Análisis: Las razones detrás el desplome de las bolsas de Australia y Brasil en septiembre; y qué pasa con el IPSA

Australia y Brasil: dos de los grandes mercados que han caído violentamente en septiembre

La renta variable en el mundo medido por el índice ACWI ha caído 4% aproximadamente desde el máximo alcanzado el 3 de septiembre. Sin embargo, dentro de esa caída, tenemos mercados que han bajado relativamente poco, como Estados Unidos y Japón, que han decrecido 2% (ambos mercados “pesan” alrededor de 57% de los activos globales), y mercados que han corregido bastante, como el de Australia (que ha caído un 13% en el mismo período), y países emergentes (que representan alrededor de un 10% del market cap del mundo), que en conjunto han caído casi un 10% al cierre del 30 de septiembre. Dentro del mundo emergente destaca la caída de Brasil (que pesa 10% aproximadamente del equity de mercados emergentes), con un violento descenso de 22% en menos de 1 mes.

Las razones de la caída de Australia pueden ser las expectativas o temores de una baja en el crecimiento de parte de China, lo que se ha visto reflejado en la caída de varios precios de commodities, entre los que están el cobre y el hierro. El sector minero en Australia pesa alrededor de un 20% del ASX (principal índice bursátil de ese país) con emblemáticas compañías como BHP Billiton y Rio Tinto, compañías que han caído 13% y 9%, respectivamente, desde la mencionada fecha de referencia del párrafo anterior. Como pasa en Chile, los precios de los commodities como el cobre y el hierro son mirados de cerca en Australia, ya que, si bien el sector minero representa alrededor de un 6% del PIB de ese país, pesa alrededor de un tercio de las exportaciones de Australia, por lo que los ingresos desde el exterior se ven directamente afectados por la variación de los minerales que exporta. Los temores de una baja en la demanda de minerales por la baja esperada de la actividad en China reflejada en una caída del precio de varios commodities, no solo ha resentido los precios locales de las acciones sino que también el dólar australiano, el que ha caído un 7% desde el 3 de septiembre, representando casi la mitad de la caída medida en dólares estadounidenses de ese país.

En el caso de Brasil, las razones pueden deberse en parte a las expectativas de menor crecimiento de China, ya que también afectan a su sector exportador, pero en gran parte se deben a los temores del mercado de que la actual Presidenta de Brasil, la Sra. Dilma Rousseff, gane las elecciones de octubre en ese país. Se espera que actualmente Brasil crezca en torno a 0% este año y técnicamente está en recesión. De la fuerte caída en sus acciones del 22% mencionado, alrededor de un 40% corresponde a la caída de su moneda, el real. Hasta ahora, las expectativas de las últimas encuestas son que la Sra. Dilma no gana en primera vuelta y, en segunda vuelta, el resultado es muy incierto, ya que la Sra. Marina Silva la sigue muy de cerca en las intenciones de voto. En consecuencia, los precios en dólares de las acciones brasileras no se están moviendo tanto por fundamentos sino que la atención del mercado local y extranjero se ha centrado en las elecciones con los movimientos de su moneda y de sus valores a merced de las encuestas políticas.

Chile en este período se ha mantenido relativamente estable, cayendo “solo” un 4% medido en dólares, donde un 40% de la caída corresponde a la caída del peso chileno. Bastante razonable y “tranquilo” para las malas cifras de producción industrial y desempleo que se han conocido estos días.

Está por verse si estas caídas bursátiles son solamente temores de los australianos y de los brasileros o si estas bajas son solo las raíces de una caída más prolongada.