Cuentas de luz: el lobby de las PMGD por los millones en juego y un regulador que cambia de bando

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¡Buenas y feliz domingo (lunes para algunos)! Ya en modo 18 y con ganas de comer empanadas, ensalada chilena y bailar cueca (yo me apunto a dos de las tres).

• Los analistas y operadores de mesas de dinero no podrán relajarse completamente sino hasta el miércoles 18 por la tarde, cuando la Reserva Federal complete sus dos días de reuniones y anuncie el inicio de un ciclo de recortes de tasas de interés.
• Es la tasa de referencia para la economía mundial y en el mercado dan por descontado un recorte de al menos 25 puntos base.Algo más grande daría un impulso mayor a la moneda chilena y sería un alivio para las tasas locales en peso.

En esta edición de El Semanal: el intenso y a veces no muy transparente lobby de las pequeñas generadoras para frenar el proyecto del Gobierno que les costaría US$ 150 millones. Hay puerta giratoria de un regulador clave.

• Además, una de las consultoras más influyentes de Sanhattan advierte sobre el impacto institucional y a las confianzas por el caso Hermosilla;problemas de uno de los fondos que Alejandro Weinstein armó con LarrainVial; y se les acabó la fiesta a millonarios chilenos que se mudaron a Londres para pagar menos impuestos.

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EL LOBBY DE LOS PMGD EN LA BATALLA POR LOS SUBSIDIOS

El lobby de los Pequeños Medios de Generación Distribuida (PMGD) bajo la lupa. En los últimos meses, los PMGD han estado en el centro del debate energético. Ya representan más del 12% de la red nacional y en juego, al corto plazo, hay al menos US$ 150 millones, que son los que tendrían que aportar si se aprueba el plan del ministro de Energía, Diego Pardow, para extender los subsidios a más gente que está sufriendo el impacto del alza en las cuentas de luz. A largo plazo, hay una discusión que cambiaría el esquema tarifario y golpearía su lucrativo negocio.

• Para frenar el cambio normativo y el nuevo esquema tarifario, los PMGD están desplegando un intenso lobby. Según el cálculo de fuentes del sector, tan solo en agosto se registraron 26 reuniones entre representantes de esta industria y actores clave del Gobierno, incluyendo el Ministerio de Energía y el Congreso.
• Durante el transcurso de 2024, se han realizado cerca de 50 reuniones con diversas autoridades.Estos encuentros han tenido como principal objetivo defender el modelo actual de precio estabilizado y recalcar la importancia de los PMGD en el proceso de descarbonización de la matriz energética chilena.

Puertas giratorias: el regulador se cambia de equipo y pasa a asesorar a las reguladas. Se trata de Danilo Jara Aguilera, exjefe de la Unidad de Regulación de Energías Sostenibles del Ministerio de Energía. Jara, quien hasta hace menos de seis semanas era un actor importante en la discusión regulatoria sobre los PMGD, se unió en agosto a la Asociación Chilena de Energía Solar (Acesol), el principal gremio que agrupa a estos generadores (hay 4 agrupaciones en total, entre ellas, Acera y GPM). En el sector había sospechas de que su relación con los regulados era «demasiado cercana».

• Fuentes al interior del ministerio confirman que, antes de cambiar de bando, lideró reuniones con representantes de los PMGD, como las empresas CVE Group y Aediles Talinay. Danilo Jara fue una de las figuras que lideró las mesas técnicas que definieron los bordes regulatorios de la modificación al sistema PMGD. La situación ha generado un debate en la industria sobre la independencia del proceso regulatorio y el papel de los exfuncionarios en la industria. [*]

Lobby parlamentario. En el Congreso, el presidente de la Comisión de Minería y Energía, Marco Antonio Sulantay, ha sido uno de los parlamentarios más activos en las discusiones sobre los PMGD. Sulantay ha sostenido 8 reuniones con representantes de la industria entre agosto y septiembre.

• Entre los actores destacados que más batallan contra la propuesta del Gobierno se encuentran Emilio Pellegrini Ripamonti,controlador de la Administradora DE Capital y hermano del reconocido entrenador de fútbol Manuel Pellegrini, quien ha mostrado un interés creciente en el sector energético.

Los PMGD ven el plan de Pardow como una amenaza para sus inversiones y advierten sobre las que harán en el futuro. Argumentan que el proyecto altera un esquema que ha fomentado el crecimiento de la generación distribuida en zonas alejadas y favorecido la transición hacia energías limpias, atrayendo miles de millones de dólares de inversión. Y recuerdan que se les prometió que no habría cambios por al menos 10 años.

Este tipo de generadores, que utilizan principalmente energía solar, han sido históricamente beneficiados por un precio estabilizado superior al del mercado, lo que les ha permitido atraer grandes fondos de inversión, incluyendo el más grande del mundo y que maneja parte de las platas de las AFP en el extranjero y los fondos soberanos del Estado de Chile: BlackRock. También están JP Morgan y varios grandes fondos de Wall Street y Europa.

• Actualmente, el 50% de la generación en este sector está controlada por las 10 empresas más importantes, muchas de ellas vinculadas a grandes fondos de inversión. Esta concentración ha alimentado las críticas sobre el impacto del mecanismo de estabilización de precios en el mercado eléctrico.

Bloomberg advierte que se estima que las pequeñas generadoras representarán alrededor del 40% de la demanda de horas de luz para 2025, casi el doble de los niveles de 2023.

[*] La versión que se envío a los suscriptores decía que CVE Group es controlada por BlackRock. Esa información es incorrecta. Error mío.

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CASO HERMOSILLA Y NUESTRA PRECARIEDAD INSTITUCIONAL

El caso Hermosilla deja al desnudo, una vez más, «que la calidad de nuestras instituciones no ha hecho más que decaer a lo largo de los últimos años». Es una de las conclusiones de un profundo análisis que compartió la consultora Gemines con sus clientes, en el que analiza el impacto de la crisis. Confirma que estamos enfrentando «precariedad institucional por todos lados».

• Una nueva señal que confirma que el problema de la economía en Chile es la política.El economista Tomás Izquierdo dice que este nuevo escándalo de presunto tráfico de influencias y corrupción enciende las alarmas sobre la posibilidad de que estas prácticas no sean aisladas, sino que podrían estar ocurriendo también en otras instituciones del Estado, lo que, de confirmarse, sería otro durísimo golpe a la confianza en las instituciones públicas en Chile, que lleva años en picada y es un factor relevante en el estancamiento económico y la baja inversión doméstica.
• El economista advierte respecto a que, de no frenarse este deterioro, el Estado podría perder «su capacidad de representar adecuadamente los intereses de la población». Yhace hincapié en que la confianza en la transparencia y la eficiencia del aparato estatal es clave para el funcionamiento de una democracia sólida.

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GRÁFICO DE LA SEMANA: REVOLUCIÓN FINTECH

Chile y la revolución fintech. Esta semana el Banco Central publicó el Primer Reporte de Sistemas de Pago de Sudamérica. El informe presenta un panorama regional del estado y evolución de los sistemas y medios de pago. También, sobre las principales innovaciones y políticas públicas en materia de pagos en la región.

• Chile y Brasil lideran en la región, por un amplio margen, en el uso de medios digitales para hacer pagos y transferencias. Tanto en operaciones per cápita como en montos. En el caso de Chile, el informe, y este gráfico, muestran la explosión en el uso de medios de pago digitales en los últimos 10 años. Al primer trimestre de este año, el monto llegó a US$ 80 mil millones. Hace una década era de casi US$ 25 mil millones.
• En Chile la mayoría de las transacciones con medios de pago digitales se hace con tarjetas de débito, aunque los montos involucrados más altos corresponden a los pagos realizados con transferencias electrónicas.

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Aprovecha los beneficios de Tenpo para viajar en estas Fiestas Patrias
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• Se acercan las Fiestas Patrias y miles de personas aprovecharán los días feriados para viajar por el país. Para cuidar el bolsillo de sus usuarios, Tenpo tiene disponible algunos beneficios para los automovilistas y los pasajeros que quieran salir a recorrer.

• Todos los viernes de septiembre, quienes carguen combustible y paguen con su tarjeta Tenpo a través de las aplicaciones de las bencineras, podrán obtener un cash back desde $50 y hasta $300 de descuento por litro de combustible. Mientras que quienes prefieran viajar en bus, podrán acceder a un 30% de descuento en sus pasajes, comprando con su tarjeta Tenpo todos los miércoles del mes a través de la página web kupos.cl. Para más información sobre estas promociones y otros beneficios, los usuarios pueden acceder a la aplicación de Tenpo.

• Con más de 2.6 millones de clientes, Tenpo continúa su estrategia de expansión y consolidación como la cuenta digital más grande de Chile. En enero de 2024, presentó la solicitud de licencia bancaria en la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) para convertirse en el primer neobanco de Chile 100% digital.

LA SEMANA EN REDES: HASTA EN EL ESPACIO MANDA LA PLATA

El magnate tecnológico Jared Isaacman hizo historia: salió de una cápsula de SpaceX a cientos de kilómetros sobre la Tierra y realizó la primera caminata espacial privada (@AP). Él y la ingeniera Sarah Gillis son los primeros astronautas en salir al espacio sin ser parte de la NASA, la Agencia Espacial Europea o de Rusia o China.

• “Desde aquí parece un mundo perfecto”,dijo Isaacman, generando una celebración en la base de SpaceX, la empresa de Elon Musk. En ese momento la nave se encontraba en órbita a 740 kilómetros de nuestro planeta.

SIN TACOS NI CORBATAS

–  Lo que se habla en las mesas de dinero: las enormes pérdidas de uno de los fondos de inversión que el empresario y excontrolador de CFR/Recalcine, Alejandro Weinstein, armó con LarrainVial. Se trata del Fondo Europe Medneo Health Tech y que en la última semana habría perdido casi el 90% de su valor cuota. Algunos de los aportantes se habrían reunido en un almuerzo en estos días para compartir sus penas.

• La gran mayoría de los aportantes hicieron sus inversiones a través de LarrainVial, BTG Pactual, Credicorp, Moneda y el BICE, entre otras corredoras.
• Weinstein es muy cercano a LarrainVial y a León Vial. Con la administradora de fondos de la firma tienen varios fondos aparte del Europe Medneo y hay varios que arrojan, al menos en el papel, fuertes pérdidas. Aunque diversos inversores hacen hincapié en que también hay algunos que han sido una buena apuesta.

–  Y ya que hablamos de fondos de inversión, sigue complicado el negocio de los fondos de rentas inmobiliarias. El fondo inmobiliario más grande de Banchile Inversiones quiere más tiempo para liquidar los activos y no tener que vender en medio de un mercado que enfrenta su mayor crisis en 30 años.

• El fondo, que tiene 14 años en el mercado, debería comenzar su etapa de liquidación en diciembre, pero citó a una asamblea extraordinaria de aportantes para el 26 de septiembre, en busca de apoyo para «ampliar el plazo establecido en el mismo para efectuar la liquidación del fondo por vencimiento de su plazo de duración”.
• Como adelantamos en este espacio hace unos meses, en junio Banchile buscó conseguir una prórroga de la duración del fondo por tres años, pero la AGF no logró los votos necesarios de los aportantes, y lo que ahora busca es más tiempo para liquidar los activos. Esto, porque no es un buen momento para “salir a vender” activos. Hace un tiempo la administradora de fondos explicó que «frente a un contexto en que la industria inmobiliaria en Chile se encuentra en un entorno desafiante, Banchile AGF continuará buscando el mejor resultado para los aportantes de este fondo de inversión».

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–  Tío Wom busca armar su propio grupo inversor para volver a liderar la empresa. Actualmente WOM está reorganizándose bajo el alero del Chapter 11, la Ley de Quiebras de Estados Unidos. En la mesa hay ofertas de Telefónica, América Móvil, el fondo KKR y del propio grupo de bonistas ad hoc, que son los principales acreedores de la empresa, entre otros. En junio, WOM anunció que habría llegado a un acuerdo con sus acreedores, dentro de su proceso de reorganización, y eso ha ordenado dicho proceso.

• Fuentes que conocen el desarrollo del mismo, afirman que Chris Bannister, ex CEO de WOM y mejor conocido como Tío Wom, lleva varias semanas armando una propuesta que les ha presentado a varios de los interesados y fondos acreedores para volver a liderar la empresa.Es parte de la asesoría que está haciendo a los bonistas ad hoc(principales acreedores).

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–  A los millonarios chilenos que se escaparon a Londres para pagar menos impuestos se les acabó la fiesta. El Reino Unido puso fin al beneficio fiscal para los no domiciliados en Gran Bretaña, que tiene sus orígenes en el siglo XVIII y que atrajo a grandes fortunas de todo el mundo, incluyendo las de chilenos. El nuevo sistema entra en vigor en abril del próximo año.

• Fuentes que asesoraron a varios dicen que en la lista de chilenosestán Isidoro Quiroga, Carlo Solari (Falabella), Juan Carlos Cortés (Falabella), Nicolás Ibáñez (Lider/WalMart) y parte de la familia Luksic, entre otros. Explican que se instalaron allá o crearon vehículos específicos, con la idea de proteger sus activos/patrimonio e inversiones.
• El estatus de no-domiciliadose creó durante el periodo de expansión imperial británica, para acomodar a los expatriados británicos millonarios que tenían intereses económicos en el extranjero, a menudo en las colonias, y que pasaban mucho tiempo fuera del Reino Unido. La ley les permitía evitar ser gravados sobre los ingresos e inversiones en el extranjero, siempre que no transfirieran esas ganancias al Reino Unido.
• Sin este beneficio, los no domiciliados tendrían que pagar impuestos completos en el Reino Unido sobre todos sus ingresos a nivel mundial,lo que podría estar llevando a muchos de ellos a abandonar el país o a reestructurar sus finanzas para minimizar su exposición fiscal.
• Hace unas semanas el influyente medio británico The Telegraphadvirtió que millonarios y empresarios «ya están huyendo de Gran Bretaña, anticipándose al cambio de ley y por temores a que el nuevo gobierno laborista implemente una serie de aumentos de impuestos».

AGENDA DE LA SEMANA: CORTA Y SIN MUCHA COSA

–  Es semana del 18, gran parte de ustedes se tomarán la semana entera o trabajarán a media máquina. Entonces no hay mucho en la agenda local. Lo más interesante son las Estadísticas del Mercado de Valores al segundo trimestre, que publica el lunes el Banco Central, y los Indicadores de Coyuntura semanal.

–  Ahora, lo que sí aparece como un gigante en el radar de los inversores esta semana es la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos. El mercado apuesta a que la Fed (Banco Central de EE.UU.) finalmente comenzará su ciclo de recortes y bajará las tasas de interés en 25 puntos básicos, aunque una minoría importante de analistas apuesta a un recorte más agresivo, de 50 pb. El anuncio lo hará la Fed el mismo 18.

• Eso sí, más importante que el tamaño del recorte será el mensaje que transmita la Reserva Federal acerca de lo que se viene para el resto del año y toda la información complementaria que se divulgue ese día. Atentos a la reacción del tipo de cambio. El peso ha venido recuperando terreno frente al dólar en anticipación a los recortes.

DIÁLOGOS DE EL MOSTRADOR: EL LIBRE MERCADO Y LOS CONGLOMERADOS

“Tenemos una discusión eterna de Estado vs. Mercado que se ha ideologizado y eso nos impide avanzar». La frase es de Mario Ybar, ex Subfiscal Nacional Económico, y la dijo en este nuevo capítulo de Diálogos de El Mostrador, en donde, junto con la economista Jeannette von Wolfersdorff, evaluaron si nuestra institucionalidad es suficiente para garantizar el buen funcionamiento de una economía abierta y si tenemos las herramientas necesarias para que Chile pueda dar un nuevo salto al desarrollo.

Hablamos de la libre competencia, la institucionalidad regulatoria y el rol de los conglomerados en la economía.

• Ambos coinciden en que la discusión se ha ideologizado. Al respecto, Ybar dice que en Chile “tenemos una discusión eterna de Estado vs. Mercado que se ha ideologizado y eso nos impide avanzar”.
• También concuerdan en que la política no está dando el ancho y que eso golpea las confianzas de las personas en las instituciones.

Y sentencian que la derecha no tiene ningún incentivo en cambiar y hay una izquierda analfabeta en materias económicas.

• Von Wolfersdorff dice que la conversación se complejizó.“En el resto del mundo desarrollado la conversación pasa por otro lado y asume que vivimos en sistemas mixtos y eso requiere un sistema regulatorio más complejo”.

Para ver el programa completo, haz clic en este enlace o en el video de portada.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.