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¡Buenas y feliz jueves! Habemus Presupuesto. Costó, pero ayer por la tarde el Congreso finalmente despachó el proyecto de ley por el que Hacienda tuvo que batallar. La versión final incluyó un recorte de US$ 600 millones en el gasto público, lo que lo deja con un aumento de 2% para 2025.
- El Gobierno también se comprometió a pedir una asesoría internacional para que se evalúen las proyecciones de ingresos y que, con esos resultados, se hagan los ajustes necesarios al gasto para cumplir con las metas fiscales. Cabe recordar que este año los ingresos han estado bastante por debajo de lo proyectado y el gasto por encima. Y por eso se llegó al acuerdo de la asesoría internacional. Las proyecciones del déficit de este año son ahora -2,2% y de -1,8% para 2025.
Trump remece al mercado. El acuerdo para despachar la ley se da en una semana en que Donald Trump confirmó que impondrá fuertes aranceles a las importaciones de China, México y Canadá, sus principales socios comerciales, en su primer día de gobierno. El anuncio presionó al alza el dólar y en Chile crece la preocupación acerca del impacto para los próximos 4 años.
- JP Morgan lo reiteró en un informe esta semana:«Para 2025, tras los resultados de las elecciones en Estados Unidos, hemos revisado a la baja nuestra proyección de crecimiento de la actividad para Chile. Ahora prevemos que el PIB crecerá un 2,0% interanual, debido a condiciones financieras externas más restrictivas y términos de intercambio menos favorables en medio de la imposición de aranceles comerciales por parte de EE.UU.».
- El economista Óscar Landerretche dijo que, dada la caída estructural del crecimiento y el nuevo escenario geopolítico, un dólar a luca es «inevitable».
¿Qué más acapara la atención de los inversores? El informe del FMI sobre la economía chilena y su advertencia de que son urgentes políticas para impulsar el crecimiento potencial y combatir la permisología, para poder satisfacer las demandas sociales.
- Este viernes tendremos las cifras sectoriales y de empleo de octubre, lo que será un adelanto del Imacec.También en la agenda para este jueves: el nuevo grupo controlador de Patio sale a dar examen al mercado, luego de la crisis que vivió por estar salpicado por el caso Hermosilla/Factop, con una emisión de bonos de US$ 76 millones.
También en esta edición de El Semanal Exprés: el encanto de los empresarios con la nueva propuesta de reforma tributaria de Marcel y el avance de las negociaciones; estalla un nuevo escándalo en el negocio del factoring; CLC admite nuevos problemas de auditoría; y la batalla por Cementos Bío Bío.
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LOS OBSTÁCULOS A LA NUEVA REFORMA TRIBUTARIA DE MARCEL
La nueva apuesta a una reforma tributaria del ministro de Hacienda, Mario Marcel, tendría el OK de los empresarios y los mayores obstáculos serían las negociaciones políticas.
Esta semana comenzaron a conocerse los detalles del nuevo proyecto de ley de impuesto a la renta que prepara Hacienda. Es el resultado de meses de negociaciones y discusiones privadas e informales con los gremios empresariales, pymes, académicos y economistas, entre otros.
- El corazón del proyecto recorta la tasa que pagan las grandes empresas de 27% a 25% y lo compensa con una tasa de 16% de impuestos al dividendo para los contribuyentes finales. Otro elemento clave es que separa totalmente los regímenes y ahora las empresas pasarían a un sistema dual. Actualmente las empresas en promedio reparten un poco más del 50% en dividendos (55%).
- Adicionalmente, las utilidades distribuidas por una empresa sujeta a este régimen quedarán gravadas por un nuevo impuesto a la primera distribución con una tasa de 4%, independientemente de quién sea el destinatario de las utilidades, retenidas al momento de la distribución.
- Los cálculos de Hacienda son que, con los cambios, la carga total sobre las utilidades de las empresas quedaría en 39,5%, en lugar del 44,5% actual,lo que nos dejaría un poco por debajo de la mediana de la OCDE.
En los grandes grupos económicos apuntan a la carga de 44,5%, resultado de la reforma tributaria del entonces ministro de Hacienda de Bachelet II, Alberto Arenas, como uno de los principales factores detrás del desplome de la inversión local (los extranjeros están bajo otro régimen y pagan menos de 35%). «De lo que ya se conoce es que esta iniciativa es fiscalmente neutral y, por ello, la idea es mejorar el sistema actual generando mayores incentivos para la inversión y eso se cumple», dice un empresario que conoce a grandes líneas la propuesta del Gobierno.
- Los empresarios que han visto la propuesta concuerdan con Hacienda en que, en términos de recaudación, la reforma es fiscalmente neutral.También estiman que sería beneficiosa para impulsar inversiones. «Desde que la tasa total subió a 44,5%, sumado a las incertidumbres políticas, el ratio riesgo/retorno para los inversores locales no genera incentivos para invertir. Es menos riesgoso y más rentable invertir en Estados Unidos. Incluso en Brasil, donde chilenos están invirtiendo miles de millones, donde hay más riesgo, pero el retorno y la menor burocracia lo hace un destino más atractivo», explica un alto ejecutivo de uno de los 5 mayores holdings locales y que ha sido parte de las conversaciones con Hacienda.
En Chile el problema no son tanto las tasas de interés, sino que los impuestos: clave es la estructura de costos. Y es porque, en nuestros principales productos de exportación, el precio lo determina el mercado internacional, entonces es por eso que bajar los impuestos es tan importante para reactivar la inversión local, explica un economista que también ha sido parte de las conversaciones.
Cuatro fuentes cercanas a los gremios y los grandes grupos empresariales que se han venido reuniendo con el ministro de Hacienda, y que conocen los detalles de la propuesta, dicen que en términos generales es un buen proyecto, pero que Marcel podría haber sido aún más ambicioso y recortar la tasa a 23%.
- Afirman que el gran obstáculo es la dualidad del nuevo sistema, ya que es regresivo.Dicen que cualquier contribuyente que en el sistema actual semiintegrado tribute menos de 39%, ahora va a pagar más. «Los más grandes van a pagar menos y los que ganan menos pagarán más. Reconocemos que es una señal en dirección correcta, pero se queda corto y con las mismas variantes podría haber sido más ambicioso».
La realidad política. Si los gremios ven en general con buenos ojos la propuesta, todos coinciden en que políticamente será complejo. «La prioridad del Gobierno es la reforma de pensiones y luego reforma al sistema político, que es lo que la derecha estaría dispuesta a negociar. Clave es lo que quiere Matthei y nosotros creemos que su prioridad será pensiones, pero la oposición no se la va a votar a La Moneda si a cambio no hay una reforma al sistema político», explica una de las fuentes.
En el peor escenario, agrega la misma fuente, «para nosotros es una victoria: es una gran señal que un ministro de izquierda crea que hay que bajar impuestos a las empresas».
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LA LETRA CHICA DEL INFORME DEL FMI SOBRE CHILE
El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte sobre la urgencia de inyectar un mayor dinamismo a la economía de Chile para poder afrontar las presiones sociales y fiscales y hace hincapié en que las necesidades económicas que tiene ahora nuestro país son principalmente de naturaleza estructural.
- «Es necesario un mayor dinamismo económico para fortalecer la inclusión y abordar los desafíos del envejecimiento poblacional y el cambio climático”.
Es el principal mensaje del informe final del Capítulo IV del FMI sobre Chile para 2024. Destaca que se han recuperado los equilibrios macro con una actividad que crece en torno a su potencial, pero los riesgos han aumentado y advierte que hay presiones inflacionarias que siguen presentes, así como debilidad en el mercado laboral, y agrega que la recuperación de la actividad es desigual.
- Reformas estructurales urgentes: para aumentar el potencial de crecimiento, Chile debe agilizar procesos de inversión, fomentar I+D, atraer inversiones en energías renovables y mejorar la participación laboral femenina. También se deben abordar los retos de la permisología, la digitalización y la inteligencia artificial, promoviendo productividad y equidad. «Agilizar las solicitudes de permisos de inversión y evaluaciones ambientales es una prioridad que afecta a todos los sectores».
- Reformas en pensiones y política monetaria: se proponen ajustes en el sistema previsional para abordar el envejecimiento poblacional y garantizar sostenibilidad fiscal.
- Riesgos internos y externos: internamente, problemas como delincuencia, migración y polarización política afectan la implementación de reformas clave.El entorno global es incierto, con volatilidad en precios de materias primas y cambios en políticas monetarias internacionales por el nuevo escenario geopolítico. “La volatilidad de los precios de las materias primas vinculada a las perspectivas económicas de los principales socios comerciales de Chile es un riesgo externo importante”.
Perspectivas de crecimiento: el FMI recortó sus proyecciones para los próximos años y ahora espera que la economía crezca solo un 2,3% este año y entre un 2% y un 2,5% en 2025. La locomotora serán las exportaciones mineras y de servicios. Sin embargo, se espera que la inflación continúe por encima del objetivo del 3%, debido al aumento en tarifas eléctricas y costos de transporte. La inversión también podría revitalizarse, aunque la tasa de desempleo sigue elevada, influida por factores cíclicos y estructurales.
- Sector financiero resiliente: a pesar de su solidez, el sistema financiero enfrenta riesgos en el sector inmobiliario y volatilidad en los mercados de capitales. Pero advierte que «la profundidad del mercado de capitales local ha disminuido con los retiros de fondos de pensiones, volviendo los mercados financieros más sensibles a los shocks”. El FMI alerta sobre la vulnerabilidad del sector inmobiliario y señala que para el Banco Central es clave «reconstruir los colchones de reservas internacionales para fortalecer la resiliencia contra posibles shocks externos”.
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LA MESA: UNA APUESTA LOCAL A DAR VALOR AGREGADO A LA MINERÍA
“Estamos conversando con grandes actores que representan cerca del 40% de la producción mundial de cobre”.
- Innovación chilena que revoluciona la minería del cobre. Hace unos días la startupchilena Ceibo anunció un acuerdo con la minera Glencore, para implementar su novedosa tecnología de extracción en su proyecto Lomas Bayas, que podría revolucionar a la industria y catapultar a Ceibo a las grandes ligas de proveedores de servicios de la gran minería mundial.
Para explicar lo que significa el acuerdo para el negocio y para la minería en general, invitamos a La Mesa esta semana al CEO y fundador de Ceibo, Cristóbal Undurraga.
- El empresario explica que el acuerdo con Glencore se logró luego de dos años de pruebas en laboratorio. Y agrega que ahora se viene la prueba de fuego: los test a gran escala de un proceso de lixiviación que desarrollaron y que ha captado la atención de la industria minera global. Propone una solución tecnológica para enfrentar los desafíos de extracción de cobre en minerales de baja ley y profundos, y cuenta a BHP entre sus inversores iniciales.
“La minería enfrenta un doble desafío: una creciente demanda por el cobre, impulsada por la transición energética, y una disminución en la calidad de los minerales disponibles”, explica Undurraga. Y agrega que, a medida que las minas profundizan su producción, la complejidad para procesar minerales como la calcopirita aumenta, haciendo más costosos y lentos los procesos tradicionales.
- La apuesta de Ceibo y Glencore es vista como una forma clave de satisfacer el esperado aumento en la demanda del cobre y parte de los esfuerzos de la industria por maximizar la extracción de metal de minerales de menor calidad.
Con más de 80 empleados distribuidos entre áreas de tecnología, implementación en terreno y negocios, la empresa se prepara para la siguiente etapa: la construcción de una planta demostrativa en el norte de Chile. Este proyecto busca demostrar la viabilidad de su tecnología a escala comercial, desde la extracción hasta la producción de cátodos de cobre.
- Undurraga dice que el impacto de Ceibo no solo radica en su propuesta tecnológica, sino también en su visión de una minería más sustentable. “Queremos una minería eficiente, pero también responsable con el medio ambiente. Nuestro proceso es una alternativa más limpia para satisfacer la demanda mundial de cobre”.
Y apunta a que el cobre enfrenta un déficit proyectado de 25 millones de toneladas. Esto representa una oportunidad de mercado de US$ 250 mil millones anuales, superando el potencial del litio.
Un mensaje de SQM
SQM Lithium Ventures dio inicio al EtM Day 2024 con Demo Day de emprendedores líderes
- Por primera vez, el Encuentro Internacional de Innovación, Emprendimiento e Inversión (EtMday) contó con la participación del Corporate Venture Capital (CVC) de SQM Lithium Ventures, que presentó a su cuarta generación del Programa de Aceleración Corporativa. Estas startups, que desarrollan soluciones innovadoras en las áreas de agua, electromovilidad y litio, dieron inicio al encuentro con un Demo Day, donde presentaron sus proyectos ante un panel de inversionistas especializados.
- El EtMday es un evento clave que conectó a todo el ecosistema de emprendimiento e innovación de Latinoamérica, reuniendo a grandes empresas, inversionistas, líderes corporativos y emprendedores con el fin de generar nuevas oportunidades de negocios y tendencias en diversas industrias.
- “Este evento es una oportunidad única para fortalecer las conexiones entre grandes empresas, inversionistas, líderes corporativos y emprendedores, permitiendo el desarrollo de nuevas ideas y oportunidades que contribuyen al crecimiento sostenible de diversas industrias. Desde SQM Litio, a través de nuestro brazo de riesgo corporativo, estamos comprometidos con el fortalecimiento del ecosistema emprendedor y con la creación de más y mejores oportunidades para quienes ofrecen soluciones de alto impacto en nuestra industria”,sostuvo el vicepresidente ejecutivo de SQM Litio, Carlos Díaz.
- Entre los emprendimientos destacados se encuentran Dock Charged y SafetyMind. Dock Charged permite la recarga doméstica de vehículos eléctricos a nivel 2 sin instalación costosa, utilizando tecnología de software y electrónica de potencia. SafetyMind, por su parte, usa IA para mejorar la seguridad laboral al detectar riesgos en tiempo real. A nivel internacional, destacan Terra Eye, HydroVolta y Enough Energy, con innovaciones en monitoreo ambiental, integración de energías renovablesy soluciones de carga rápida para vehículos eléctricos, respectivamente.
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SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS
– Estalla otro escándalo en la industria del factoring. Se trata del SMB Factoring y el fraude sería por US$ 12 millones y se suma a los casos Factop y Primus, entre otros, que han dejado al descubierto los vacíos regulatorios de un área clave del mercado financiero.
- SMB Factoring es controlado por los empresarios Álvaro Fischer y Raúl Alcaíno, que también fue alcalde de Santiago. Se querellaron contra el exgerente general, Alfonso Straub Von Chrismar, y lo acusan de administración desleal, apropiación indebida y de «falsear” información financiera del factoring. La querella acusa al exgerente general de hacer operaciones de financiamiento con empresas relacionadas con él y su familia.
- Fischer, Alcaíno y sus socios tuvieron que meterse la mano al bolsillo para tapar el problema. El DFinforma que han inyectado casi US$ 11 millones para evitar el quiebre del factoring.
- No son los únicos empresarios y expolíticos que están en el negocio del factoring.El caso Hermosilla/Factop reveló que la firma financiera Garko SpA, ligada a los empresarios Vittorio Arrigoni, Laurence Golborne (exministro de Piñera I), Gabriel Ruiz-Tagle (también exministro de Piñera) y Juan Antonio Guzmán, era acreedora de Antonio Jalaff y afirma que le deben más de US$ 1.5 millones.
La pregunta que se hace el mercado: con todos los supuestos factoring «que han volado por los aires estos últimos dos años, lo curioso es que el mercado de las facturas no ha tenido movimiento», explica el controlador de uno de los más grandes de la industria.
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– Otro forado más en las cuentas de Clínica Las Condes (CLC) y pérdidas millonarias ad portas de un vencimiento clave en uno de sus bonos. La empresa informó que detectó US$ 7,5 millones en pasivos no reconocidos durante 2023 y ordenó una nueva auditoría forense. La información la dio a conocer a través de un Hecho Esencial ante la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
- La empresa ha estado golpeada por conflictos laborales y malos resultados desde que tomó controlla empresaria Cecilia Karlezi Solari, parte de una de las familias controladoras de Falabella. En el mercado apuntan al rol de su pareja, Alejandro Gil, que es el que maneja el negocio desde que Karlezi lo compró.
El auditor en la mira. En la industria apuntan a EY, que también ya estuvo salpicado por problemas de auditoría en los años previos a la pandemia y por lo cual fue multado.
- CLC enfrenta desafíos de vencimientos y el aumento de capital que implementó no fue del todo exitoso. En noviembre la clasificadora de riesgo Humphreys recortó la nota crediticia en dos escalones, argumentando que «no tiene antecedentes precisos, que permitan presumir con una certeza razonable, que el emisor dispondrá de la liquidez necesaria para el pago de sus obligaciones de corto plazo, en particular para el vencimiento del 30 de noviembre del bono serie B”.
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– Casi US$ 4 mil millones en proyectos ambientales aprobados por el SEA en octubre. Lo informó Héctor Cossio en la edición de la semana pasada de su newsletter sobre la transición verde, Juego Limpio.
- El Gobierno apunta a que el mes pasado el Servicio de Evaluación Ambiental (SEA) aprobó el 100% de los proyectos de inversión presentados en distintas regiones de Chile, alcanzando una inversión total de cerca de US$ 3.991 millones. Y hace hincapié en que las críticas a la burocracia ambiental a veces son exageradas y en parte mito.
– Sube la temperatura en la batalla por controlar Cementos Bío Bío (CBB). Esta semana la peruana Yura mejoró su oferta inicial de OPA, que apunta a doblar su participación y quedarse con el 40% de la empresa controlada por los hermanos Briones. La oferta original de los peruanos valoraba a CBB en US$ 250 millones.
- La de esta semana le pone un precio de US$ 400 millones, muy similar a la oferta del grupo estadounidense Mississippi Lime Company, que lanzó una OPA inicialmente por un total de US$ 500 millones y luego la bajó a US$ 400 millones. El fondo Pionero de Moneda, que es uno de los mayores accionistas de CBB, podría tener la palabra final.
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