Efectos en la economía chilena del Trumpcession

En una entrevista el pasado domingo, el presidente Donald Trump, no descartó la posibilidad que Estados Unidos entre en recesión este año 2025, lo que sembró temor en Wall Street y otras plazas bursátiles durante esta semana. El periódico británico The Times, comenzó a acuñar el término “Trumpcession”, neologismo compuesto entre la palabra Trump y Recession (recesión en inglés), por el aumento en la probabilidad de caída en el PIB de EEUU asociadas a algunas de sus políticas. 

El impacto en la bolsa se ha sentido fuerte, donde el último mes, el S&P500 ha retrocedido -7.8%, mientras el índice tecnológico Nasdaq cayó un -10.41%, el Dow Jones un -6.7%, mientras el Russell 2000 que considera small caps retrocedió un -11%. Empresas tecnológicas como Tesla, Nvidia, Meta, Amazon han observado caídas entre -30/-15%, y también se han observado caídas relevantes en aerolíneas e instituciones financieras, incluyendo bancos de importancia global. Esto ha llevado a impactos en valorización en torno a USD 4.7 trillones, 7 veces el monto observado durante la gran Depresión de los años 30’s. 

Una pregunta clave es ¿cómo debiera afectar esto a la economía chilena?. Al ser la primera economía del mundo y nuestro segundo socio comercial, afecta mucho. El primer canal y más evidente es que la depreciación multilateral del dólar de 4.5%, producto del debilitamiento relativo de EEUU, lo que ha repercutido en la fortaleza del peso chileno que ha visto un tránsito de niveles en torno a $970/dólar a cotizarse bajo los $940, con presiones adicionales que podrían llevar al tipo de cambio en torno a los $900/dólar en el corto plazo. 

En términos de crecimiento económico e inflación, las elasticidades promedio la última década se ubican en torno a 1.6 en inflación y 1 en crecimiento. Es decir, una contracción en EEUU seguramente implicaría una caída en el PIB de Chile en una magnitud proporcional, como también un movimiento en los precios nos debiera afectar también. 

Por último, el impacto en valoración que está ocurriendo en los mercados financieros, afecta también directamente la valoración de los fondos de pensiones. La variación de los multi fondos, en el último mes, han fluctuado en torno a -3.5%/4% en el fondo A más riesgoso y sesgado en acciones, mientras el fondo E ha ganado en torno a 2% producto del movimiento de inversionistas a activos más seguros como los bonos e instrumentos de renta fija en el mundo. 

La próxima semana tanto la Reserva Federal como el Banco Central de Chile tienen sus reuniones de política monetaria donde será interesante ver la respuesta de las autoridades ante este shock que podría comprometer la estabilidad financiera.