La economía entra en la agenda electoral: Marcel vs. Matthei

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¡Buenas y feliz jueves! Incertidumbre. Es la palabra que describe el escenario que enfrentan los agentes de mercado. “Nadie puede predecir nada y no sabemos qué decirles con certeza a nuestros clientes”. El comentario me lo hizo la gerenta de Inversiones de uno de los grandes actores de la plaza.

Este miércoles la Reserva Federal de Estados Unidos confirmó lo que ya el mercado está internalizando: que la economía crecerá menos y habrá mayores presiones inflacionarias. La OCDE lo dijo el lunes y la influyente clasificadora de riesgo Fitch se sumó el martes.

• La decisión de la Fed de mantener las tasas estables se produce en un momento en que la ambiciosa, y a menudo errática, agenda política del presidente Donald Trump, ha puesto a la economía global en una encrucijada difícil de descifrar.
• Este viernes será el turno del Consejo del Banco Central de comentar cómo este nuevo escenario externo impactará en el mercado local. El comunicado será un anticipo del IPoM de marzo, que se publica la próxima semana. El mercado prevé que el Banco Central mantendrá su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5% en su reunión del viernes y que se mantendría a ese nivel hasta al menos septiembre.
• Por el momento el mercado local sigue optimista. El IPSA sigue rompiendo récords, las proyecciones para 2025 son que creceremos nuevamente por sobre el potencial del 2% y el peso lleva varias semanas repuntando. Esta semana, Hacienda anunció que de aquí a junio liquidará US$ 300 millones semanales para financiar sus gastos.Esto presionará a la baja el tipo de cambio, que el martes cerró por debajo de los 920 pesos el dólar.

En esta edición de El Semanal Exprés: Marcel vs. Matthei y cómo la economía entró en la agenda electoral; el informe del BCI acerca del impacto de la reforma de pensiones en la inversión y el crecimiento; y el misterio detrás de las masivas compras de Copec.

• Además, la historia detrás de la campaña de los Penta para limpiar su imagen;el economista rockstar Xavier Sala i Martín a los empresarios: “No está justificado el pesimismo que reina estos días en Chile”; y el nuevo cambio de rumbo en Betterfly, el unicornio chileno que a muchos les cuesta entender qué hace ahora.

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ECONOMÍA EN TIEMPOS DE ELECCIONES

Imagen se hizo con inteligencia artificial

Qué pasó. Esta semana la economía entró en la agenda electoral, cuando los pretendientes a La Moneda comienzan a calentar motores para la carrera presidencial.

• El gatillante fue el informe de Cuentas Nacionales que publicó el Banco Central y los protagonistas fueron el ministro de Hacienda, Mario Marcel, y la candidata de la oposición que lidera las encuestas, Evelyn Matthei. El marco fue una serie de seminarios del mundo de las finanzas en donde el foco estuvo en la economía y el crecimiento.
• Las Cuentas Nacionales mostraron que el año pasado la economía creció 2,6%, superando la proyección oficial de 2,3% y marcando la expansión más significativa desde 2021. Hay que recordar que a fines de 2023 la gran mayoría de los economistas privados proyectaba una economía que crecería menos del 2%. Y ya son 3 años de Gobierno en que las proyecciones de los privados han sido bastante más pesimistas que la realidad. En 2022 se esperaba un crecimiento de 1,5% y crecimos 2,2% y, en 2023, se esperaba -1,5% (!!!) y crecimos 0,5%.

En su par de presentaciones en Sanhattan en las últimas dos semanas, el mensaje del ministro de Hacienda ha sido que hay que sacar sesgos políticos a las cifras. Dijo que la estrechez fiscal viene de hace varios gobiernos, lo mismo con la crisis de crecimiento, y defendió las cifras de empleo y los cambios estructurales que está viviendo el mercado laboral.

Carta electoral. En La Moneda creen que la economía puede terminar jugándole a favor en un año electoral. Las proyecciones para 2025 son que volveremos a crecer sobre el 2% y que el impacto de la guerra comercial de Trump no se sentirá sino hasta 2026. Y a eso suman las 40 horas, la reforma de pensiones, el pacto fiscal.

• En Hacienda no son pocos lo que recuerdan que recibieron una economía que no crecía y la mayor inflación en 30 años y que el que llegue al poder el próximo año recibirá una economía ordenada, creciendo a su tasa potencial y la inflación controlada.
• Eso sí, no son pocos los economistas privados y políticos de oposición que recuerdan que ese escenario de bajo crecimiento y alta inflación se debió, en parte importante, a la incertidumbre política y económica que el Frente Amplio inyectó con su propuesta electoral, su proyecto constitucional, el apoyo al estallido y a los retiros de las AFP (no fueron los únicos ahí).

Evelyn Matthei muestra sus cartas. En uno de los mismos seminarios donde expuso Marcel, la que lidera las encuestas propuso recortar impuestos a las empreas al 18% y tuvo palabras críticas al manejo de la billetera fiscal de Hacienda.

Cabe recordar que a fin de mes o en abril Marcel presentará su nueva propuesta de reforma tributaria. Hace unas semanas adelantó que será fiscalmente neutra y que recortará el impuesto a las empresas del 27% al 25%, pero dejó abierta la puerta a que sea al 23%. Actualmente los impuestos corporativos de Chile están entre los más altos de la OCDE.

• En lo que sí parece haber consenso es en que el crecimiento, junto con la permisología, están en la agenda y, gane quien gane las presidenciales este año, tendrá que tenerlo en su programa, justo detrás del tema seguridad.

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LA REFORMA DE PENSIONES Y LOS CÁLCULOS QUE HACE EL MERCADO

Este jueves será la promulgación de la reforma de pensiones, probablemente el legado más importante que dejará este Gobierno. Es una reforma que tendrá no solo impacto en las pensiones, sino que también en el ahorro, la inversión y el crecimiento.

El BCI calcula que la reforma dará un importante impulso a la inversión y el crecimiento. En un informe para sus clientes, estima que la reforma aportará el equivalente del 0,8% del PIB en la inversión privada durante los próximos 10 años, pero que la mayor contribución se notará durante los próximos 20 a 30 años, con un aporte de 4,2% y 5,6% sobre el PIB, respectivamente.

• Sobre el impacto en la economía, el informe estima que el aumento en la tasa de cotización obligatoria entrega un componente estructural importante para elevar el crecimiento del PIB de largo plazo en torno a 0,4%, en promedio. Y agrega que el mayor crecimiento de largo plazo aumentará el PIB per cápita en alrededor de US$ 1.052 y US$ 2.965 durante los próximos 10 y 20 años.
• El análisis es crítico de los otros cambios. Dice que el 1,5% de mayor cotización obligatoria como préstamo al Estado que se usará para financiar bajas pensiones y se invertirá en bonos de Tesorería, tendrá menor retorno. Cabe mencionar que eso es una proyección y podrían rendir más o igual que el Fondo E.
• Sobre la cotización obligatoria de 1,15%, que será destinado a reparto para financiar el aumento en las pensiones de las mujeres, el BCI dice que no tendrá mayor impacto sobre la inversión y el crecimiento, pero advierte sobre un efecto negativo en el mercado laboral.

Los costos. El documento señala que la creación del Fondo Autónomo de Protección Previsional para gestionar el reparto y el préstamo hacia el Estado, sumado al costo del incremento de la cotización de funcionarios públicos, la menor recaudación por impuesto global complementario y recursos para aumentar la PGU, implican un gasto fiscal en torno a US$ 5 mil millones de dólares.

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LA MESA: TRUMP NOS PILLA MÁS VULNERABLES

Hermann González: “La incertidumbre global es nuestro mayor riesgo y nos pilla más vulnerables. El país está más endeudado, con un Banco Central con menos reservas y fondos soberanos más bajos, lo que limita nuestra capacidad de respuesta ante una crisis”.

Esta semana ha sido agitada para los agentes del mercado: el Banco Central publicó las Cuentas Nacionales y los principales bancos centrales del mundo, incluyendo la Reserva Federal de Estados Unidos y el BC de Chile, tuvieron las primeras reuniones de política monetaria de la era Trump.

• La guerra comercial y la impredecible agenda política del presidente de Estados Unidos tienen a los analistas proyectando un menor crecimiento y mayor inflación para este año.
• Para hablar de todo esto invitamos a La Mesa a González. Es miembro del Consejo Fiscal Autónomo, economista de Clapes UC y socio de Valtin Consulting.

El economista dice que el nuevo escenario externo representa un serio riesgo para la economía chilena, que, a pesar de su institucionalidad sólida, enfrenta una menor capacidad de respuesta ante futuros shocks externos.

• “El hecho de que esta guerra comercial se acentúe, se prolongue en el tiempo y sea la tónica de los primeros años de la administración Trump, es una muy mala noticia para Chile y es un factor que, cuando internamente estamos teniendo buenas noticias, puede reducir o frenar el impulso de la economía chilena”.

Si bien el país cuenta con un Banco Central independiente, un Ministerio de Hacienda responsable y un Congreso que actúa con prudencia en materia económica, la realidad fiscal es distinta a la de crisis anteriores. “Hoy día el país está menos preparado que lo que estuvo frente a las dos crisis anteriores, me refiero a la pandemia y a la crisis financiera global. El país está más endeudado” y las reservas del Banco Central están más bajas, los fondos soberanos han disminuido y la capacidad de endeudamiento es más limitada.

Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace o en la imagen de arriba.

Bomberos de Santiago presentó su primer carro bomba eléctrico ante autoridades de Gobierno

La actividad contó con la presencia de los ministros Juan Carlos Muñoz (Transportes), Diego Pardow (Energía) y Maisa Rojas (Medio Ambiente),además de representantes de Interior y las empresas SQM Litio y Copec.

En el evento, las autoridades recorrieron una línea de tiempo con los carros bomba más representativos en la historia de Bomberos, desde la bomba a vapor de 1870 hasta el innovador Rosenbauer RTX, modelo 100% eléctrico que marca el inicio de una nueva era en la respuesta a emergencias en Chile. El proyecto pionero ha sido posible gracias al apoyo del Cuerpo de Bomberos de Santiago, SQM Litio y Copec, y la incorporación de esta tecnología reafirma el compromiso de los actores con la sostenibilidad, la eficiencia operativa y la reducción del impacto ambiental en sus operaciones.

“La incorporación de este primer carro bomba eléctrico es una muestra tangible de cómo la innovación y la sostenibilidad pueden ir de la mano en beneficio de la comunidad, a través de alianzas público-privadas efectivas y con propósito. En SQM Litio queremos que las ciudades funcionen cada vez mejor, y de una manera más armónica con quienes las habitan”, agregó María Ignacia López, gerente de Asuntos Corporativos de SQM Litio.

SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

– La campaña de limpieza reputacional del Grupo Penta. En relativo silencio y desde hace un par de meses, la empresa que estuvo en el corazón del escándalo de las platas políticas y que tuvo a sus controladores –Carlos “Choclo” Délano y Carlos Eugenio Lavín– en prisión preventiva por casi dos meses, viene publicando contenido patrocinado en diferentes medios, hablando maravillas del grupo empresarial y de los dos Carlos. No todas las publicaciones se identifican como contenido pago.

• Hay que recordar que los amigos del expresidente Sebastián Piñera fueron sentenciados a cuatro años de libertad vigilada y un curso de ética, además de pagar una multa.

Fuentes que conocen de la operación afirman que la empresa detrás de la campaña se llama LEOLytics. Es una empresa española que opera haciendo de interfaz y broker entre marcas o clientes privados y medios para hacer link building.

• En La Horase publicaron dos reportajes: “Carlos Délano y Carlos Lavín: visionarios detrás del éxito de Empresas Penta y Penta Vida” y “Empresas Penta: un puente entre la esfera pública y el mundo corporativo en Chile” (una fuente a la que no le falta ironía me comenta que el título de esta segunda nota es técnicamente correcto, ya que efectivamente con su financiamiento ilegal a la política construyeron ese puente).

Esta se publicó en el Diario Perfil en Argentina:

• “Décadas de influencia social con la UDD: quién es Carlos Alberto Délano. Carlos Alberto Délano, empresario chileno, es clave en el desarrollo educativo y empresarial del país, destacando como fundador de Empresas Penta y la Universidad del Desarrollo”.

Una nota parecida se publicó en Chócale.cl:

• “Un recorrido por los archivos familiares de Carlos Alberto Délano. Su trayectoria ha estado marcada por su capacidad de innovación, liderazgo y compromiso con el desarrollo económico del país”.

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– El economista rockstar Xavier Sala i Martín a los empresarios: “No está justificado el pesimismo que reina estos días en Chile”. El catalán fue el protagonista del seminario organizado por el Grupo CAP e Icare y la frase la dijo para arrancar su presentación.

• El foco del seminario fue “Claves para un crecimiento económico sostenible: reactivación de la industria en Chile”, y también expusieron la presidenta de la CPC, Susana Jiménez; el economista Óscar Landerretche; y el gerente general de CAP, Nicolás Burr. Los anfitriones fueron los presidentes de Icare, Holger Paulmann, y el del Grupo CAP, Juan Enrique Rassmuss.
• El autor del Índice de Competitividad Global del Foro Económico Mundial y para muchos un futuro Nobel de Economía, dijo que estamos navegando un periodo de incertidumbre y hay que apostar a la creatividad, el emprendimiento y ser arriesgados a la hora de generar políticas de crecimiento y desarrollo:
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– Parque Arauco aprovecha baja de tasas para refinanciar deuda a corto plazo. Emitió un bono por UF 2 millones (US$ 84 millones) para el refinanciamiento de pasivos con vencimiento este año. Los bonos son a 21 años plazo y con 10 años de plazo.

• La demanda fue casi de 2 a 1 a una tasa de UF+ 3,35%. El spread que pagó por sobre la tasa de la deuda soberana chilena fue de 80 puntos base. La empresa controlada por el Grupo Said afirma que es uno de los spreads más bajos para emisiones corporativas con duraciones superiores a 10 años y clasificación de riesgo similar. La operación la hicieron Banchile e Itaú Corporate. La empresa mantiene una clasificación de riesgo AA desde antes de la pandemia.

– Lo que se habla en las mesas de dinero. Quién está detrás de las masivas compras de acciones de Copec este mes. Es por lejos la acción más transada en estos últimos días, con volúmenes de alrededor del doble del promedio de los últimos meses y por sobre acciones como SQM, la que regularmente más operaciones genera.

• Se calcula que la acción generó operaciones por más de US$ 68 millones en los últimos días. En el año acumula alzas de casi 16%, superando el alza del 13% del IPSA. La mayoría de las operaciones se están haciendo a través de BTG.
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– Otro cambio de rumbo en Betterfly, el unicornio chileno que a muchos les cuesta entender qué hace ahora. La startup chilena que prometía revolucionar el bienestar corporativo con tecnología y gestión, ha experimentado un viaje accidentado desde su fundación en 2018. A pesar de haber alcanzado el estatus de unicornio en 2022, con una valorización superior a los mil millones de dólares, la empresa ha enfrentado desafíos significativos y la semana pasada anunció nuevos despidos y el cierre de oficinas en 5 países.

• Los países que abandona son Ecuador, Colombia, Perú, Argentina y Brasil. Según los fundadores, la decisión de la reestructuración es porque quieren apostar al mercado de Estados Unidos y usar los recursos para ese proyecto.
• Betterfly nació como Burn to Give, una plataforma que convertía calorías quemadas en donaciones sociales. Luego, pivotó hacia un modelo de bienestar integral para empresas, ofreciendo seguros de vida que aumentaban en cobertura a medida que los empleados adoptaban hábitos saludables. La empresa ha migrado hacia un enfoque más tradicional en la venta de seguros, alejándose parcialmente de su promesa inicial de bienestar digital.

Sin embargo, este modelo, que combinaba tecnología, bienestar y seguros, ha sido más difícil de escalar de lo que sus fundadores anticiparon. A pesar de levantar más de US$125 millones de dólares en rondas de inversión, lideradas por fondos como SoftBank Latin America Fund y QED Investors, Betterfly ha tenido que realizar ajustes drásticos en su estrategia en los últimos dos años. Estos cambios de rumbo han generado cuestionamientos tanto de empleados como de inversores, quienes ven con escepticismo la capacidad de la compañía para diferenciarse en un mercado altamente competitivo.

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