El terremoto que están viviendo los aristócratas de Sanhattan

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¡Buenas y feliz jueves! La Reserva Federal remeció los mercados globales este miércoles, golpeando las bolsas y en Chile empujando el dólar por sobre los mil pesos en algunas operaciones, confirmando la advertencia del Banco Central en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre, respecto a que los principales riesgos para la economía ahora son externos.

Qué pasó. La Fed recortó las tasas de interés en Estados Unidos en un cuarto de punto porcentual, cumpliendo así las expectativas. Pero lo que gatilló el minipánico fue que el banco central estadounidense, en su comunicado, adoptó un tono más cauteloso al indicar que, después de tres recortes consecutivos, no es necesario actuar con tanta rapidez para realizar ajustes adicionales ante algunas persistentes presiones inflacionarias. Datos recientes sobre precios sugieren que la inflación podría estar estancándose por encima del objetivo del 2%, lo que genera nuevas preocupaciones.

• Otro factor que aumenta la incertidumbre es la imprevisibilidad de la administración de Donald Trump, que complica todavía más las proyecciones económicas y las decisiones de política monetaria. Estas señales no complacieron a los inversores.
• Los analistas explican que la reacción del mercado subraya la sensibilidad de los inversionistas a los cambios en la política de la Fed y a las incertidumbres económicas globales, lo que añade presión sobre el banco central para manejar cuidadosamente sus futuras decisiones.

La vulnerabilidad de nuestra economía y estabilidad financiera al nuevo escenario global la advirtió el Banco Central tanto en el IPoM como en su comunicado, luego de anunciar un nuevo recorte de tasas, que dejó la tasa de referencia en 5%. Ahí el ente emisor se puso cauteloso y dejó claro que será más conservador en 2025 a la hora de recortar el costo de dinero. Tiene que balancear menores expectativas de crecimiento y presiones inflacionarias más persistentes.

• En el IPoM, el Banco Central proyecta que la economía chilena crecerá 2,3% este año, mientras que los rangos de crecimiento del PIB previstos para 2025 y 2026 se mantienen en 1,5-2,5%. Y la inflación subyacente la revisa al alza, con una inflación promedio que en 2025 será 0,5 puntos porcentuales mayor a lo previsto en septiembre.
• Es uno de los varios cambios importantes, con el informe de septiembre. El instituto emisor prevé que la inflación cierre este año en 4,8% y que el primer semestre de 2025 fluctúe en torno a 5%.
• Fintual dice que el informe «consolida la compleja situación en la que está el Banco Central, teniendo que balancear la necesidad de estímulo que tanto necesita la economía local, con una presión inflacionaria que no retrocede tal como se anticipó».
• El Banco Central explica que parte de la mayor inflación obedece en gran medida a la depreciación del peso y al aumento de los costos laborales locales.

También en esta edición de El Semanal Exprés: la hora más negra para los aristócratas de Sanhattan y cómo están viviendo la crisis al interior de LarrainVial; Elon Musk se va de parranda con Milei, pero a la hora de invertir se asocia con los Matte para proyecto renovable en el norte; y el presidente de los empresarios argentinos nos analiza el primer año de Milei en la Casa Rosada.

• Además, la crisis de Sartor golpea a dos fondos de Credicorp Perú; otro factoringen problemas; y el informe del Consejo Fiscal Autónomo que identifica el impacto fiscal del CAE y lo que el Estado les paga a los bancos en sobreprecios.

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EL TERREMOTO AL INTERIOR DE LARRAINVIAL

LarrainVial está viviendo la mayor crisis en sus 90 años de historia. Por primera vez, ocho ejecutivos y directores serán formalizados por delitos graves, como lavado de activos, estafa, administración desleal, delitos tributarios y vulneraciones a la Ley de Mercado de Valores. Manuel Bulnes, Felipe Porzio y otros seis directores y altos ejecutivos son los apuntados por el Ministerio Público, junto a los hermanos Álvaro y Antonio Jalaff, el exejecutivo de Grupo Patio Cristián Menichetti y el fundador de Factop, Daniel Sauer.

• Facturas falsas y el «fondo corneta». La Fiscalía investiga el destino de parte de los fondos que fueron obtenidos a través del esquema de facturas falsas que tiene como ideólogos a los hermanos Sauer, los Jalaff, Factop y STF. Parte de lo recaudado con las facturas falsas habría sido utilizada en el Fondo de Capital Estructurado I, que armó LarrainVial para solucionar los problemas de deudas de Antonio Jalaff, y que tenía como activos sus acciones en el Grupo Patio.
• En paralelo, LarrainVial y cinco directores de LarrainVial Activos enfrentan cargos de la CMFpor eventuales infracciones a la Ley Única de Fondos y por no velar por el exclusivo interés del fondo y sus partícipes.

Al interior de la firma se está viviendo un verdadero terremoto. Las acusaciones de lavado de dinero son las que más duelen. Hay una mezcla de enojo, angustia y nerviosismo entre los afectados. Algunos soltaron lágrimas, revelan dos fuentes internas.

• La crisis estalla a 10 años del caso Cascadas. En el mercado hay consenso de que el anuncio de la formalización es “un cañonazo a la línea de flotación” de LarrainVial y que golpea a su principal activo: la confianza y reputación.Y en un mercado que ahora es más competitivo y un clima político social más demandante.

Un alto ejecutivo de uno de los grandes fondos de inversión extranjeros que operan en Chile con LarrainVial revela que esta semana hubo chats informales con los otros fondos institucionales que distribuyen sus productos en Chile a través de LV, están revisando los contratos y temas de compliance y evaluando suspender su relación con LarrainVial, al menos temporalmente. El negocio de distribución de fondos es uno lucrativo e importante para la firma.

• También varias fuentes de las AFP consultadas admiten que al interior de los fondos de pensiones se hacen preguntas y se habla del tema. Cabe recordar que, a raíz del caso Cascadas, varias AFP dejaron de operar por un tiempo con LarrainVial.
• Otra arista: las licencias debroker dealer en Wall Street y el fondo que compraron en el Reino Unido. Algunos se aventuran a predecir que serán otro frente a encarar.
• “Es, pero en una mayor dimensión, lo que le pasó a Credit Suisse: por estar en todas, al final les costó su historia”, dice el ejecutivo del fondo extranjero.

En los pasillos, escritorios y mesas de dinero de la firma se viven momentos difíciles, lo admiten. Pero están firmes respecto a que tanto los cargos de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) como el anuncio de formalización son injustos y que son víctimas de una estafa. “Tenemos la total convicción de que hemos actuado de buena fe y con estricto apego a la normativa y regulación vigentes”, dice un comunicado interno que el gerente general, Juan Luis Correa, envió a los empleados.

• Altas fuentes cercanas al directorio de LarrainVial reconocen el golpe de la Fiscalía y apuntan a los hermanos Sauer, Jalaff y a la corredora STF como los principales responsables de haber estafado y engañado al Grupo Patio y LarrainVial. “Hubo una auditoría interna de los socios de Jalaff en Patio –las hermanas Luksic, Lería, Solari… etc.– cuando Antoño sonó y esa auditoría salió impecable”,explica alguien cercano al equipo legal.
• Aseguran que se tomaron muchos resguardos y que los activos de Antonio Jalaff eran suficientes.“Nadie anticipó que el precio del aumento de capital en tan poco tiempo caería a la mitad y tampoco que nuestros socios, los Jalaff, se financiaban con facturas falsas y andaban en helicópteros y aviones financiados por factoring”, revela una fuente que conoce la interna de la firma. Dicen que la estafa es un perjuicio brutal contra LarrainVial, «con información que no teníamos en su momento».
• “Había que formar lo que se llama Big Boy letter y ser inversor calificado. Se individualizaron todos los créditos de Jalaff. Eso lo hizo un contador especialista en quiebra que pidió LarrainVial y los abogados de Barros Errázuriz. Además, EuroAmerica y Metlife eran dos de varios inversionistas institucionales interesados en invertir en la serie B”, agregan fuentes que fueron parte de la operación.

En LarrainVial descartan que por ahora la crisis esté afectando el negocio. Aseguran que esta semana las líneas de crédito aumentaron, lo mismo los índices de liquidez y que, por el momento, ningún fondo los ha cortado y que el nivel de operaciones de la corredora no se ha resentido.

• Este miércoles anunció una serie de medidas para encapsular la crisis, para facilitar la continuidad operativa de la administradora, dada la solicitud de formalización por parte del Ministerio Público. Se comunicó la renuncia de los directores Andrés Bulnes Muzard, Sebastián Cereceda, Andrea Larraín, José Correa y Jaime Oliveira, así como la de su gerente general, Claudio Yáñez Fregonara. “Todos los directores afectados por la investigación renunciaron, pero seguirán ejerciendo sus funciones habituales en otras áreas de LarrainVial”.
• La vuelta de un histórico.Para liderar la AGF vuelve el que por años fuera el socio a cargo de finanzas corporativas, José Miguel Barros –apodado «el conde de Sanhattan» por sus vínculos con la aristocracia europea–, quien asume la presidencia. Al directorio de la AGF se suman Aníbal Larraín, Francisco Valdivia, Patricio Prieto y Gustavo Price. La gerencia general quedará a cargo de Juan Pablo Flores.
• La medida se suma a la decisión de un programa de compra de las cuotas de la serie B del «fondo corneta» a clientes no institucionales de STF, “estafados por dicha corredora, y a la decisión de ejercer todas las acciones civiles y penales que correspondan en contra de los señores Antonio Jalaff Sanz, Álvaro Jalaff Sanz, Luis Flores Cuevas, Cristián Menichetti Pilasi, Daniel Sauer Adlerstein, además de STF, sus directores, accionistas y/o ejecutivos, y contra todos aquellos quienes resulten responsables de los perjuicios causados al Fondo y sus aportantes”.

Una cultura corporativa compleja. Quienes conocen de cerca cómo funciona LarrainVial, dicen que el problema viene de arriba. Fuentes internas y exsocios coinciden en que la firma aún se maneja como una empresa familiar y no como uno de los principales operadores de una industria financiera que, si se suman las AFP, mueve varias veces el PIB de Chile.

• Fernando Larraín, el presidente y socio principal junto a León Vial, se mete poco en el día a día. Tiene una visión a largo plazo, es descrito como muy inteligente y culto.Eso choca con la mentalidad de trader de Vial y a veces esto tiene costo. “Hay una tensión entre la cultura León Vial (trader) y la de Fernando Larraín long term view”, reconoce un histórico de la firma.

El poder de Manuel Bulnes. Es para bien o para mal el corazón del día a día de LarrainVial, dicen varios altos ejecutivos y socios, incluyendo 3 de los que serán formalizados. Salió de la primera línea luego del caso Cascadas (donde hasta ahora ha sido encontrado inocente), pero sigue siendo uno de los que realmente manda, trae los negocios y su influencia se siente a través de todas las operaciones, aseguran en la firma. Daniel Sauer lo apunta como el ideólogo del fondo en cuestión y era el más cercano a los hermanos Jalaff.

• Luego está la figura de Juan Luis Correa, al que todos describen como muy buena persona y empático, pero que no entiende mucho de la complejidad de lo que hace LarrainVial. “Durante la crisis subprimeno cachaba nada y Fernando tampoco, pero dejaban hacer a los que sí cachamos”, dice un operador histórico.
• Un observador que conoce de cerca a los principales actores y que trabaja en una firma rival señala que “pecan de ser los más grandes y estar por sobre el bien y el mal. Se permitían algunos deslices. Eran intocables. Ahora están perplejos. Una especie de síndrome de negación».
• Otra fuente dice que «la actual crisis refleja vacíos estructurales: no hay una política de cultura corporativa.No hay visión de qué quieren proyectar. Qué hay que hacer, por qué y en qué contexto. Y, además, en los últimos años ha habido tensión entre equipo jurídico y comunicacional”.

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ELON MUSK SE ASOCIA CON LOS MATTE Y APUESTA AL NEGOCIO DE LAS BATERÍAS VERDES EN CHILE

Elon Musk podrá irse de fiesta y celebrar con el presidente argentino Javier Milei, pero, a la hora de invertir, por ahora su plata la está poniendo en Chile y en sociedad con el Grupo Matte.

• Este miércoles se anunció que Tesla (empresa que controla Musk) y Colbún se asocian en un proyecto estratégico de almacenamiento de energía en el norte de US$ 260 millones.La generadora del Grupo Matte incorporará un sistema de baterías Megapacks de Tesla, con 228 MW de potencia y 912 MWh de energía diaria, para el proyecto Celda Solar, ubicado en la Región de Arica y Parinacota.
• Este será el primer sistema de almacenamiento a gran escala de Colbún y uno de los más grandes del país. También es la primera gran inversión de Musk en Chile, luego de la llegada de los Tesla al mercado de autos eléctricos en la primera mitad de este año.

El proyecto Celda Solar generará 200 empleos en su construcción y comenzará operaciones en 2026, abasteciendo a 55.480 hogares con energía limpia.

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LA MESA: PRESIDENTE DE LOS EMPRESARIOS ARGENTINOS Y LAS POLÍTICAS DE SHOCK DEL PRIMER AÑO DE MILEI

Jaime Campos, presidente de la Asociación Empresaria Argentina (AEA): “Nunca en 60 o 70 años vimos un énfasis tan claro en el ordenamiento fiscal como el de este Gobierno”.

• Esta semana, Javier Milei cumplió su primer año en la Casa Rosada. Su terapia de shockpara la economía argentina está dando frutos. La inflación está siendo controlada, eliminó de un golpe el déficit fiscal y comienzan a verse brotes verdes en la economía real.
• Su agenda de reformas tiene sus costos: un aumento de la pobreza, eliminación de subsidios y fuertes recortes al aparato público.Pero, a pesar de eso, goza de una alta popularidad.

Para analizar el primer año de su Gobierno, invitamos a La Mesa al presidente del principal gremio empresarial en Argentina. AEA agrupa a los principales grupos empresariales y vendría a ser el equivalente de la Sofofa.

• Campos dijo que ya ha comenzado a transformarse el panorama empresarial y social del país de manera dramática.Destacó los esfuerzos del Gobierno por equilibrar las finanzas públicas, lo que ha reducido la inflación y estabilizado los mercados financieros. “Nunca en 60 o 70 años vimos un énfasis tan claro en el ordenamiento fiscal como el de este Gobierno”, señaló.

El programa también abordó la importancia de la relación bilateral entre Chile y Argentina (aunque la entrevista se hizo antes del incidente diplomático que gatillaron los dichos del ministro de Economía de Milei, Luis Caputo, que dijo que Boric es un comunista que está hundiendo a Chile).

• Cabe mencionar que Chile es uno de los tres principales inversores directos en Argentina y empresas como Cencosud, CMPC, Embonor y Andina, y Falabella, derivan parte importante de sus resultados en el país vecino. Ahora con un dólar barato en Argentina, a fin de año se verán cuentas alegres a la hora de publicar resultados.
• Campos subrayó que el vínculo comercial y la experiencia chilena en sectores como el de la minería y forestal son fundamentales para potenciar el desarrollo en ambas naciones. «Los empresarios chilenos siempre ven los problemas y las oportunidades en Argentina antes que nadie»,afirmó.
• Para 2025, Campos anticipó un crecimiento económico sostenido, impulsado por reformas tributarias que aliviarán la carga del sector privado y atraerán más inversiones extranjeras. “Este Gobierno ha dejado claro que el sector privado es el motor del desarrollo”,

Y sobre el futuro político del proyecto Milei, Campos es optimista: “Si mantenemos el equilibrio fiscal, aseguraremos la estabilidad política y económica del país”. Y se aventuró a decir que “en 2025 veremos más crecimiento, gracias a políticas coherentes y reformas estructurales”.

Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace o en la imagen de portada.

Se acerca a Chile: Bomberos de Santiago recibirá el primer carro bomba eléctrico de Sudamérica

El Cuerpo de Bomberos de Santiago (CBS) ha dado un paso histórico en su compromiso con la innovación y la sostenibilidad, al anunciar que en los próximos días se realizará el embarque desde Hamburgo del Rosenbauer RTX, el primer carro bomba eléctrico que operará en Sudamérica.

• Este avance, que ha contado con el apoyo de SQM y Copec Voltex, reafirma la posición pionera que ha inspirado a la institución durante sus más de 160 años de historia y su dedicación a incorporar tecnologías de vanguardia en la protección y seguridad de la comunidad.

• La llegada de la máquina, que se espera desembarque en Chile durante enero, refuerza el compromiso del CBS con la electromovilidad, que incluye la firma en 2023 de un acuerdo al respecto con las empresas SQM, Copec, BMW y Kia, además de la incorporación de tres vehículos eléctricos de esta última marca para la Comandancia.

• La adquisición del carro bomba eléctrico es parte de un plan estratégico más amplio orientado a incorporar la electromovilidad dentro de sus operaciones,con el objetivo de reducir las emisiones de CO2 y avanzar hacia una flota más sostenible y moderna.

Para mayor información visita www.sqmlitio.cl y sus RRSS @sqmlitio.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– La crisis que está viviendo Sartor está ahora salpicando a Credicorp. El Fondo Facturas en Dólares de Sartor, que administra US$ 54 millones, los podría golpear fuerte. Resulta que dos fondos de Credicorp Capital en Perú tienen el 98% de los aportes.

• El 6 de diciembre pasado, Credicorp informó al regulador del mercado peruano en Lima la decisión de la CMF en Chile de suspender los aportes y retiros de los fondos de Sartor, a la que el regulador chileno le cuestiona una serie de operaciones entre relacionados.
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– Y hablando de la crisis de los factoring, otro más cayó en problemas. Esta semana supimos que Liquidez Capital entró en Reorganización Judicial con deudas de casi US$ 22 millones. La empresa busca evitar la quiebra.

• El controlador es el empresario Pedro Schain. Su crisis se suma a la de Factop, Primus Capital y la de SMB, confirmando que el negocio del factoringno bancario es una especie de hoyo negro del mercado financiero local.

– El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) identificó el impacto fiscal del Crédito con Aval del Estado (CAE) y hace recomendaciones para que cualquier sistema que lo sustituya refleje adecuadamente sus impactos en el gasto público. Tan solo en el sobreprecio a los bancos, al comprar los créditos, le cuesta al fisco más de US$ 100 millones al año.

El informe dice que tan solo en su rol de garante de los créditos otorgados por bancos, entre 2019 y 2023, el fisco compró créditos CAE por un promedio anual de 13,5 millones de UF, totalizando 67,5 millones de UF (US$ 2.666 millones, un 0,9% del PIB).

• Además, a eso hay que sumar que, por concepto de activación de garantías y de beneficios para los deudores(por ejemplo, por cesantía o estudios en el extranjero), el fisco pagó en amortizaciones del capital adeudado 23,8 millones de UF, equivalentes a 0,3% del PIB, unos US$ 946 millones.
• Pago de intereses. Entre 2019 y 2023 tuvo que pagar 1,8 millones de UF, US$ 70,6 millones, lo que equivale a 0,02% del PIB. El informe explica que a lo anterior se suma que, en el mismo periodo, el monto total garantizado de créditos fue de US$ 1.235,4 millones, equivalentes a 0,4% del PIB.
• Sobreprecio a los bancos.El CFA dice que el Estado paga, al comprar créditos a los bancos, «recursos que no se recuperan con la cobranza del crédito» y en esos 4 años ese recargo registró un promedio anual de US$ 105 millones, equivalentes a 0,04% del PIB.
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