Chile y el costo de la transición verde: US$ 430 mil millones

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¡Buenas y feliz jueves! Las decepcionantes cifras sectoriales de septiembre tienen a los economistas, previo a tomarse el feriado, recalculando a la baja sus proyecciones de crecimiento para el año.

• Cifras decepcionantes. Los datos sectoriales de septiembre muestran que, salvo la minería y el comercio, el resto de la actividad económica se contrajo. Eso sí, hay que recordar que el mes tuvo un día hábil menos y un fin de semana como el que se viene: XXL.

• En el mercado ahora estiman que el Imacec, que se publicará el lunes, mostrará un apenas un alza de alrededor de 1% e, incluso, se habla de una contracción mensual desestacionalizada.

• “Con esto el crecimiento acumulado en el año es de 2,2%, lo que pone cuesta arriba llegar a nuestra proyección de 2,5%. Si el lunes el Banco Central confirma una cifra en torno a la nuestra, hay que comenzar a pensar en rebajar la proyección del año de 2,5%”, es el análisis que la consultora Gemines compartió con sus clientes.

• Hubo una buena noticia: los datos del mercado laboral resultaron mejores a lo anticipado. El empleo formal creció, la tasa de desocupación bajó y se redujo el empleo público y la participación del informal. Eso sí, el porcentaje de gente en empleo formal sigue estancado y a niveles no vistos en una década.

En esta edición de El Semanal Exprés: las perlitas del testimonio de Manuel Bulnes ante la Fiscalía, en la arista LarrainVial/Patio del caso Hermosilla/Factop; el informe del BCI sobre costo económico de la transición energética en Chile: ¡US$ 420 mil millones!; y una mala semana para Luksic: Fitch recorta nota crediticia de CCU y la CMF multa a los tres hermanos.

• Además, Codelco repunta producción en el tercer trimestre, pero costos de la deuda le pasan la cuenta; se le viene competencia a la banca con dos nuevos bancos: Tanner y Tenpo; y la crisis en la industria de seguros de garantía no afloja: la CMF sancionó a Orsan Seguros de Crédito y Garantía por no pagar un seguro que había contratado el Servicio de Vivienda y Urbanización (Serviu) Metropolitano.

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EL MANO A MANO ENTRE BULNES Y EL FISCAL SEPÚLVEDA

Era la declaración más esperada en la arista LarrainVial/Jalaff/Patio de la investigación del caso Hermosilla/Factop. Hablo de la del socio clave de LarrainVial, Manuel Bulnes. La Fiscalía investiga a LarrainVial y sus ejecutivos por su rol en la creación del fondo “Capital Estructurado I”, conocido coloquialmente como “Fondo Corneta”, inversión que buscaba transformar las deudas de Antonio Jalaff en una participación indirecta de Grupo Patio.

La semana pasada, Bulnes declaró en calidad de imputado en la Fiscalía de Las Condes con la presencia del fiscal a cargo de la investigación, Felipe Sepúlveda. La Unidad de Investigación de El Mostrador tuvo acceso al interrogatorio, que se suma a las declaraciones ya entregadas por otros dos altos ejecutivos: Ladislao Larrain, gerente general de LarrainVial Asset Management, y Felipe Porzio, socio y director de Finanzas Corporativas.

• Lo más relevante: Bulnes reconoce que él llevó a los Jalaff a LarrainVial e hizo la primera gestión del “Fondo Corneta”. Explica que las deudas de Antonio Jalaff superaban los 20 mil millones de pesos, “con cartera vencida, hay deuda con factoring, tasas de interés de un 3% mensual o más, etc. Les dije que esto debía ser informado al mercado prontamente, que debía renunciar a los directorios y órganos administrativos de Grupo Patio y, además, poner a disposición su participación accionaria”.

• “Me preguntaron si Larraín Vial podía tener un rol en agrupar a los factorings acreedores de Antonio Jalaff. Les dije que no me dedico a eso, pero les dije que nos podíamos reunir con Felipe Porzio, quien es el socio que se dedica a, entre otras cosas, las estructuraciones financieras”. Y explica que LarrainVial consideraba que, dada la valorización de Patio en ese momento, “se podían pagar las deudas de Antonio de sobra si se garantizaba con su participación accionaria en Grupo Patio”.

Pone distancia sobre su relación con los hermanos Jalaff, que hasta hace unos meses controlaban el Grupo Patio, y dice que lo decepcionaron cuando se enteró de las facturas falsas.

• “Somos personas que consideramos muy importante el trabajo y nos hicimos amigos del trabajo, llegando a ser muy cercanos. Lamentablemente, siento que defraudaron la confianza que tenía con ellos, al tomar conocimiento de todo lo que ha dicho el contador Medina, en la medida que sea cierto”.

• (Medina era el contador de los Jalaff y de algunas sociedades de Patio, que reconoció el esquema ante la Fiscalía)

Reunión clave. Fuentes cercanas al caso también hacen hincapié en lo que dijo acerca de las deudas de Factop con el fondo facturas de LarrainVial y describe una reunión en la que participó Daniel Sauer y su socio, Rodrigo Topelberg, en la que este último habría firmado un aval. Cabe recordar que Topelberg y Sauer están distanciados y en prisión preventiva. Topelberg afirma que la firma en ese aval no es la suya.

• “Daniel Sauer hace mucho tiempo, yo creo que entre los años 2015 a 2017, fue cliente de LV con una sociedad. Recuerdo haber hablado con él pocas veces. No lo conozco mayormente. De repente (creo que en 2022) me llama Gonzalo Rodríguez, ejecutivo de Fondo Asset Management de la AGF de LV, compañía en la que no trabajo. Me dijo que tenía un problema, me dice que Daniel Sauer le debe plata de unas facturas, me dijo que él decía que me conocía. A solicitud de Gonzalo Rodríguez lo llamamos, para que pagara. Luego fui a una reunión con Gonzalo Rodríguez en Factop a solicitud de él, para apoyarlo en la cobranza. En esa reunión estaban Daniel Sauer y Rodrigo Topelberg, quien se presentó como muy conocedor de los negocios de la empresa. De esa reunión salió un compromiso de plan de pago, salió un aval de Rodrigo Topelberg y una garantía hipotecaria de Sauer o un relacionado”.

• LarrainVial ha insistido desde el inicio en que ellos son víctimas del esquema y que fueron los primeros en querellarse contra los Topelberg/Sauer para hacer valer las garantías. También, que las facturas eran un porcentaje ínfimo del fondo facturas. «El fondo LV tenía $ 340 millones facturas de los Jalaff y en el fondo Zurich $2400 millones».

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EVITAR GOLPE DEL CAMBIO CLIMÁTICO: 5,3% DEL PIB

El BCI acaba de publicar uno de los análisis más extensos acerca de los desafíos y oportunidades que representa para nuestra economía la transición energética, para evitar los peores efectos del cambio climático y cumplir con el objetivo de lograr la descarbonización total al 2050.

• El estudio concluye que la inversión requerida al 2050 para alcanzar el objetivo de emisión neta cero de dióxido de carbono en Chile, concentrada en energía y transporte, llegaría a casi US$ 420 mil millones. Esto implicaría que nuestro país deba destinar un promedio del 5,3% del PIB en los próximos 25 años en tecnologías verdes, cifra que incluye también la inversión necesaria para aumentar la eficiencia en el sector minero.

El estudio advierte que un aumento de un grado en la temperatura global podría reducir el crecimiento del sector agrícola y manufacturero en Chile, afectando el PIB del país, que podría crecer entre tres a cuatro décimas menos en las próximas décadas, debido al cambio climático.

• Actualmente, el sector energético de Chile es el principal emisor de carbono, con el 30% del total de emisiones, seguido de cerca por el transporte (26%) y la industria (22%). Aunque los bosques contribuyen a reducir las emisiones en un 55%, estos esfuerzos no serán suficientes si no se transforma la matriz energética, que aún depende en gran medida de los combustibles fósiles, dice el informe.

Para cumplir con los objetivos de descarbonización, el BCI identifica tres áreas clave de inversión: la transformación de la matriz energética hacia fuentes solares, eólicas e hídricas; la sustitución del parque vehicular actual por alternativas eléctricas o de combustible verde; y la optimización en el uso energético en sectores como minería, industria y hogares. Estas acciones serían cruciales para reducir las emisiones y mejorar la eficiencia energética en el país.

• El informe advierte que el desafío económico que enfrenta Chile para alcanzar estos objetivos es considerable, pero los beneficios de una economía descarbonizada serían significativos en términos de reducción de riesgos climáticos y crecimiento sostenible a largo plazo.

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LA MESA: DEUDA, ECONOMÍA Y CAMBIO CLIMÁTICO

El desafío económico del cambio climático: “Las aseguradoras saben que les va a golpear el negocio”.

• Lo dijo esta semana Juan Camilo Cárdenas en La Mesa. El economista es miembro del panel de expertos que presentó un informe al FMI, que advierte sobre el “círculo vicioso” que está golpeando a países pobres: deuda asfixiante, pérdida de biodiversidad y escalada de eventos extremos vinculados al cambio climático.

El informe, que presentaron la semana pasada en Washington el FMI y el Banco Mundial, advierte cómo la deuda compromete la lucha contra el cambio climático y la preservación de la biodiversidad.

• “Este informe muestra un círculo vicioso: mientras mayor es el endeudamiento, menor es el espacio fiscal de los países y, por ende, menos recursos públicos tienen disponibles para financiar proyectos de transición energética y protección de la biodiversidad”, afirma Cárdenas.

• Dice que el sector privado ya tiene claro que el cambio climático es un riesgo directo a su negocio: “Las aseguradoras y reaseguradoras ya están bastante preocupadas, porque saben que el cambio climático les va a golpear los bolsillos”.

• El informe destaca también el potencial de cambio en la política económica y climática global. El economista colombiano dice que instituciones como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial podrían integrar riesgos ambientales en sus análisis de sostenibilidad de deuda, lo cual permitiría explorar acuerdos de “deuda por naturaleza”.

• Para ver la entrevista completa, haz clic acá o en la imagen

Un mensaje de SQM

8° Olimpiada Nacional de Habilidades Técnicas “WorldSkills” tuvo a la electromovilidad como protagonista

• Más de 500 participantes compitieron en 23 disciplinas, demostrando sus destrezas en áreas como Electromovilidad, Mecatrónica, Soldadura, Logística, Transporte, entre otras. Representantes de distintas regiones del país, compitieron junto a delegaciones internacionales, fortaleciendo el intercambio cultural y técnico.

• “La educación técnica para Chile es sumamente importante. En el caso de SQM Litio, casi el 60% de sus colaboradores tienen un rol técnico, y es por ello que debemos potenciar a los jóvenes para que se desarrollen en especialidades como la mecánica automotriz y la electromovilidad para que así, sean los futuros candidatos y profesionales para la industria minera y para el país”, señaló Bárbara Blümel, subgerente de Atracción de Talento y Diversidad en SQM Litio, empresa partner de la Olimpiada Nacional de Habilidades Técnicas “WorldSkills” 2024.

• Los ganadores de esta edición fueron reconocidos por su destacado desempeño en las diferentes categorías en las que compitieron. Precisamente en el área de Electromovilidad, apoyada por SQM Litio, los ganadores del oro fueron los representantes del INACAP de Renca, Fernanda Rivera y Lukas Millón. Por su parte, Tomás Sepúlveda y José Morales del Centro Educativo Salesianos de Talca obtuvieron el segundo lugar de la competencia, quedándose así con la medalla de plata, mientras que la de bronce fue para Cristián Quintanilla y Pablo Valencia, del Complejo Educacional Ernesto Muller López.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– Codelco parece estar comenzando el repunte en producción, pero no en resultados. En el tercer trimestre la producción superó la del mismo periodo de 2023, aunque en los 9 primeros meses del año la producción propia sigue por debajo del año pasado, un 4,9% menos.

• Costo de la deuda golpea. Las utilidades netas en los primeros 9 meses del año fueron de US$ 227 millones, un toque por debajo de lo que anticipaba el mercado. Y en el tercer trimestre, Codelco tuvo una pérdida neta de US$ 54 millones, en comparación con una ganancia de US$ 159 millones en el mismo periodo de 2023​. Clave en esos resultados fue un aumento en los costos financieros, que ascendieron a US$ 686 millones, un alza del 20% en comparación con los primeros 9 meses del año pasado.

• Eso sí, Codelco mostró mejoras en resultados operacionales (Ebitda), creció en más de US$ 700 millones y llegó a US$ 4.022 millones, lo que implica un alza de 24% respecto a 2023, cuando fue de US$ 3.237 millones. Pero los aportes al fisco hasta septiembre fueron de US$ 1.064 millones, un descenso de -3,4% respecto a 2023. En el comunicado, la minera estatal asegura que podrán cumplir con “la meta de aportes anuales comprometidos con el Ministerio de Hacienda, en torno a US$ 1.500 millones”.
• Casi al mismo tiempo en que se publicaron los resultados, Feller Rate anunció que le recorta las clasificaciones crediticias a la empresa, desde AAA a AA+.
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– Moneda se convierte en socio de Saieh. Este miércoles se supo que la administradora de fondos se queda con 12 exsupermercados Montserrat como parte de pago de un crédito puente de 17 millones de dólares que en su momento le extendió a Montserrat y otras sociedades de la familia controladora, que están en proceso de liquidación y entraron en una reorganización judicial.

• La entrada de Saieh al fondo. Es a través de SMU, que era el arrendatario de varios de los locales que ahora serán parte de un fondo que será administrado por Moneda. Saieh se queda con el 33% del fondo y, según el Diario Financiero, habría pagado US$ 4 millones. Ahora Moneda también queda como socio de Southern Cross, el fondo de inversión privado que aún controla el 10%.

– Una mala semana para el Grupo Luksic. El martes la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) multó a los tres hermanos –Andrónico, Jean Paul y Nicolás– por transar acciones de Quiñenco en periodo prohibido, cuando se desempeñaban como directores del holding. La multa es de aproximadamente $ 47 millones a cada uno.

• La CMF aclaró que, aunque sea una cuestión formal, la ley busca prevenir el uso de información privilegiada en el mercado. Desde Quiñenco aclaran que fue una simplificación societaria, que no hubo cambios ni beneficios, pero como se hizo en período de bloqueo, vino la multa. Y los tres hermanos, aunque no transaron directamente, entienden que esa multa corresponde y aceptan la responsabilidad. En su entorno reconocen que el costo mediático de la sanción es “altísimo”.

Si la multa dolió, el anuncio de la influyente clasificadora de riesgo Fitch Ratings, respecto a que recortó la nota crediticia de CCU, fue aún más doloroso. Fitch bajó las calificaciones internacionales de riesgo de los bonos a largo plazo en monedas extranjera y local de CCU a ‘BBB+’ desde ‘A-’, dejándola a dos peldaños de perder su grado de inversión.

• “La baja de las calificaciones refleja el apalancamiento neto alto de CCU, que se estima se mantendrá a mediano plazo”, explica el informe. Y agrega que prevé un apalancamiento neto de 1,7x en 2024 y 2025 (2023: 1,8x), lo que implica márgenes operativos más bajos en comparación con los años previos a la pandemia de coronavirus (18%). Fitch agrega que anticipa que los resultados operativos para este año sugieren que “el flujo de fondos libre (FFL) también se mantendrá ligeramente negativo en los próximos dos años”.

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– Por primera vez en mucho tiempo se le viene más competencia a la banca. Esta semana, la CMF entregó autorización provisional para que Tenpo se convierta en banco y se suma a la autorización que le dio a Tanner hace unos meses. Eso significa que, en los próximos 12 meses, es muy probable que habrá dos nuevos bancos operando en el mercado. La apuesta de ambos es a lo digital.

• A Tenpo y Tanner les restan pasos, el principal es la autorización de funcionamiento. Tenpo –fundado por el ex-BCI Fernando Araya y con el apoyo del gigante peruano Credicorp– apuesta a convertirse en el primer neobanco de Chile, lo que significa que será exclusivamente digital, sin oficinas físicas. Actualmente cuenta con más de 1,8 millones de clientes y cerca de 150 mil con tarjetas de crédito con colocaciones por más de US$ 50 millones.

– La crisis en la industria de seguros de garantía y sociedades de garantía recíproca no afloja. Esta semana la ​Comisión para el Mercado Financiero (CMF) sancionó a Orsan Seguros de Crédito y Garantía por no pagar un seguro de garantía a primer requerimiento que había contratado el Servicio de Vivienda y Urbanización (Serviu) Metropolitano.

• Es una multa no menor para ese nicho de la industria de seguros: UF 3.000 ($ 112 millones). La sanción se aplica a 5 meses de que la dirección jurídica del Serviu de la Región Metropolitana ordenara “abstenerse de aceptar cualquier instrumento de garantía que fuese proporcionado por las entidades aseguradoras y sociedades anónimas de garantía recíproca que se detallarán, habida consideración de los reiterados incumplimientos de estas a concurrir con el pago una vez que han sido requeridas por este Servicio”.

• En los seguros de caución o garantía a primer requerimiento, las compañías de seguros se encuentran obligadas a pagar el monto reclamado a la mera solicitud del asegurado, dentro del plazo establecido en la póliza, sin que la oposición de excepciones pueda ser invocada para condicionar o diferir dicho pago.

• La resolución de la CMF, señala que Orsan no cumplió con esta obligación. El Serviu denunció el siniestro y solicitó el pago el 17 de agosto de 2022. Sin embargo, el 21 de septiembre de ese año, la aseguradora comunicó su decisión de rechazar el pago, por cuanto estimó que no se habría denunciado oportunamente el siniestro.

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