La oferta representa un premio de 70% sobre el cierre del viernes. Ciertos inversionistas han levantado dudas acerca de los precios que Iansa pagaba por azúcar importada a su controlador británico, ED&F Man. Tras el anuncio de OPA, las acciones se dispararon 63%. Había consenso en el mercado de que la empresa estaba subvalorada. AFP Habitat tiene casi el 2% de la azucarera.
Finalmente Iansa, la histórica azucarera nacional, les da algo dulce para digerir a sus inversionistas.
Su matriz británica ED&F Man anunció ayer el lanzamiento de una OPA (Oferta Pública de Adquisición de Acciones) por el 100% de los papeles que no controla y por la sociedad de Inversiones Campos Chilenos, que a su vez es propietaria del 42,72% de Iansa.
Fundada en 1783, ED&F Man posee actualmente el 69,96% de Campos Chilenos.
«Las ofertas representan un premio del 70% sobre los respectivos precios de cierre de las acciones de Iansa y de Campos al 19 de junio de 2015», precisó la firma británica en una comunicación enviada a la Bolsa de Comercio de Santiago.
La matriz ofrece $25,84 por los papeles de Iansa y $33,03 por los títulos de la Campos. A estos precios, la valorización de Iansa es de US$163 millones y Campos alcanza los US$49 millones.
El mercado celebró el anuncio, haciendo que las acciones de Iansa y Campos se dispararan más de 63%. Ambas liberaron las ganancias en Bolsa.
Si ED&F Man logra la aceptación de todos los accionistas de ambas empresas, deberá desembolsar $ 70.999,64 millones.
Las ofertas serán materializadas de forma simultánea por una subsidiaria de la empresa británica hasta antes del 22 de julio próximo y se dirigirán a todos los accionistas de Iansa y Campos chilenos.
BTG Pactual actúa como asesor financiero y administrador de la oferta, la que estará sujeta a una serie de condiciones, como por ejemplo que la junta de accionistas apruebe modificar de sus estatutos el límite de 55% de propiedad accionaria. La oferta requiere un mínimo de aceptación del 32,26% y que la correspondiente a Campos se exitosa.
En el caso de Campos Chilenos, la referida oferta está sujeta a que el 14,04% de los accionistas la acepten y que se cumplan las condiciones en Iansa.
La oferta ocurre justo en momentos en que algunos inversionistas comenzaban a cuestionar los precios de transferencia entre relacionados. Al menos tres accionistas habrían levantado dudas acerca de los precios que Iansa pagaba por azúcar importada a su controlador británico y pedían explicaciones. La duda era si el sobreprecio tenía explicación o era una forma poco transparente de traspasar utilidades a la ED&F Man, las que deberían haberse compartido con los accionistas minoritarios.
Fuentes de corredoras que tienen acciones de Iansa en custodia descartan los cuestionamientos y agregan que la empresa está bien administrada. En lo que sí están de acuerdo, es en que la empresa ha estado subvalorada hace años y que los activos y diferentes negocios de Iansa valen más que el valor al que la empresa se transa en Bolsa.
La única AFP con posición relevante en la compañía es Habitat, que controla 1,92%,
En el mercado especulan que la decisión de la matriz británica de lanzar la OPA habría sido tomada hace poco y apuntan a plan de reestructuración de pasivos que implementó Iansa hace unos meses, para mejorar su situación financiera y los planes de expandir su negocio de fertilizantes y mirar a oportunidades fuera de Chile.
En enero, Iansa suscribió un crédito con CorpBanca por US$50 millones, que usó para prepagar en marzo los bonos serie A, que mantenía en circulación.
El domingo, en El Mercurio, José Luis Irarrázaval, gerente general de la compañía, revelaba planes de ir al exterior a producir azúcar de caña. En la entrevista explicaba que en Chile, debido a las bajas perspectivas del negocio azucarero, la idea es crecer en otros ámbitos, como alimento animal.
Tiempos difíciles para el azúcar
Como este medio reportó en 2013, Iansa, afrontó pérdidas importantes durante 2008 y 2009 y ED&F Man estuvo involucrado en una disputa con los accionistas minoritarios por el precio de compra de su otra filial Man Chile –a inicios de 2010–.
Sus utilidades han sido golpeadas por el débil precio internacional del azúcar, que es aún el principal negocio de la firma. En 2014, todas las unidades de negocios de la empresa sufrieron una fuerte baja en sus resultados, excepto el de producción de pasta de tomate.
El 80% de la oferta del producto en el mundo proviene de la caña de azúcar y, el resto, deriva de la remolacha. En Chile sólo se produce a partir de este tubérculo. El mercado mundial del azúcar mueve alrededor de 165 millones de toneladas y crece alrededor de 2% anual.
El precio de este commodity es muy sensible a la oferta y demanda. En general hay una sobreoferta, pero puede reaccionar fuertemente cuando un déficit es registrado o esperado, como sucedió entre 2009 y 2011.
