Los operadores ya se preparan para declinaciones. Los inversores retiraron el último mes US$791 millones de fondos de bolsa (ETF por la sigla en inglés) que siguen productos primarios, una reversión respecto de momentos anteriores del año que posibilitaron que, aún así, los flujos entrantes sean fuertemente positivos. Los fondos de cobertura han reducido las apuestas combinadas a un aumento de las materias primas en nueve de las últimas 11 semanas, mientras que ha caído el interés abierto por toda la clase de activos.
Para los productos primarios, 2016 comenzó con fuerza. Si la historia sirve de guía, terminará con languidez.
El Índice de Productos Primarios de Bloomberg, que sigue los retornos de 22 componentes, se encamina a una declinación en el tercer trimestre luego de dos trimestres consecutivos de aumentos. Desde que comenzaron a registrarse los datos en 1991, eso sólo sucedió en otros cuatro años, y el último trimestre fue de caída en tres de los cuatro.
Dado que persiste la abundancia de oferta en diversos productos, desde maíz hasta petróleo, los operadores ya se preparan para declinaciones. Los inversores retiraron el último mes US$791 millones de fondos de bolsa (ETF por la sigla en inglés) que siguen productos primarios, una reversión respecto de momentos anteriores del año que posibilitaron que, aún así, los flujos entrantes sean fuertemente positivos. Los fondos de cobertura han reducido las apuestas combinadas a un aumento de las materias primas en nueve de las últimas 11 semanas, mientras que ha caído el interés abierto por toda la clase de activos.
“No alcanza para mantener el interés de los especuladores”, dijo Rob Haworth, un estratega de inversión en Seattle de U.S. Bank Wealth Management, que administra US$133.000 millones. “Ningún producto primario ha tenido suficiente impulso o persistencia en el precio”.
El Índice de Productos Primarios de Bloomberg cayó 6,7 por ciento desde fines de junio, a 82,76 a las 10:34 del viernes en Nueva York. Las caídas comprendieron una declinación de 41 por ciento de los futuros de cerdo más activos y un retroceso de 23 por ciento de harina de soja. El petróleo crudo bajó 11 por ciento en Nueva York.
Retirada de los inversores
En el transcurso del último mes se retiraron unos US$991 millones de los ETF de energía y US$39 millones de metales industriales. Los metales preciosos tuvieron flujos entrantes de US$530 millones, pero ese ritmo se ha desacelerado. Los inversores se retiran luego de que las materias primas tuvieron su mejor primer semestre en ocho años y superaron el desempeño de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, el dólar, las acciones mundiales y los bonos corporativos de grado de inversión y de alto rendimiento.
Entre el 31 de diciembre y el 30 de junio los precios subieron gracias a un aumento de 25 por ciento del precio del oro y de un avance similar del gas natural, los mayores componentes del Índice de Productos Primarios de Bloomberg. El dinero se volcó a los productos primarios ante la especulación de que la Reserva Federal tardaría en subir las tasas de interés de los Estados Unidos, lo que debilitaría el dólar y haría los productos primarios más baratos para los tenedores de otras monedas.
“Lo inesperado fue la rapidez de la recuperación de principios de año”, dijo John Stephenson, máximo responsable en Toronto de Stephenson & Co. Capital Management, que administra 50 millones de dólares canadienses (US$38 millones). “El segundo semestre fue una historia de incapacidad, o de lo que se percibe como incapacidad, de los productos primarios de subir mucho debido a algunos de los problemas de siempre”, entre ellos el exceso de oferta, dijo.
