La fascinación de Sanhattan y la derecha política con Milei y su experimento libertario

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¡Buenas y feliz jueves! No sé por dónde empezar, porque ha sido una semana agitada. La atención del mercado la acapara Donald Trump. Esta semana cumplió con sus promesas de campaña e impuso tarifas a las importaciones de China, México y Canadá y amenazó a Europa.

• Eso desató su guerra comercial y ahora los mercados temen una recesión global. La Reserva Federal de Estados Unidos ahora ve una contracción de 2,8% del PIB para el primer trimestre del año. El brillante e influyente inversor/analista Jawad Mian advirtió en Bloomberg que las acciones podrían moverse en un rango limitado durante una década, al estilo de los años 30, 70 y 2000.
• El escenario doméstico se ve más auspicioso. El Imacec de enero estuvo por encima de lo anticipado y ahora la atención está puesta en la cifras de inflación de febrero, que el INE publica el viernes.

En esta edición de El Semanal Exprés: la fascinación de Sanhattan y la derecha política con Milei y su experimento libertario. El presidente argentino y uno de sus ministros estrellas aterrizan en Santiago en visitas privadas en las próximas dos semanas.

• Además, JP Morgan se entusiasma con la economía chilena y en particular con la recaudación tributaria de enero; José De Gregorio sin censura: “Este Gobierno vino a cambiarlo todo, pero al final se convirtió en socialdemócrata”; y cómo la querella del Itaú Chile contra ejecutivos de Nevasa hizo que se cayera la venta de la corredora al holding que controla AFP Habitat.

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EL DESEMBARCO MILEÍSTA EN CHILE

En las próximas dos semanas la revolución libertaria argentina aterriza en Santiago en visitas NO oficiales, que tienen como anfitriones a la crème de la crème del sector financiero y a la derecha política. En el empresariado y una parte importante de la derecha política, en particular en los republicanos, hay una fascinación con lo que está pasando al otro lado de la cordillera y varios analistas aseguran que será un factor en la campaña electoral este año.

• Argentina es un socio comercial importante para Chile, también un destino clave de inversiones chilenas. Empresas como Cencosud, Andina, Embonor, CMPC y Sodimac, entre otras, generan una parte importante de su negocio en la economía de nuestros vecinos.

El primero en aterrizar será el presidente Javier Milei (la visita se confirmaría el lunes). El próximo martes 11 de marzo viene en visita relámpago, por el día, al seminario anual de la gestora de fondos Vinci Compass para sus clientes. No se espera que hable de la crisis de las criptomonedas.

Fuentes que conocen detalles de este viaje dicen que, al igual que en el de agosto pasado, cuando vino a un evento organizado por los controladores argentinos del gasoducto GasAndes –que transporta gas natural desde Mendoza a Santiago–, será una visita privada y no habrá reuniones bilaterales de ningún tipo.

• Con el Presidente Gabriel Boric hay cero onda y la Cancillería se habría enterado del viaje “por conductos no oficiales y de manera informal”, asegura una persona con conocimiento de los detalles del viaje. Un elemento extra que podría colarse en la agenda de la visita es la noticia que publicamos ayer en El Mostrador, en la que revelamos que durante el apagón el Coordinador Eléctrico Nacional improvisó y le pidió apoyo al Sistema de Interconexión Eléctrica de Argentina, pero esa medida también falló.

El seminario anual de la gestora de fondos contará con la participación de varios de los principales empresarios de Chile, líderes económicos y financieros locales, y participarán también gestoras internacionales. Es una de las invitaciones más codiciadas, en una semana en la que BTG Pactual y McKinsey también organizan grandes eventos.

• El foco del encuentro de Vinci Compass será el nuevo escenario geopolítico, el panorama económico del país y la irrupción de la inteligencia artificial. Habrá un panel en el que participarán Bettina Horst, directora ejecutiva del centro de estudios vinculado a la UDI, LyD; y los economistas Ignacio Briones, Óscar Landerretche y Klaus Schmidt-Hebbel.
• El panel sobre el futuro de la inteligencia artificial lo liderará el fundador de Compass, Manuel José Balbontín, quien entrevistará a Antonio Gracias, CEO de Valor Equity Partners y director en SpaceX, la empresa de Elon Musk.

A la visita de Milei le seguirá, la semana siguiente (viernes 21 de marzo), la de su ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger. Viene a dar una charla al Centro de Estudios Públicos (CEP) sobre desregulación y transformación del Estado, además de las lecciones desde la Argentina de Milei y propuestas para Chile.

Junto a Sturzenegger estará Evelyn Matthei, candidata presidencial UDI-RN, que está en la mira de Republicanos y cuya candidatura parece estar buscando un segundo aire que le dé impulso. El encuentro será moderado por el expresidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, investigador senior CEP.

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DÉFICIT FISCAL Y RECAUDACIÓN TRIBUTARIA: ENERO ARRANCÓ CON UNA SORPRESA POSITIVA

La economía chilena recibió un impulso sorpresa gracias al crecimiento de la recaudación fiscal. Es una de las principales conclusiones de un informe que JP Morgan compartió con sus clientes institucionales.

• La economía chilena comenzó el 2025 con un desempeño más sólido de lo esperado, con la recaudación fiscal jugando un papel clave en un inesperado repunte de la actividad no minera, según un nuevo informe del influyente banco de inversión.
• El informe destaca que el crecimiento del PIB de Chile para el primer trimestre de 2025 ahora se estima en 4,0% anualizado, mientras que la proyección de crecimiento para todo el año ha sido revisada al alza a 2,2% interanual. Este optimismo se basa en un fuerte impulso económico a comienzos de año, con un aumento de la actividad económica de 0,4% en enero, tras una expansión del 0,9% en diciembre. Este crecimiento representa la mayor expansión mensual fuera del sector minero desde enero de 2024.

Más significativamente, la actividad no minera saltó un 1,4% en enero, impulsada por un sólido desempeño en los sectores de servicios y comercio, además de un inesperado aumento en la recaudación tributaria. El incremento en la recaudación fiscal sugiere una mayor actividad corporativa y de consumo de lo esperado, lo que podría tener implicaciones positivas para la política fiscal.

• El Ministerio de Hacienda informó que en enero la economía registró un superávit fiscal del 0,1% del PIB, resultado de ingresos equivalentes al 2,1% del PIB,superiores a los gastos, que alcanzaron un 2,0% del PIB. Los ingresos totales crecieron un 9,6% en términos reales, impulsados por un aumento del 16,4% en la recaudación tributaria, marcando el cuarto mes consecutivo con alzas de dos dígitos.

Difícil que se muevan las tasas. El sólido desempeño económico plantea dudas sobre la trayectoria futura de la política monetaria, ya que un crecimiento superior a las expectativas podría llevar al Banco Central a reconsiderar su postura sobre las tasas de interés. JP Morgan señala que la brecha del producto en Chile se encuentra ahora cerca de neutral o ligeramente positiva, lo que desafía estimaciones anteriores de un mayor margen de holgura en la economía.

• El informe concluye que la economía chilena parece estar en una posición más firme de lo anticipado, impulsada por un consumo resiliente, la recuperación del empleo y, fundamentalmente, un sorpresivo aumento en la recaudación fiscal.

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LA MESA: JOSÉ DE GREGORIO, CHILE, ELECCIONES Y LA NUEVA GEOPOLÍTICA

José De Gregorio: “Este Gobierno iba a cambiar todo, pero terminó moviéndose al centro y volviéndose socialdemócrata”.

El decano de la Facultad de Economía y Negocios (FEN) de la Universidad de Chile dice que las promesas de transformación radical suelen moderarse al enfrentar la realidad. El expresidente del Banco Central fue el invitado a La Mesa esta semana. Dice que la economía no está en crisis, pero advierte que es urgente una reforma política y al Estado.

• Sobre el nuevo escenario geopolítico y la tarifas de Trump, De Gregorio afirma que la economía mundial ha demostrado ser más resiliente de lo que muchas veces se piensa. A pesar de la pandemia y la crisis financiera de 2008 y 2009, la economía global ha encontrado formas de recuperarse, aunque los desafíos estructurales persisten.
• Si bien los conflictos internacionales generan incertidumbre, considera que sus costos son demasiado altos para que los actores clave busquen escalarlos. En este contexto, el proteccionismo ha resurgido, lo que no ha frenado la globalización, pero sí la ha hecho más costosa e incierta.

El economista es claro al diferenciar entre crisis coyunturales y problemas estructurales. “Chile no está en crisis, pero enfrenta un problema estructural de crecimiento”, advierte. La economía nacional no está en una situación crítica, pero su capacidad de crecimiento se ha visto limitada en los últimos años. A esto se suma el crecimiento del endeudamiento y una discusión tributaria estancada en parches sin soluciones sostenibles.

• De Gregorio hace hincapié en que el futuro fiscal de Chile no puede depender de medidas temporales, sino de un sistema tributario más amplio y equitativo. Para el decano de la FEN, una seguridad social bien diseñada podría ampliar la base contributiva sin afectar el crecimiento económico. Sin embargo, la falta de liderazgo político complica la transformación de estos desafíos en oportunidades.
• “El endeudamiento ha crecido y la discusión tributaria sigue trabada en parches, sin soluciones sostenibles”.

La expansión del Estado y su impacto. Un tema central en sus críticas es el crecimiento del aparato estatal y su burocracia. “Vamos construyendo un Estado más grande que deberíamos acotar”, afirma. Si bien no siempre implica mayor gasto, la proliferación de regulaciones e instituciones genera una burocracia que –según él– a menudo responde más a sus propios intereses que a los ciudadanos.

• “Estamos creando organismos que hacen perder poder a la ciudadanía y lo entregamos a una burocracia que no responde a nadie”.

Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace o en la imagen de portada.

“Concierto bajo las Estrellas”: Una mágica velada musical en San Pedro de Atacama

• Una velada única donde la música, la tradición y la cultura se fusionaron en un evento organizado por SQM Litio,reafirmando su compromiso con el desarrollo cultural de la zona. Esta iniciativa se suma a una serie de actividades culturales que han marcado el verano en San Pedro de Atacama, alineadas con los ejes comunitarios que SQM Litio impulsa en el territorio.

• Estas jornadas comenzaron a fines de diciembre con el emocionante concierto navideño de la Orquesta de la Pontificia Universidad Católica de Chile y el Coro de la Universidad Católica del Norte,en un evento que llenó de armonía la iglesia y la plaza del pueblo, dando inicio a una temporada estival cargada de arte, música y encuentro comunitario».

• Claudia Mondaca, encargada comunitaria de SQM Litio, enfatizó el impacto positivo que generan estos encuentros culturales: «Un concierto como este no solo enriquece la oferta cultural de la región, sino que también fortalece las expresiones artísticas y a los músicos locales de la provincia fomentando el desarrollo cultural».

• Con iniciativas como esta, SQM Litio reafirma su compromiso con el desarrollo cultural y social de la región, promoviendo instancias de esparcimiento y fortaleciendo el vínculo con las comunidades locales.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– Las cuestionadas operaciones peso/dólar entre Itaú Chile y Nevasa hicieron que se cayera la venta de la corredora a AFP Habitat. El banco brasileño presentó una querella por administración desleal contra Rodrigo Flores, su exsubgerente de FX spot y divisas, y tres ejecutivos de Nevasa.

• El 7 de febrero, Administradora Americana de Inversiones S. A. (AAISA), matriz de Habitat Andina, anunció la adquisición del 67% de Nevasa. Sin embargo, el 28 de febrero, el holding controlado por la Cámara Chilena de la Construcción comunicó que no se habían cumplido las condiciones para concretar la transacción, dejando sin efecto el acuerdo. Nevasa lamentó profundamente esta decisión unilateral.
• Los tres ejecutivos de Nevasa demandados son Sandra Ardila, Pamela Novoa y Augusto Schazmann. La acción judicial alega que, entre octubre de 2021 y septiembre de 2024, Rodrigo Flores habría realizado operaciones de divisas que beneficiaron exclusivamente a Nevasa, causando un perjuicio inicial estimado en $2.400 millones, que podría ascender a entre US$ 10 millones y US$ 13 millones.
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– Sartor redobla su ofensiva contra Credicorp. La semana pasada, Sartor acudió al tribunal de arbitraje, acusando al holding financiero peruano de incumplimiento de un acuerdo de confidencialidad (NDA) firmado el 18 de diciembre de 2023. Este acuerdo protegía la información compartida durante las negociaciones para la posible adquisición, por parte de Credicorp, de las áreas de Wealth Management y Gestión Inmobiliaria de Sartor.

• Sartor acusa a Credicorp de haber divulgado información confidencial de manera indebida, lo que habría derivado en una campaña de desprestigio en su contra. Según Sartor, Credicorp utilizó estos datos para influir negativamente en la percepción del mercado sobre el valor de los fondos administrados por Sartor, reduciendo así su precio de venta.
• Además, Sartor sostiene que Credicorp intentó evadir su responsabilidad en la administración de ciertos fondos cuestionados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) en noviembre de 2024.El conflicto se intensificó después que Sartor rechazara una oferta de compra de Credicorp semanas antes del inicio de estas acciones. Ahora, Sartor busca que un árbitro reconozca los incumplimientos de Credicorp al acuerdo de confidencialidad y que se ordene una compensación por los perjuicios económicos sufridos.
• Cabe recordar que la polémica entre Sartor y Credicorp Capital es uno más de los escándalos que han sacudido el mercado financiero en los últimos dos años.Todo comenzó cuando la CMF de Chile revocó la autorización de existencia de Sartor Administradora General de Fondos (AGF) en diciembre de 2024, debido a irregularidades en su gestión, en particular, por operaciones entre relacionados.
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– El VI Reporte de Indicadores de Género en Empresas en Chile destacó avances en la representación de mujeres en directorios, aumentando del 13% al 24% en cuatro años. Sin embargo, persisten desafíos en la equidad salarial y en la promoción de mujeres a cargos de alta dirección.

• El ministro de Hacienda, Mario Marcel, subrayó que reducir las brechas de género podría aumentar el crecimiento del PIB per cápita de Chile en 0,25 puntos porcentuales anuales, reafirmando que la inclusión femenina en la economía es una estrategia de desarrollo sostenible.
• Este estudio anual analiza la participación laboral y salarial de las mujeres en las empresas que reportan a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF),proporcionando datos clave para el diseño de políticas públicas y empresariales.

Participación femenina: las mujeres representan el 39,6% de la fuerza laboral total, pero solo el 25,6% en gerencias de primera línea y el 22,1% en directorios.

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–  Los empresarios ya están en modo elecciones. Esta semana la Confederación de la Producción y del Comercio (CPC) presentó un plan de acción para impulsar el crecimiento. Apunta a impulsar reformas estructurales que fomenten la competitividad y la estabilidad económica. El trabajo concluirá en junio y las propuestas se les presentarán a los candidatos presidenciales con el objetivo de incorporarlas en sus programas de gobierno.

• La iniciativa busca generar políticas públicas que permitan a Chile recuperar un crecimiento sostenido y mejorar el bienestar de la población, dice el comunicado.La CPC explica que el foco de la iniciativa es el fortalecimiento del empleo, la inversión y la seguridad. Las propuestas serán elaboradas por mesas de trabajo con empresarios, expertos y representantes gremiales, bajo la coordinación de la economista María Cristina Betancourt.

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