCENTRO

Ya está en Spotify y YouTube el capítulo de esta semana de Corea del Centro. Con el gran Rodrigo Castillo (@rcastillomurill) y La Fran. Súmense a esta comunidad de coreanos del centro que está creciendo a tasas chinas.

• Hablamos de la formalización de Hermosilla y las esquirlas que están explotando en el Poder Judicial, el mundo de la política y el empresarial.
• Y con algo de tiempo alcanzamos a hablar sobre «el huracán Harris» en USA.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.